黑色金属日报：市场氛围较差，黑色延续下行
黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 9 请务必阅读文末免责条款 2023年4月24日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 市场氛围较差，黑色延续下行 核心观点 螺纹钢：螺纹供需格局有所变化，钢厂减产带来供应收缩，而需求有所好转，利好效应有限，供需双弱格局下基本面并未实质性好转，相反负反馈预期下成本下行易拖累钢价，预计钢价将低位偏弱运行，关注钢厂减产情况。 铁矿石：矿石终端消耗维持高位，且矿石供应也有所减量，供需两端短期利好矿价，但负反馈预期在兑现，加之政策调控风险与粗钢压减政策扰动，中期需求预期走弱，叠加矿石供应将季节性回升，矿石基本面存走弱预期，矿价仍将承压偏弱运行。 焦炭：焦炭成本支撑坍塌的压力长期存在，近期负反馈预期释放再次驱动焦炭走弱，预计短期内仍将维持弱势运行，前期空单可继续持有，关注钢材需求表现。 焦煤：焦煤基本面较差，近期负反馈逻辑压制焦煤期价向下深探，建议维持偏空思路对待，前期空单可继续持有，重点关注铁水产量何时回吐完毕。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 9 请务必阅读文末免责条款 一 产业动态 （1）好望角型船领涨！BDI指数上周止跌回升 受益于好望角型船运价上涨，波罗的海干散货运价指数（BDI）上周止跌回升。4月21日，BDI指数上涨72点至1504点，日涨幅5%，周涨幅4.8%。 （2）工信部：推动研究并尽快明确2023年后车购税减免政策 工业和信息化部副部长辛国斌4月19日至21日带队赴上海重点企业现场调研，召开汽车产业发展座谈会，深入了解企业研发生产情况，分析产业运行态势，研究推动新能源汽车产业高质量发展的政策举措。辛国斌强调，要继续全力做好稳增长工作，认真研究制定、适时出台稳定和扩大汽车消费的有效政策，更大力度、更高水平推动新能源汽车产业发展。加强顶层设计，建立新能源汽车产业发展部际协调机制，统筹推进产业发展全局性工作。强化技术创新，支持产学研用深度合作，开展车用芯片、固态电池、操作系统、高精度传感器等技术攻关。完善政策体系，推动研究并尽快明确2023年后车购税减免政策，制定加快充换电建设、公共领域新能源汽车推广应用等支持政策。深化国际合作，加快规则对接和认证标准统一，建设海外政策、法规、标准等信息共享服务平台，营造市场化、法治化、国际化营商环境。 （3）中钢协：4月中旬重点钢企日产粗钢228.98万吨，环比降1.38% 据中钢协数据显示，2023年4月中旬，重点钢企粗钢日均产量228.98万吨，环比下降1.38%；钢材库存量1854.1万吨，比上一旬（即4月上旬）增加22.1万吨，增长1.21%。 二 现货市场 图 1黑色金属现货报价表 热卷(上海4.75mm)焦煤(甘其毛道)上海天津全国上海日照港青岛港蒙古产澳洲山西3,9703,9004,0234,0703,6602,4902,3001,6702,0902,200-50-50-39-90-800-30000澳洲巴西8.50021.6200.5800.200唐山铁精粉（湿基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯(Q235)117.41837792112.15-38-6-2.12-6.05SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，主焦煤（京唐港）准一级焦61.5% PB粉（青岛港） 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 2 主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格(3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格(5)焦炭价格(6)炼焦煤价格2000250030003500400045005000550060006500全国均价上海天津2000250030003500400045005000550060006500全国均价上海天津20002500300035004000450050005500456585105125145165185普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右)5006007008009001000110035045055065075085095010501150青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税出厂价，右）1500200025003000350040004500日照港准一级青岛港准一级050010001500200025003000350040004500京唐港主焦煤山西主焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差3,714-3.613,8173,6902,188,088 349,3902,009,87891,2193,773-3.683,8843,756592,363 147,905752,91521,910721.5-3.09736.0715.5864,876 31,371778,821-10,6062,241.0-2.182,303.02,220.037,485 9,83645,1603,5521,487.0-1.161,510.01,468.066,766 