国金证券中期投资策略会纪要：供给侧改革+景气度触底回升——有色廖淦

基本金属上涨逻辑：供给收缩，需求阶段性复苏，渠道库存偏低，流动性过剩下半年基本金属价格涨幅排序：锌>锡/铝>铜/镍/铅下半年看点：供给收缩继续发酵，低库存保障良好价格弹性。供给侧改革：供给收缩仍在发酵，锌的确定性最高，镍/铝次之。（有效）流动性：货币政策相对稳健，环比改善程度弱于上半年。（弱化）需求：地产需求企稳，环比改善程度弱于上半年。（弱化）库存：去化仍将延续，库存压力持续改善。（有效）策略：四季度重点关注锌板块★小金属上涨逻辑：行业成本线下的供给收缩下半年看点：供给侧改革”和“需求侧驱动”并重需求驱动：景气拐点即将来临（超配），钴—三元材料持续放量供给侧改革：事件型机会（阶段性配置）：稀土—收储打黑、钨—大型矿企间的减产保价协定、锑—收储减产、钼—矿山自发减产、钛—钛白粉厂商自发减产策略：配置钴（需求驱动）、稀土（博弈行情）、其它小金属（事件型驱动）★贵金属上涨逻辑：全球央行放水；美国加息延后；脱欧事件持续发酵下半年策略：在中期强势的背景下，把握事件型博弈机会