沪铜期权周报：铜期权隐含波动率持续走低，投资者情绪相对偏空

铜期权隐含波动率持续走低投资者情绪相对偏空研究员：戴霞从业资格证号：F0284802投资咨询证号：Z0010676Email：daix@mfc.com.cnTel：027-68851655沪铜期权周报20200420 内容要点标的分析：中国一季度GDP同比萎缩大都在意料之中，关键是3月金融数据和零售销售数据均显示出我国经济的韧性，二季度经济反弹应该是板上钉钉。不过反弹是一方面，怎样可以弥补一季度的损失，后期在全球疫情形势仍然严峻的情况下，又如何保证经济增长才是关键。从国家经济工作会议的研判中，我国在逆周期调节政策上的空间还比较足，后期政策将逐渐加码。另外欧美开始着手重启经济，整体宏观氛围好于3月份；加之国内消费回升，库存下降，铜价将在二季度处于一个反弹窗口期，不过反弹过程应该较为曲折，或呈重心上移的震荡走势。期权策略：铜期权隐含波动率持续震荡下行，主力CU2006隐含波动率为25.72%，较前值28.82%小幅减小；当前铜价呈现震荡走高格局，隐含波动率则持续减小，综合考虑之下，建议铜期权还是以卖出看跌期权操作为主，更为稳健的投资者可考虑构建牛市价差组合。 oPuMnRoRmQnNyRyRmOqMpO7NdN9PtRpPtRrRkPmMmQiNnPmM6MoMmONZtRpPuOoOpR目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 铜期权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾上周铜价在小幅回调后继续反弹走高，上周五铜价站上42000元/吨。沪铜最终收报于42280元/吨，周涨幅2.65%（+1090）；伦铜走势略强于沪铜，上周涨幅3.80%（+190.5），最终收报于5210.0美元/吨。 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾铜期权上周总成交61387手，环比增加11756手，最新总持仓量40999手，环比增加2419手，交易活跃度继续小幅提高；总持仓量PCR上周大幅增加，最新值1.71，总持仓量PCR同样小幅增加至1.25，目前投资者情绪相对偏空。 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾铜期权主力合约上周切换为CU2006合约系列，上周CU2006系列期权总成交18260手，最新总持仓量10830手，环比均小幅增加；成交量PCR在上周三最高达到2.58，此后下降至1.83，持仓量PCR小幅增加至1.32，当前市场情绪略偏悲观。 2.2 波动率分析期权行情回顾上周沪铜主连短期历史波动率继续走低，10日历史波动率由前一周的16.86%陡降至15.26%，30HV及90HV运行相对平稳；从波动率锥来看，目前除了10日历史波动率回落至均值附近外，其余20日、30日、40日、60日、90日、120日等期限历史波动率仍处在近一年来的最大值附近. 2.2 波动率分析期权行情回顾铜期权隐含波动率自从3月中旬达到历史高点，近期继续向下修复。主力CU2006合约系列期权隐含波动率最新值25.72%，低于前值28.82%。从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，近期隐含波动率持续下行，而90日历史波动率则稳步提升，二者差距逐步缩小。 期权策略推荐3 期权策略推荐中国一季度GDP同比萎缩大都在意料之中，关键是3月金融数据和零售销售数据均显示出我国经济的韧性，二季度经济反弹应该是板上钉钉。不过反弹是一方面，怎样可以弥补一季度的损失，后期在全球疫情形势仍然严峻的情况下，又如何保证经济增长才是关键。从国家经济工作会议的研判中，我国在逆周期调节政策上的空间还比较足，后期政策将逐渐加码。另外欧美开始着手重启经济，整体宏观氛围好于3月份；加之国内消费回升，库存下降，铜价将在二季度处于一个反弹窗口期，不过反弹过程应该较为曲折，或呈重心上移的震荡走势。铜期权隐含波动率持续震荡下行，主力CU2006隐含波动率为25.72%，较前值28.82%小幅减小；当前铜价呈现震荡走高格局，隐含波动率则持续减小，综合考虑之下，建议铜期权还是以卖出看跌期权操作为主，更为稳健的投资者可考虑构建牛市价差组合。 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 公司总部及分支机构Text华北地区济南营业部济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416电话：0531-86085909石家庄营业部石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825北京朝外营业部北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室电话：010-65389967安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话：0551-66199580华中地区汉口营业部湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85804810武昌营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709电话：027-87300866黄石营业部黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）电话：0714-6309781荆州营业部荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8512605宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516十堰营业部十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-8662689 8663190襄阳营业部襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室电话：0710—3472966华南地区福州营业部福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层电话：0591-28308777公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068 公司总部及分支机构公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068Text华东地区上海源深路营业部上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室电话：021-51758111常州营业部常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290686杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话：0571-86623280泉州营业部泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182广州营业部广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室电话：020-83888366南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层电话：0791-85239616深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702电话：0755－83203580上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室电话：15026938653 富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室电话：13567133673 成都营业部成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层2、3号电话：028-65785466南京营业部南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A电话：025-83191151 谢谢观看公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理）公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello