会议时间：2019年3月18日参会嘉宾：公司管理层18年运营亮点：尽管2018年全球市场环境动荡且充满挑战，但复兴旅文仍取得了令人鼓舞的进步。2018年生态系统初具规模，三个业务板块发展日新月异。地中海俱乐部：18年地中海俱乐部迅速地实现扩张，新开五个度假村，其中包括两家为中国市场定制的joyview度假村。接待游客人次和业务量再创新高，18年实现了营业收入126亿，16年以来复合增速8%。全年接待游接待游客达到了144万人次，得益于其高端战略的有效实施和产能扩大，地中海俱乐部的经营EBITDA达到了9.87亿/+12.8%。旅游目的地板块：亚特兰蒂斯18年4月底开业后，马上成为了三亚新的地标。开业仅八个月，实现了7.52亿的经营收入。亚特兰蒂斯旁边的公寓和别墅已经交付了764套，其中200套已经和目的地管理品牌爱必侬签约，147套已经于19年1月正式营业。在三亚亚特兰蒂斯开业成功之后，旅游目的地业务在非常迅速的成长，丽江和太仓项目也将于2019年年初动工。度假场景服务和解决方案：为了满足消费者不断增长的休闲度假需求，基于度假场景的服务和解决方案也在迅速拓展。泛秀演绎18年2-5月已经在三亚组织了太阳马戏的演出——阿凡达前传。19年春节在三亚推出了拥有自己IP的C秀，广受欢迎。儿童玩雪俱乐部在三亚18年开了首家店，上周在上海同时有两家全新的城市店正式营业。旅行社业务复游旅行，以及合资公司Thomas Cook业务开展近两年，营业额已经超过了两个亿。会员忠诚度计划从去年3月开始实施，累计已超过300多万用户，实现了约478万的月采购量。总体生态圈的三大业务在2018年都得到了快速的成长。业绩演进：从2016年以来，收入和经调整的EBITDA/净利润都实现了非常好的成长，有质的飞跃。16-18年收入复合增速22.8%，增速在加快，18年增长37.9%；经调EBITDA三年复合增速高达81.4%，18年增速达到177.9%；净利润大幅扭亏，16、17年分别是亏损4.73亿和2.95亿，18年实现了净利润3.89亿。18年财务亮点：1)收入增长37.9%， 2)经调整的EBITDA达到了20.73亿元/+177.9%，3)净利润从亏损的2.95亿元实现18年的整体盈利3.89亿元， 4)营业额达到134亿元/+14.7%。 5）度假村的容纳能力增加了8.9%，旅游目的地新增1314个房间。 6）度假村全年接待游客144万人次，新开的旅游目的地八个月接待游客320万人次，增长非常迅速。18年出色财务表现主要源于本集团强大的业务运营能力、强大的战略执行能力以及创新的FOLIDAY生态系统的优势已经显现。业务发展：度假村Club Med：高端的全包式度假村，创立于70年前，主要专注于家庭客户服务，最近的焦点是千禧一代，最大的客户群来自中国，出境游客、三代家庭（祖父母、父母、孩子一起出行）在旅游业增长非常快。品牌创始于70年。5000多名GO给宾客带来完善服务。20多年持续扩张，去年五家新开业，两家是滑雪度假村， 一家在日本北海道，一家在阿尔卑斯。一家海边度假村在意大利西西里岛。未来会继续开新的度假村，在中国会开两家，一家在安吉，一家在黄金海岸。18年业绩方面，club med创下了六年以来的最高记录。营业额增加了8%，容纳能力有所增加，因为开设了新的度假村，同时平均每日床位价格增加了5% ，这主要是不断升级服务带来的结果。客户数量增加了6%，在大中华区的增长非常强劲，超过20%。同时客户满意度很高，法国市场是占有量最高的市场，增加到了144万。现在直销渠道的贡献越来越高，65%的销量来自直销渠道，占到了客户的2/3 。品牌知名度很高，美国、法国、巴西市场运营时间长，在中国一线城市知名度也超过了45%，还在不断改善。经调整后的EBITDA达到了9.87亿，增长12.8%。今后战略重点：四个业务支柱。1）高端：客户最满意的部分，能带来最大利润。高端产品包括五星级产品已达到80%，还会继续增长。通过开设新的度假村，包括阿尔卑斯、加勒比海地区、中国北京附近的club med，且阿尔卑斯度假屋、西班牙玛贝尔、加拿大魁北克都有升级或改造的度假村，我们会不断改造现有度假村，有5家在去年实现改造。 2）国际化：25个国家都有业务，目标是在地区上取得平衡，这样才能从游客数量增长上获益。去年亚太地区客户数量实现14.4%的增长，这是我们最富活力的地区。大中华市场已经成为了第二大客源市场。 3）快乐数字化：用数字化手段让客户假期更加享受，提高他们的效率。直销渠道63%增加到65.1% 主要依靠线上直销比例提高。 4）滑雪度假村的领导地位：欧洲最大的滑雪度假村运营集团，希望在亚太地区扩大业务。去年顾客数量增加了82.4%。我们提供了适合家庭客户的服务，希望加强滑雪培训教育力度。现在已经开设中国滑雪学院，主要与ESF合作，一起开发业务，加强中国滑雪业务的稳步上升。今年上半年游客预订数量增加了5.2%。旅游目的地板块：亚特兰蒂斯：从2014年开始开发，18年2月正式试运营，18年4月29日正式开业。亚特兰蒂斯项目不仅包括1314间高端客房，更有全中国最大的自然海水的水族馆，总面积达到20万平米的水世界，21家高质量的主题餐厅，超过5000平米的max空间以及大量的购物空间、娱乐设施等等。酒店：18年仅正式开业八个月，且不包含三亚最旺季（即中国春节），取得了非常亮眼的经营业绩。全年实现营收7.52亿，其中客房收入为4.3亿，占比57%。开业之后入住率也实现了飞速攀升，ADR在全年已达到了1916元/晚，revpar达到了1112元/晚，领跑整个三亚的旅游住宿业。19年2月4日到2月19日农历新年假期间的短短半个月，亚特兰蒂斯经营收入达到1.5亿，其中客房收入达到了7780万，入住率达到93%，其他经营收入达到了7260万。除酒店综合体外，亚特兰蒂斯项目还包括1004个已落成单位，其中包括197个度假公寓，建筑面积达到了16.1082万平方米。截止18年年底，已订立966个单位的出售协议，其中包括197个别墅中的123个和807套公寓中的783套；其中18年已交付的公寓达到764套，货值达到33.93亿元，并于18年确认收益； 余下的公寓和别墅项目将在19年开始交付。预售单位后，截止18年年底，复星旅文旗下的目的地管理品牌爱必侬已经与该项目200多个单位的业主签署管理协议，从19年1月起，已经对其中的147套公寓开始运营管理。除亚特兰蒂斯外，还有两个正在开发的旅游目的地项目。丽江项目，截止18年年底已获得总建筑面积约35万平方米的土地使用权。作为一个高端客户的国际旅游目的地，结合了旅游和休闲的综合特征进行开发，未来的亮点有观光景点度假村、休闲娱乐设施、定制客栈和住宅、演艺会展等。其中丽江的club med度假村已经于19年2月开工，其他部分将分阶段开通，该项目预期于2020年年底或2021年年初开始分阶段完工，并于其后2到3年全面行动。截止去年年底，丽江项目产生的总成本约人民币5.36亿元。太仓项目。总建筑面积达到128万平米，截止18年年底，已经获得的总建筑面积超过48.3万平米的土地使用权，并悉数支付了相关地价23.12亿人民币。我们计划提供各种主题的体验，其中包括一个非常具有特色的室内滑雪场、水上公园、欧洲风行街以及可出售物业。2018年已经与欧洲领先的滑雪胜地的运营商Compagnie des Alpes，就提供室内滑雪场设计和技术服务订立了MOU。太仓项目目前已开始建设，预期于2020年底开始分阶段完工，并于其后的3到4年内全面竣工。截至18年年底，本项目产生的总成本约为23.26亿人民币，主要为土地收购费用。基于度假场景的服务及解决方案：演艺公司泛秀演艺继18年年初在三亚经营和推广的太阳马戏阿凡达前传秀之后，今年2月又自主开发，成功上演了一台海洋主题的表演名为C秀，已经取得了巨大的成功。我们与Mattel成立的合资公司miniversity继去年2月在三亚开设了首间迷你营俱乐部之后，上周又联合宣布在上海市中心开办两间迷你营俱乐部。