中央经济工作会议点评：重创新、扩内需，呵护经济稳增长

政策兼顾供需，外部环境利弊并存
会议将经济矛盾从“需求不足”调整为“供需矛盾”，强调“持续扩大内需、优化供给”，预期2026年“反内卷”政策将加速重点行业产能调整，改善供需关系。外部环境方面，积极看待利弊共存，较去年“不利影响”表述有所优化。

政策注重提质增效，逆周期与跨周期调节并重
会议强调“加大逆周期和跨周期调节力度”，兼顾短期稳经济与长期调节。政策重申“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”，并突出提质增效，加强宏观政策的前瞻性、针对性与协同性。

财政政策延续积极，优化结构调整
2026年财政政策将维持“必要的财政赤字”（约4%），优化支出结构，向民生倾斜，地方化债仍是重点，禁止违规新增隐性债务。

货币政策灵活支持扩内需，配合财政发力
货币政策将更灵活，配合财政政策促进经济稳定增长，物价合理回升纳入考量。结构性工具将适度加码，“五大篇章”仍是重点，降准降息或适度发力。中小金融机构合并有望提速。

内需主导加强，国内大市场建设有望出台更多政策
优化“两新、两重”政策，制定城乡居民增收计划以提振消费信心。推动投资止跌回稳或带动基建增长，“反内卷”政策将成为全国统一大市场建设的重要部分。

创新驱动产业发展，完善体系建设
明确创新驱动定位，加紧培育新动能，加大对科技人才培养的投入，重点支持北京、上海、大湾区国际科技创新中心。人工智能产业定位深化，加速应用场景拓展与风险治理。

风险因素
政策推行不及预期、居民信心持续偏弱、海外贸易政策变动超预期。

投资评级

• 强于大市：未来6个月行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
• 弱于大市：未来6个月行业指数相对大盘跌幅10%以上；
• 买入：未来6个月公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月公司相对大盘跌幅5%以上。
  基准指数：沪深300指数。