事件点评：中央经济工作会议解读：稳政策、强科技、扩内需

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共10页 分析师:周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.com 021-50586758 中央经济工作会议解读：稳政策、强科技、扩内需 ——事件点评 证券研究报告-事件点评 发布日期：2020年12月19日 相关报告 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586328 地址： 上海浦东新区世纪大道1600号14楼 邮编： 200122 事件：中央经济工作会议召开 投资要点:  预计2021年的宏观政策环境依然相对友好。2020年中央经济工作会议召开，对今年的工作成绩充分肯定，对2021年的工作稳妥布局。政策上，保持宏观政策的连续性、稳定性和可持续性，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；重点工作上，将从强科技、扩内需、保农业、反垄断等方面着手。中央判断“明年世界经济形势仍然复杂严峻，复苏不稳定不平衡，疫情冲击导致的各类衍生风险不容忽视”，显示我国经济持续恢复和高质量发展还需要保持一定的政策支持力度。可以预见2021年的宏观政策环境依然相对友好。  成绩总结实事求是，形势判断客观清醒。中央对成绩的总结实事求是，相比2019年我们在三大攻坚战、科技创新、改革开放领域取得更大成就，受疫情影响经济增速放缓，但横向比较好于绝大多数国家，今年民生任务压力虽大，但也得到有力保障。中央对形势的判断非常清醒，具有较强的忧患意识，没有沉浸在当前相对强劲的经济复苏乐观氛围中，在坚定必胜信心的同时，提高风险预见预判能力，有利于我们更好应对疫情带来的衍生风险。  宏观政策将保持连续性、稳定性、可持续性。政策操作上会更加精准有效，不会有急转弯。此前市场普遍预期2021年宏观政策要收紧，实际上疫情对经济冲击的影响可能更深远，有些衍生风险还没有显现出来，贸然收紧政策可能对经济造成较大伤害。对比欧美，虽然疫苗研发已经取得重大进展，部分国家也将开始大规模接种，但相关国家还是在推动大规模经济刺激计划，因此我国经济政策也不会贸然大转弯。积极的财政政策力度可能增强，特别是对国家重大战略任务、科技创新领域的支出强度会增加，另外为了扩大内需，收入分配改革、扩大中产群体的措施将更有作为。稳健的货币政策将“灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定”，随着各国经济体刺激政策的扩大，上游资源品价格涨至高位，2021年我国名义GDP有望保持较高增长，货币供应量可能继续维持在10-11%以上。“以国内大循环为主、国内国际双循环相互促进的新发展格局”需要从供给侧和需求侧两端发力，打通供需的各类堵点、补齐各项短板，畅通各个环节，推动供给和需求相互促进的新动态平衡。供给侧，要提高高质量产品和服务的供给水平，特别是核心科技、教育医疗服务等；需求侧，要提高中底 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共10页 层居民可分配收入、大力发展新基建等。  八项重点工作涵盖核心科技、扩大内需、改革开放、民生保障、环境保护五大方面。1.核心科技：第一（强化国家战略科技力量）、二（增强产业链供应链自主可控能力）、五（解决好种子和耕地问题）的工作实际上都是涉及到核心科技的独立自主问题，我国核心科技与发达国家还有一定差距，包括半导体、关键材料、种业等方面都控制在几家跨国大公司手中。我们在核心科技领域需要全方位提升，真正做到独立自主、不受制于人。2.扩大内需：第三（坚持扩大内需这个战略基点）的重点是收入分配、扩大中产群体，适度增加公共消费。3.改革开放：国内改革的重点是国企改革、强化反垄断和防止资本无序扩张，前者主要是落实国企改革三年行动，后者主要是针对平台型互联网公司，特别是此类公司介入金融领域后需要遵循金融监管要求；对外开放的重点是“积极考虑加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定”。4.民生保障：重点是“解决好大城市住房突出问题”，以加强租赁住房建设为重要举措。5.环境保护：最明确的目标就是“二氧化碳排放力争2030年前达到峰值，力争2060年前实现碳中和”，节能减排、防止污染、提升绿化是未来工作的重点。  政策影响利好的行业板块：大消费板块，包括可选消费、教育、医疗等（扩大内需逻辑）；科技板块，半导体、关键材料、量子计算、人工智能、云计算、大数据等（科技强国战略）；种业（解决好种子问题）；新能源汽车（兼具扩大内需、科技强国、碳排放）；金融（促进资本市场健康发展、碳排放交易市场）；光伏（2030年前碳排放达峰行动方案）；纺织、家居等外贸行业（积极考虑加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定）。 风险提示：（1）政策落实不及预期；（2）经济复苏态势与预期不一致。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第3 页 / 共10页 内容目录 1. 绪论：稳政策、强科技、扩内需 ...................................................................... 4 2. 2020年经济工作成绩：可以载入史册 .............................................................. 4 3. 经验 ：党中央权威、人民至上、制度优势、科学决策、科技自立 .................. 4 4. 当前形势判断：复杂严峻 ................................................................................. 5 5. 2021年工作总体原则：连续性、稳定性、可持续性 ........................................ 5 6. 八项重点工作：科技、产业链、内需、改革开放、种子耕地、反垄断、城市住房、碳排放 ........................................................................................................... 6 7. 政策利好板块 ................................................................................................... 9 8. 风险提示 .......................................................................................................... 9 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第4 页 / 共10页 1. 绪论：稳政策、强科技、扩内需 2020年中央经济工作会议召开，对今年的工作成绩充分肯定，对2021年的工作稳妥布局。政策上，保持宏观政策的连续性、稳定性和可持续性，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；重点工作上，将从强科技、扩内需、保农业、反垄断等方面着手。中央判断“明年世界经济形势仍然复杂严峻，复苏不稳定不平衡，疫情冲击导致的各类衍生风险不容忽视”，显示我国经济持续恢复和高质量发展还需要保持一定的政策支持力度。可以预见2021年的宏观政策环境依然相对友好。 2. 2020年经济工作成绩：可以载入史册 面对严峻复杂的国际形势、艰巨繁重的国内改革发展稳定任务特别是新冠肺炎疫情的严重冲击，我们保持战略定力，准确判断形势，精心谋划部署，果断采取行动，付出艰苦努力，交出了一份人民满意、世界瞩目、可以载入史册的答卷。 1. 我国成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体（2019：保持经济社会持续健康发展） 2. 三大攻坚战取得决定性成就（2019：三大攻坚战取得关键进展） 3. 科技创新取得重大进展（2019：科技创新取得新突破） 4. 改革开放实现重要突破（2019：改革开放迈出重要步伐） 5. 民生得到有力保障（2019：人民群众获得感、幸福感、安全感提升） 点评：中央对成绩的总结实事求是，相比2019年我们在三大攻坚战、科技创新、改革开放领域取得更大成就，受疫情影响经济增速放缓，但横向比较好于绝大多数国家，今年民生任务压力虽大，但也得到有力保障。 3. 经验 ：党中央权威、人民至上、制度优势、科学决策、科技自立 在统筹国内国际两个大局、统筹疫情防控和经济社会发展的实践中，我们深化了对在严峻挑战下做好经济工作的规律性认识： 1. 党中央权威是危难时刻全党全国各族人民迎难而上的根本依靠，在重大历史关头，重大考验面前，党中央的判断力、决策力、行动力具有决定性作用； 2. 人民至上是作出正确抉择的根本前提，只要心里始终装着人民，始终把人民利益放在最高位置，就一定能够作出正确决策，确定最优路径，并依靠人民战胜一切艰难险阻； 3. 制度优势是形成共克时艰磅礴力量的根本保障，只要坚定“四个自信”，坚持集中力量办大事的制度优势，就一定能够使全党全国各族人民紧密团结起来，发挥出攻坚克难、推动事业发展的强大能量； 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第5 页 / 共10页 4. 科学决策和创造性应对是化危为机的根本方法，只要准确识变、科学应变、主动求变，就一定能够在抗击大风险中创造出大机遇； 5. 科技自立自强是促进发展大局的根本支撑，只要秉持科学精神、把握科学规律、大力推动自主创新，就一定能够把国家发展建立在更加安全、更为可靠的基础之上 点评：2020年是极不平常的一年，从中得到经验教训也非常深刻，将对我国经济发展产生非常深远的影响，党中央的权威、人民至上、制度优势、科学决策和科技自立自强将是我国经济长期健康发展的根本保证。 4. 当前形势判断：复杂严峻 在肯定成绩的同时，必须清醒看到： 1. 疫情变化和外部环境存在诸多不确定性