旅行社和渠道平台方面，除了club med原先拥有的直接或间接的销售渠道外，亦推出了FOLIDAY生活平台，以及与Thomas Cook合资建立的旅行社GV。GV和自有平台在过去一年里取得飞速成长，一年累计营业额已超过2亿元人民币。同时在18年3月推出了基于FOLIDAY生活平台的会员忠诚计划,九个月内会员量累计达到300万。财务分析:收入：18年收入162.69亿/+37.9%。收入分部：（一）度假村和旅游目的地的运营，收入从17年的90.96亿上升到了18年的104.26亿，其中：地中海俱乐部收入从90.82亿增长到了96.96亿，主要由于开业、产能增加，以及更高星级的度假村对整体ADR的提升。亚特兰蒂斯从18年2月试营业、4月正式开业之后，收入4.5亿，主要由于其产品定位优秀。（二）旅游相关的地产销售和建造服务，收入从17年的4.92亿增长到18年的34.43亿。17年的4.92亿主要来源于地中海俱乐部一次性代为建造的收入，18年收入主要来源于亚特兰蒂斯棠岸公寓中18年交付的764套，确认33.93亿的物业销售的收入。（三）度假场景解决方案：收入从17年的22.11亿增长到了18年的23.99亿。其 中：与度假村相关的收入从21.80亿增长到22.71亿；FOLIDAY平台对应的演艺、与复游旅行相关的收入，从17年的2700万上升到了18年的1.34亿。毛利：成本从17年的89.69亿增长至18年的109.94亿，毛利从17年的28.3亿增长到18年的52.76亿/+86.4%，毛利率提升。度假村及旅游目的地的运营方面，毛利29.22亿，毛利率28%/+0.8pct。主要由于地中海俱乐部的升级战略带动盈利增长；地中海俱乐部开出了更多的度假村提升毛利；亚特兰蒂斯在开业后从试运营到12月底，整体毛利率在28%左右。物业销售，毛利率从17年的6%提升到18年的58.4%。休闲旅游服务和解决方案，毛利率基本稳定在14%左右。经调EBITDA：从17年的7.46亿增长至18年的20.73亿。调整包括把股票期权费用和IPO成本。1）度假村业务：经调EBITDA 9.87亿/+13%。剔除17年处置一个度假村相关公司产生的一次性收益后，增长率13%。2）旅游目的地：17年EBITDA是亏损2.78亿，18年EBITDA是11.62亿。17年与18年都有POB的开业成本，扣掉POB开业成本的情况下，17年亏损1.2亿，18年亚特兰蒂斯贡献1.30亿EBITDA、另有12.15亿物业销售相关的EBITDA贡献。经营收益：从17年的7300万上升到18年的17.41亿。1）地中海俱乐部：从17年的4.64亿变成18年的4.46亿，其中涉及到一些非经常性项目。如果只看经常性项目，经常性经营利润从17年的2.86亿上升到18年的4.06亿，增幅是42%。2）旅游目的地业务：17年经营亏损3.8亿，18年盈利15.58亿，包括18年物业销售带来的经营利润17.59亿、1.87亿的POB筹备开业成本，排除后亚特兰蒂斯在4月份到12月份基本上已经达到了盈亏平衡。现金流量表：主要从经营活动产生的现金、银行贷款和其他贷款以及资本上筹集的资金来支持现金开支。18年经营性现金流6亿、17年33亿，包含度假村及目的地的运营和物业销售，物业销售的收付款对经营现金流产生了较大的影响，17年预收到了部分棠岸的款项，所以经营现金流有大幅增加；18年太仓项目的土地款也在经营活动里面，使得18年经营活动的现金流有所下降。如果只看酒店及度假村方面的经营现金流，是一个正向、健康发展的情况。投资活动支出的现金流17年是23亿，18年是31亿；融资活动的现金流，17年支出14亿人民币，18年净流入33亿人民币。截止18年底，现金余额为18亿人民币。资产负债表：资本结构保持健康、稳健的财务情况，流动比例从17年底的0.8下降至18年底的0.7，主要是受到合同负债方