证券行业周报：节前市场交投清淡，两融余额增速下降

证券研究报告：证券行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 。 证券行业周报（第1周）：节前市场交投清淡 两融余额增速下降 开源证券证券研究报告 证券行业周报 行业报告 证券行业 2016-01-04 投资评级：看好 开源证券研究所 分析师：张月彗 SAC执业证书编号： S0790514100001 联系电话：02988447618 Email：zhangyuehui@kysec.cn 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号 都市之门B座5层 http://www.kysec.cn 收盘点位 8375.00 市盈率(TTM) 15.82 市净率(LYR) 4.09 总市值(百万元) 2420130.21 流通市值(百万元) 1623973.07 当周市场回顾 上周为2015年最后一个交易周，交易日仅有4天，而在元旦小长假来临之前，市场成交相对清淡，部分投资者选择离场休息等待来年。本周是新年第一个交易周，注册制短期造成市场扩容影响以及解禁压力或仍将对市场造成一定的压制，但不会影响市场中长期慢牛走势。截至周四收盘，上证综指收于3734.07点，全周上涨2.93%；深证成指收于13160.33点，全周上涨1.38%；中小板指数收于8728.50点，全周上涨1.90%;创业板指数收于2820.73点，全周下跌0.93%。 行业走势 证券板块呈窄幅区间震荡格局，注册制的推进将带动证券行业进入投行大年，长期利好证券板块。申万证券行业指数全周下跌1.72%，表现不及市场。 公司市场表现 当周上市券商板块表现分化，整体呈现震荡上扬走势。23家上市券商中，20家券商收涨，3家券商收跌。其中：东兴证券（601198）（6.80%）领涨券商股，国海证券（000750）（6.06%）、长江证券（000783）（5.92%）、国金证券（600109）（5.16%）以及东吴证券（601555）（5.09%）涨幅超过5%。兴业证券（601377）（-4.35%）、华泰证券（601688）（-1.77%）、广发证券（000776）（-1.29%）收跌。 纪经业务 临近元旦假期，市场成交相对清淡。上证A股日均成交额为3333.65亿元，环比下降5.78%；沪深300日均成交额3341.49亿元，环比上升39.76%。A股市场换手率回落至9.50%，环比下降5.17%。 投行业务 当周共12家上市券商承接证券承销业务。国泰君安（4债，26.5亿元）、西南证券（1增发，12.35亿元）、广发证券（1债，49亿元）、华泰证券（2增发，68.3亿元）、中信证券（1首发，224.41亿元；1增发，45亿元；2债，35亿元）、招商证券（1首发，224.41亿元；7债，25.19亿元）、光大证券（1债，10亿元）、东北证券（1增发，17.5亿元）、东吴证券（1债，2亿元）、长江证券（1增发，30.3亿元）、海通证券（1增发，3.10亿元；1债，5亿元）、西部证券（1债，5亿元）合计2家首发，8家增发，17家债券业务，承销总金额783.06亿元。 资管业务 当周共9家上市券商27款集合理财产品进入推广期，其中海通资管成立1款，华泰证券成立2款，东北证券成立1款，长江证券成立9款，兴证资管成立1款。 融资融券 两融余额11811.96亿元，环比上升0.60%。其中融资余额11782.27亿元，融券余额29.69亿元。融资买入额2400.99亿元，环降44.76%；融券卖出额8.10亿元，环比下降31.89%。 风险提示：市场下行风险，行业降佣，政策推行不及预期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 当周二级市场回顾 市场走势 上周为2015年最后一个交易周，交易日仅有4天，而在元旦小长假来临之前，市场成交相对清淡，部分投资者选择离场休息等待来年。本周是新年第一个交易周，注册制短期造成市场扩容影响以及解禁压力或仍将对市场造成一定的压制，但不会影响市场中长期慢牛走势。截至周四收盘，上证综指收于3734.07点，全周上涨2.93%；深证成指收于13160.33点，全周上涨1.38%；中小板指数收于8728.50点，全周上涨1.90%;创业板指数收于2820.73点，全周下跌0.93%。 图1：上证指数周收盘点位及涨跌幅 图2：中国债券总指数周收盘点位及涨跌幅 数据来源：聚源终端，开源证券研究所 数据来源：聚源终端，开源证券研究所 股指期货 截至收盘，IF1601跌幅1.15 %：IH1601跌幅0.69%：IC1601跌幅2.24%。从期现价差看，IF1601贴水扩大至72.81点，IH1601贴水扩大至32点，IC1601贴水扩大至268.69点。上周四为2015年最后一个交易日，日内期指走势疲弱，整体震荡走低，三大期指贴水幅度加深。从持仓来看，多数席位持仓并无明显变化，市场也并未形成一致看空氛围。预计节后期指继续回落概率较小，或将展开窄幅振荡走势。当周适逢元旦假期前，股指期货交易活跃度小幅下降，期现成交比下降至0.04%，较前周下降0.03个百分点。 -40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%01000200030004000500060002013/1/72013/3/72013/5/72013/7/72013/9/72013/11/72014/1/72014/3/72014/5/72014/7/72014/9/72014/11/72015/1/72015/3/72015/5/72015/7/72015/9/72015/11/7收盘点位 涨跌幅 -5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%0204060801001201401601802013/1/72013/3/72013/5/72013/7/72013/9/72013/11/72014/1/72014/3/72014/5/72014/7/72014/9/72014/11/72015/1/72015/3/72015/5/72015/7/72015/9/72015/11/7收盘点位 涨跌幅 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 图5：期现成交比（成交额） 数据来源：聚源终端，开源证券研究所 行业走势 行业走势 证券板块呈窄幅区间震荡格局，注册制的推进将带动证券行业进入投行大年，长期利好证券板块。申万证券行业指数全周下跌1.72%，相对沪深300指数下降1.85个百分点，表现不及市场。 图 6：证券行业与沪深300市盈率对比 图 7：证券行业与沪深300市净率走势 数据来源：聚源终端，开源证券研究所 数据来源：聚源终端，开源证券研究所 0.002.004.006.008.0010.0012.0014.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.002013/01/112013/02/112013/03/112013/04/112013/05/112013/06/112013/07/112013/08/112013/09/112013/10/112013/11/112013/12/112014/01/112014/02/112014/03/112014/04/112014/05/112014/06/112014/07/112014/08/112014/09/112014/10/112014/11/112014/12/112015/01/112015/02/112015/03/112015/04/112015/05/112015/06/112015/07/112015/08/112015/09/112015/10/112015/11/112015/12/11成交额(亿元) 沪深300成交额（亿元） 期限成交比 0102030405060证券行业 沪深300 01234567证券行业 沪深300 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 图8：证券行业与沪深300涨跌幅走势 数据来源：聚源终端，开源证券研究所 上市公司市场表现 当周上市券商板块表现分化，整体呈现震荡上扬走势。23家上市券商中，20家券商收涨，3家券商收跌。其中：东兴证券（601198）（6.80%）领涨券商股，国海证券（000750）（6.06%）、长江证券（000783）（5.92%）、国金证券（600109）（5.16%）以及东吴证券（601555）（5.09%）涨幅超过5%。兴业证券（601377）（-4.35%）、华泰证券（601688）（-1.77%）、广发证券（000776）（-1.29%）收跌。 图 9：上市券商与申万证券周涨跌幅 图10：上市券商当周流通市值 数据来源：聚源终端，开源证券研究所 数据来源：聚源终端，开源证券研究所 -50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%2013/1/72013/2/72013/3/72013/4/72013/5/72013/6/72013/7/72013/8/72013/9/72013/10/72013/11/72013/12/72014/1/72014/2/72014/3/72014/4/72014/5/72014/6/72014/7/72014/8/72014/9/72014/10/72014/11/72014/12/72015/1/72015/2/72015/3/72015/4/72015/5/72015/6/72015/7/72015/8/72015/9/72015/10/72015/11/72015/12/7证券行业 沪深300 -6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%05001000150020002500申万宏源 东北证券 锦龙股份 国元证券 国海证券 广发证券 长江证券 山西证券 西部证券 国信证券 中信证券 国金证券 西南证券 海通证券 东方证券 招商证券 太 平 洋 东兴证券 国泰君安 兴业证券 东吴证券 华泰证券 光大证券 方正证券 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 经纪业务 市场交易情况 临近元旦假期，市场成交相对清淡。上证A股日均成交额为3333.65亿元，环比下降5.78%；沪深300日均成交额3341.49亿元，环比上升39.76%。 图 11：市场当周交易量 图12：沪市日均成交额 数据来源：聚源终端，开源证券研究所 数据来源：聚源终端，开源证券研究所 换手率 A股市场换手率回落至9.50%，环比下降5.17%。证券行业换手率仍然高于市场平均水平，高于A股市场0.83个百分点，环比下降28.04%。 图13：全部A股交易活跃度显著低于证券行业 数据来源：聚源终端，开源证券研究所 0500001000001500002000002500003000003500004000002013/1/112013/3/112013/5/112013/7/112013/9/112013/11/112014/1/112014/3/112014/5/112014/7/112014/9/112014/11/112015/1/112015/3/112015/5/112015/7/112015/9/112015/11/11上证指数 深证成指 沪深300 0200040006000800010000120002013/1/112013/3/112013/5/112013/7/112013/9/112013/11/112014/1/112014/3/112014/5/1