沪铜期权周报：隐含波动率继续震荡走低 投资者情绪保持中性

隐含波动率继续震荡走低投资者情绪保持中性研究员：戴霞从业资格证号：F0284802投资咨询证号：Z0010676Email：daix@mfc.com.cnTel：027-68851655沪铜期权周报20200608 内容要点标的分析：上周铜价走势偏强，屡创新高，沪铜最高触及45930元/吨，冲破压力位45500元/吨，主因还是受到宏观情绪影响，欧美国家经济复苏预期较强，带动风险偏好持续回升。从宏观层面来看，上周美国非农就业数据意外增加，进一步改善了市场对于经济复苏的预期和风险偏好，恐慌指数将至新低25.5附近，加之OPEC+会议达成初步协议提振油价，铜价顺势冲高。供应端整体来看，目前仍处于恢复周期，废铜供应增多，精废价差扩大利好废铜消费；铜价继续冲高难有消费作为支撑，上周升水已经高位回落，现货市场面临过剩，上期所铜库存去化速度放缓，预计中旬迎来拐点，铜价受资金和情绪冲高后有一定回调预期，但回调时间可能还需要等待，回调幅度还取决于宏观情绪与消费的博弈。期权策略：铜期权隐含波动率上周维持震荡走低态势，主力CU2007合约系列期权隐含波动率最新值23.13%，略高于前值22.12%；CU2008合约系列隐含波动率小幅减小，当前值19.52%。虽然在库存拐点到来之时铜价有回调预期，但目前铜价还比较强势，建议铜期权本周还是以卖出看跌期权为主，关注铜价趋势变化，及时调整仓位。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 铜期权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾上周铜价走势偏强，屡创新高，沪铜最高触及45930元/吨，冲破压力位45500元/吨，主因还是受到宏观情绪影响，欧美国家经济复苏预期较强，带动风险偏好持续回升。沪铜最终收报于45220元/吨，周涨幅3.22%（+1410）；伦铜走势更为强势，周涨幅5.25%（+282.5），最终收报于5659.0美元/吨。 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾铜期权上周总成交79769手，环比增加20969手，最新总持仓量为38005手，环比增加1926手，交易活跃度有所提升。总成交量PCR震荡运行，最新值1.56，总持仓量PCR小幅减小，当前值1.81，市场情绪维持中性。 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾铜期权主力合约CU2007上周总成交63364手，环比增加20574手，最新总持仓量19902手，环比增加1140手。成交量PCR先抑后扬，最新值1.44，持仓量PCR有所降低，当前值1.26，当前市场情绪偏维持中性。 2.2 波动率分析期权行情回顾上周沪铜主连历史波动率重新走低，10日历史波动率由上周初的16.19%下降至9.95%，中长期历史波动率运行相对平稳。从波动率锥来看，目前10日及30日历史波动率继续处于均值附近，更长的历史波动率，如60HV及120HV则处于90分位数和最大值附近。 2.2 波动率分析期权行情回顾铜期权隐含波动率上周维持震荡走低态势，主力CU2007合约系列期权隐含波动率最新值23.13%，略高于前值22.12%；CU2008合约系列隐含波动率小幅减小，当前值19.52%。从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，近期隐含波动率维持走低趋势，而90日历史波动率重心缓慢提升，目前隐波率依然处于90HV以下。 期权策略推荐3 期权策略推荐从宏观层面来看，上周美国非农就业数据意外增加，进一步改善了市场对于经济复苏的预期和风险偏好，恐慌指数将至新低25.5附近，加之OPEC+会议达成初步协议提振油价，铜价顺势冲高。从基本面情况来看，截至6月5日SMM铜精矿指数报52.05美元/吨，较上周下滑1.25美元/吨，铜精矿现货市场成交清淡，不过由于目前市面货源较少，TC仍处于低位运行。供应端整体来看，目前仍处于恢复周期，废铜供应增多，精废价差扩大利好废铜消费；铜价继续冲高难有消费作为支撑，上周升水已经高位回落，现货市场面临过剩，上期所铜库存去化速度放缓，预计中旬迎来拐点，铜价受资金和情绪冲高后有一定回调预期，但回调时间可能还需要等待，回调幅度还取决于宏观情绪与消费的博弈。铜期权隐含波动率上周维持震荡走低态势，主力CU2007合约系列期权隐含波动率最新值23.13%，略高于前值22.12%。虽然在库存拐点到来之时铜价有回调预期，但目前铜价还比较强势，建议铜期权本周还是以卖出看跌期权为主，关注铜价趋势变化，及时调整仓位。 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 公司总部及分支机构Text华北地区济南营业部济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416电话：0531-86085909石家庄营业部石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825北京朝外营业部北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室电话：010-65389967安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话：0551-66199580华中地区汉口营业部湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85804810武昌营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709电话：027-87300866黄石营业部黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）电话：0714-6309781荆州营业部荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8512605宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516十堰营业部十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-8662689 8663190襄阳营业部襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室电话：0710—3472966华南地区福州营业部福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层电话：0591-28308777公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068 公司总部及分支机构公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068Text华东地区上海源深路营业部上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室电话：021-51758111常州营业部常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290686杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话：0571-86623280泉州营业部泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182广州营业部广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室电话：020-83888366南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层电话：0791-85239616深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702电话：0755－83203580上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室电话：15026938653 富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室电话：13567133673 成都营业部成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层2、3号电话：028-65785466南京营业部南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A电话：025-83191151 谢谢观看公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理）公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello