沪铜期权周报：铜期权市场情绪由偏多转中性 隐含波动率重心走低

铜期权市场情绪由偏多转中性隐含波动率重心走低研究员：戴霞从业资格证号：F0284802投资咨询证号：Z0010676Email：daix@mfc.com.cnTel：027-68851655沪铜期权周报20201228 内容要点标的分析：上周铜价周初呈现冲高回落之势，价格在触及新高59640元/吨后迅速回落，恰逢英国变种毒株扩散，引发市场恐慌情绪，铜价一度跌至57140元/吨，随后英国脱欧协议正式达成，美财政短期9000亿美元刺激计划落地，铜价反弹，但高度有限，最终主力合约在58300元/吨一带震荡。宏观不确定性下降，疫情扩散与疫苗和刺激政策之间的博弈仍在影响市场风险情绪，基本面上定价上铜价存在被高估的空间，预计下周铜价或冲高回落，区间在57000-59000元/吨。期权策略：铜期权隐含波动率震荡运行，重心有所走低，主力CU2102合约系列期权隐含波动率最新值19.90%，较前值22.33%有所降低，CU2103和CU2104最新值分别为21.01%和21.61%，环比均小幅减小；基本面上定价上铜价存在被高估的空间，预计下周铜价或冲高回落。铜期权操作方面，建议投资者择机在铜价高位卖出看涨期权，组合策略可考虑构建熊市价差组合。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 铜期权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾上周铜价周初呈现冲高回落之势，价格在触及新高59640元/吨后迅速回落，恰逢英国变种毒株扩散，引发市场恐慌情绪，铜价一度跌至57140元/吨，随后英国脱欧协议正式达成，美财政短期9000亿美元刺激计划落地，铜价反弹，但高度有限，最终主力合约在58300元/吨一带震荡。沪铜最高上探59640，最终收报于58560，周跌幅0.78%（-460）；伦铜走势相对偏弱，最高上探7989.0美元/吨，最终收报于7830.5美元/吨，周跌幅1.93%（-154.5）。 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾上周铜期权总成交120601手，环比增加16508手，最新持仓量21538手，环比减少21804手，主要缘于CU2101合约上周五到期。总成交量PCR震荡走高，当前值0.90，持仓量PCR同样走高，当前值1.59，目前期权投资者情绪由前期偏多转为中性观点。 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾铜期权主力CU2102合约系列上周总成交35214手，环比增加12647手，最新总持仓量14477手，环比增加3243手，交投活跃度仍有待提高。CU2102合约系列成交量PCR最新值为0.88，持仓量PCR震荡走低，最新值为1.34，当前投资者市场情绪中性。 2.2 波动率分析期权行情回顾上周沪铜主连短期历史波动率低位回升，10日历史波动率从周初的低位8.31%一路走高至16.08%，增幅明显；30日、60日及120HV维持震荡，当前值分别为17.66%、14.46%和20.49%，环比均略有增加。从波动率锥来看，目前所有期限历史波动率均处于均值以下水平，表明当前沪铜整体波动率仍处于偏低水平。 2.2 波动率分析期权行情回顾铜期权隐含波动率震荡运行，重心有所走低，主力CU2102合约系列期权隐 含 波 动 率 最 新 值19.90%，较前值22.33%有所降低，CU2103和CU2104最新值分别为21.01%和21.61%，环比均小幅减小。从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，隐含波动率重心走低，历史波动率则震荡走高，二者差距有所缩小。 期权策略推荐3 期权策略推荐上周铜价周初呈现冲高回落之势，价格在触及新高59640元/吨后迅速回落，恰逢英国变种毒株扩散，引发市场恐慌情绪，铜价一度跌至57140元/吨，随后英国脱欧协议正式达成，美财政短期9000亿美元刺激计划落地，铜价反弹，但高度有限，最终主力合约在58300元/吨一带震荡。宏观不确定性下降，疫情扩散与疫苗和刺激政策之间的博弈仍在影响市场风险情绪，基本面上定价上铜价存在被高估的空间，预计下周铜价或冲高回落，区间在57000-59000元/。铜期权隐含波动率震荡运行，重心有所走低，主力CU2102合约系列期权隐含波动率最新值19.90%，较前值22.33%有所降低，CU2103和CU2104最新值分别为21.01%和21.61%，环比均小幅减小；基本面上定价上铜价存在被高估的空间，预计下周铜价或冲高回落。铜期权操作方面，建议投资者择机在铜价高位卖出看涨期权，组合策略可考虑构建熊市价差组合。 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 公司总部及分支机构Text华北地区济南营业部济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416电话：0531-86085909石家庄营业部石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825北京朝外营业部北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室电话：010-65389967安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话：0551-66199580华中地区汉口营业部湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85804810武昌营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709电话：027-87300866黄石营业部黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）电话：0714-6309781荆州营业部荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8512605宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516十堰营业部十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-8662689 8663190襄阳营业部襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室电话：0710—3472966华南地区福州营业部福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层电话：0591-28308777公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068 公司总部及分支机构公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068Text华东地区上海源深路营业部上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室电话：021-51758111常州营业部常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290686杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话：0571-86623280泉州营业部泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182广州营业部广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室电话：020-83888366南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层电话：0791-85239616深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702电话：0755－83203580上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室电话：15026938653 富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室电话：13567133673 成都营业部成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层2、3号电话：028-65785466南京营业部南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A电话：025-83191151 谢谢观看公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理）公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello