PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 原油 核心观点 PTA： 周一，国际油价高位回调带动PTA期价走跌。从现货市场来看，12月底货源报盘参考2101贴水80-85自提、递盘参考2101贴水90-95自提，参考商谈区间3590-3605自提，现货市场买卖氛围不佳。从PTA自身来说，PTA供需压力大。截至上周五，PTA社会库存攀升至433.4万吨。而近期福海创450万吨/年的PTA装置计划在12月23日开始检修25天，下游聚酯近期受限电影响，检修计划逐步增多，但实际开工率下降较慢。因此，预计近期在福海创装置检修的带动下，PTA累库速度将放缓，但2021年一季度，随着新装置的投产，PTA社会库存仍将持续增加，供需面矛盾将进一步恶化。因此，中长期来看，供需恶化将打压PTA加工费，而成本端原油以及PX价格的走向将决定PTA价格中枢的变动，建议投资者密切留意原油波动情况。前期长线低位多单继续持有，短线多单受近期原油回调影响，可适当减仓。 涤纶短纤： 周一，原料回调带动短纤期价弱势下跌。从现货市场来看，福建直纺涤短维稳，半光1.4D 主流5900-5950元/吨现款短送，下游按需采购；江苏直纺涤短报价维稳，半光1.4D 主流成交商谈在5800-5900元/吨，下游刚需采购。从产销来看，整日产销平淡，平均在24%，部分工厂产销为20%，40%，20%，0%，15%，10%，30%，35%。展望后市，我们认为2021年短纤在整个聚酯产业链中供需格局良好，加工费有望延续高位，但短纤绝对价格受PTA和乙二醇影响较大。基于短纤较好的供需面，以及明年油价中枢抬升的预期，建议操作上维持多头思路，回调至40日均线附近考虑买入。 PTA短纤期货及期权日报 Daily Report on PTA &PF Future and Option 作 者：石油化工组 隋晓影、翟启迪 执业编号：F0284756/ F3063024（从业）、Z0010956（投资咨询） 联系方式：010-68575359 /zhaiqidi@foundersc.com 成文时间：2020年12月21日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、 期货市场情况 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化TA01合约371636843686-56-1.5015.4428457032.89-4.19TA05合约384038103808-48-1.24237.844527435271.26-6.56TA09合约396039243922-48-1.2117.2933907035.461.11单位12月21日12月18日涨跌单位12月21日12月18日涨跌PTA仓单数量张3055863031582428PTA有效预报张3909139299-208PTA仓单总计元/吨3446773424572220基差元/吨-46-1308409-01价差元/吨236232401-05价差元/吨-122-118-4 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化PF05合约632062666272(76)-1.20%8.42264106.5110.23(0.81)PF09合约633063046302(60)-0.94%0.031064.810.380.01 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 2、现货市场情况 品种单位12月21日涨跌涨跌幅品种单位12月21日涨跌涨跌幅布伦特原油美元/桶52.260.871.69%WTI原油美元/桶49.100.721.49%石脑油CFR日本美元/吨470.13-1.75-0.37%石脑油FOB新加坡美元/桶50.01-0.44-0.87%PX FOB韩国美元/吨609.000.000.00%PX CFR中国美元/吨627.000.000.00%MEG外盘美元/吨523.001.000.19%MEG内盘元/吨4,025.0055.001.39%PTA外盘美元/吨485.0010.002.11%PTA内盘元/吨3,640.0030.000.83%聚酯切片元/吨4,825.0075.001.58%瓶级切片元/吨5,400.0050.000.93%涤纶POY元/吨5,600.000.000.00%涤纶DTY元/吨7,300.000.000.00%涤纶FDY元/吨5,750.000.000.00%涤纶短纤元/吨5,853.3370.001.21% 企业12月18日12月17日迷你图企业12月18日12月17日迷你图中石化59505950汇维仕60006000三房巷59005900浙江康鑫57005780华宏57505750福建锦兴57805780华西村58105810福建翔鹭60006000德赛化纤57005700仪征化纤59505950远东58305830CCFEI涤纶短纤58535783涤纶短纤出厂价及价格指数 数据来源：Wind、方正中期研究院 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第3页 3、PTA及短纤市场数据跟踪 -50-30-101030507090布伦特原油WTI原油美元/桶 01020304050607080900100200300400500600700800石脑油CFR日本石脑油FOB新加坡美元/桶美元/吨 图3-1 原油期货价格 图3-2 石脑油现货价格 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 200300400500600700800900100011001200PX FOB韩国PX CFR中国美元/吨 1002003004005006007002022042062082010201220PX-石脑油石脑油CFR日本PX CFR中国美元/吨美元/吨 图3-3 PX现货价格 图3-4 亚洲NAP-PX价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第4页 010020030040050060070080090010000100020003000400050006000700080002018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/11PTA内盘PTA外盘美元/吨元/吨 020406080100120PTA工厂聚酯工厂江浙织机% 图3-5 PTA现货价格 图3-6 PTA产业链开工率 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -5000500100015002000010002000300040005000600070008000PTA利润PTA现货元/吨元/吨 -600-400-2000200400600800100012000100020003000400050006000700080002018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/11基差PTA期货PTA现货元/吨元/吨 图3-7 PTA生产利润 数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-8 PTA基差 数据来源：Wind、方正中期研究院 405060708090100装置负荷率:涤纶短纤:国内% -20-15-10-50510152025库存天数:涤纶短纤:国内天 图3-9 短纤开工率 数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-10 短纤库存天数 数据来源：Wind、方正中期研究院 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第5页 01002003004005006002019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-12短纤产销（最低）短纤产销（最高）% 400050006000700080009000100000200040006000800010000120001400016000180002018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-11棉花-涤纶短纤涤纶短纤棉花元/吨元/吨 图3-11 短纤产销率 数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-12 短纤、棉花价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 800100012001400160018002000220024000100020003000400050006000700080009000100002018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-11短纤现货加工费PTA内盘MEG内盘涤纶短纤 图3-13 短纤现货加工费 数据来源：Wind、方正中期研究院 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第6页 020000400006000080000100000120000140000160000180000200000永安期货信达期货南华期货华泰期货国投安信期货多单量 050000100000150000200000250000国贸期货申银万国中银国际建信期货永安期货空单量 图3-14 PTA主力多单量 图3-15 PTA主力空单量 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 12.94%8.44%8.05%6.55%5.33%58.69%多单持仓占比永安期货信达期货南华期货华泰期货国投安信期货其他 11.46%8.16%7.94%7.31%7.11%58.02%空单持仓占比国贸期货申银万国中银国际建信期货永安期货其他 图3-16 PTA主力多单占比 图3-17 PTA主力空单占比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第7页 图3-18 PTA主连日线 数据来源：文华财经、方正中期研究院 0500010000150002000025000永安期货申银万国东海期货银河期货国泰君安多单量 0200040006000800010000120001400016000天风期货银河期货中州期货国贸期货申银万国空单量 图3-19 涤纶短纤主力多单量 图3-20 涤纶短纤主力空单量 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院