6,05280,902681期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 9 请务必阅读文末免责条款 四 相关图表 4.1 钢材库存 图 4 螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5 螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 6 热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2 铁矿石库存 图 7 热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 8 全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 9 全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 10 247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图 11 国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 12 230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 9 请务必阅读文末免责条款 4.4 焦煤库存 图 16 矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 17 全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 18 港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5 其他图表 图 19 247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 20 国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 21 沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 22 洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 23 焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五 后市研判 钢材：周末钢材现货大幅下跌，市场氛围偏空，而螺纹钢供需两端也迎来变化，钢厂开始减产，螺纹周产量环比降7.38万吨，供应虽收缩但仍处年内相对高位，相对利好的是螺纹吨钢利润暂未好转，北方钢厂依旧亏损，后续产量仍有减量空间，叠加减产政策扰动，供应端存向好预期，关注后续钢厂减产幅度。与此同时，螺纹需求表现依然不佳，周度表需环比虽增10.77万吨，但终端采购仍低位回升，且两者低于去去年同水平，考虑到后续需求在步入旺季尾端，需求下行担忧仍在，继续承压钢价。总之，螺纹供需格局有所变化，钢厂减产带来供应收缩，而需求有所好转，利好效应有限，供需双弱格局下基本面并未实质性好转，相反负反馈预期下成本下行易拖累钢价，预计钢价将低位偏弱运行，关注钢厂减产情况。 铁矿石：矿石供需格局在走弱，钢厂亏损加剧倒逼其减产，矿石终端消耗高位开始回落，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比小幅下降，绝对量虽维持高位，但钢厂减产负反馈在兑现，叠加压减政策扰动，矿石中期需求走弱预期继续承压矿价。与此同时，国内矿石港口到货小幅回升，但飓风扰动下前期澳矿发运大幅减量，按船期推算国内后续到货将迎来显著减量，不过矿商最新发运已恢复至正常水平，且国内矿山也在回升，短期扰动难改矿石供应季节性回升趋势。总之，矿石终端消耗维持高位，且矿石供应也有所减量，供需两端短期利好矿价，但负反馈预期在兑现，加之政策调控风险与粗钢压减政策扰动，中期需求预期走弱，叠加矿石供应将季节性回升，矿石基本面存走弱预期，矿价仍将承压偏弱运行。 焦炭：目前焦炭有两大主要利空，一是进口焦煤不断释放导致焦炭成本支撑坍塌，二是终端需求疲弱引发负反馈担忧。其中，焦煤带来的成本端压力从年初以来就持续存在，表现为焦炭期货易跌难涨，即便在2月宏观强预期以及煤矿事故的推动下，向上走势也远弱于钢、矿。另外，我们认为本轮焦炭期价下跌的直接原因是负反馈担忧。根据钢联统计，全国247家钢厂铁水产量不断刷新年内高位，于4月14日当周达到年内高点246.7万吨，然而成材表需数据却相对一般，统计局公布的一季度房屋新开工和施工数据也表现疲弱，负反馈的隐忧在期货市 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 9 请务必阅读文末免责条款 场提前兑现，叠加最新的钢厂盈利率和铁水产量均环比走低，市场氛围进一步转弱。总之，焦炭成本支撑坍塌的压力长期存在，近期负反馈预期释放再次驱动焦炭走弱，预计短期内仍将维持弱势运行，前期空单可继续持有，关注钢材需求表现。 焦煤：焦煤进口端的增量叠加全年粗钢平控要求，使其整体处于供应宽松格局，尤其是外贸煤份额的加大削弱了国内煤企的议价能力，使得本轮焦煤现货价格快速走低。期货市场除了交易供应宽松的弱现实外，还炒作成材负反馈的弱预期。根据钢联统计，4月21日当周，全国247家钢厂铁水产量245.88万吨，环比虽小幅回落，但仍依然处偏高水平，相反螺纹表需数据一般，且一季度房屋新开工和施工数据同比降幅扩大，均加深了市场负反馈的担忧。与此同时，今年粗钢压减政策也要继续实施，
