时间：2018年2月2日调研对象：新钢股份公司领导核心内容：1）公司12月单月利润就达到了9个亿，这样算盈利预测还是留有余量。之前亏损对于所得税的影响是略高于2个亿的。2）现在分红方案还在研究之中，国家要求三年利润的30%用于分红，我们的分红政策一定会符合国家的分红政策，至于往上有多少还需要之后进一步确定。3）煤气发电方面，公司去年10月第一条线就投产了，一个月在现金流层面上就能省100万，成本层面还要细算。剩下两条线计划18年年底全部投产，完全投产之后能把自发电比例提高到70%理想状态下，全部做完之后会节省3.76亿。调研详情：Q：四季度盈利预测高除了之前利润没有完全释放，还有哪些原因？之前公司的亏损对所得税见面影响大吗？A：我们12月单月就有9个亿的利润，就算这样的盈利预测还是留有余量。之前亏损对于所得税的影响是略高于2个亿的，但实际上我们还没有享受到15%的高新企业减税，因为高新技术产品的销售比例还没达到，虽然我们是高新技术企业，但现在还是按照实际的25%在缴税。Q：自发电项目大概什么情况？大概什么时候能完全投产？A：公司去年10月第一条线就投产了，一个月就能省100万，这是指现金流层面，成本层面还要细算。我们计划18年年底全部投产，主要设备业已建设完成。剩下两个基础我们做了些调整，略微降低了装机容量来平衡，完全投产之后能把自发电比例提高到70%。Q：其实70%的比例也不算高，华菱到了80%多，公司之后还会有投产计划吗？A：应该不会，之后如果集团有资金可能会投资到其他收益更高的方面，比如球团等，这取决于公司的需求。我们现在自发电的产能已经足够，甚至出售给周边的企业也有不错的收益。但是自发电对于我们效率的提高体现在从低温低压的方式转化成高温高压，均方煤气产生的效益是原来的1.5-2倍。Q：公司自备电从原来的35%左右提高到70%，电费方面会节省3-4个亿对吗？A：我们外购电每年大概是15亿度，现在大概会维持稳定，电价大概在0.69元/度，最后会有个优惠政策，电价降到0.67元/度。Q：公司盈利预测公布当天股价跌幅较大，所以我们觉得市场不光关注业绩，可能会关注分红。公司的分红情况如何？公告中说每年利润的10%用于分红，这是确定的吗？A：现在分红方案还在研究之中，国家要求三年利润的30%用于分红，我们的分红政策一定会符合国家的分红政策，至于往上有多少还需要之后进一步确定。Q：公司负债率并不高，现在还有历史包袱吗？公司对于资本开支方面有什么 计划吗？A：历史包袱去年全部清掉了，最后剩下8个亿的银行贷款也于去年还清。10年时间，3期工程的银行借款全部还清。公司也会参与一些理财项目，总体上的贡献还是会很大的，预计今年的财务成本会降到0。我们账户货币资金量与贷款额度差不多，历史贷款额度也比较小，现在也就40亿左右，贸易融资在20亿左右。相较于销售额在500亿左右的企业，我们贷款水平很低，基本上是一般钢厂的零头。在资本开支方面，未来投资需求还是很大的，主要实在环保方面。集团资本支出投资将近100亿，上市公司大概在70-80亿左右，大部分是提质增效、节能减排方面的，有一小部分是非钢产业，这部分不到20亿。大数有50亿都是用于环保，我们的焦炉要改造，从4.3米换到7米。整个料场全部加盖，全部智能化改造，以前料场大数有2000多人，改造完之后不到1000人，可以减掉1000多人。但是这些员工不会被裁掉，新钢从来没有裁过员，一直都在涨工资，处理方法是不一样。Q：环保方面的成本平摊到吨钢成本上大概有多少？公司还会持续增加投入吗，未来的目标如何？脱硫脱硝做得怎么样？A：140元左右吧，未来的投入还会增加。就这两年来说，这50亿除了焦化改造都是环保的。有的项目效益很多，比如料场项目，除了提高地皮效益，对环保方面的改善也是很明显的，这类的投资项目比较多。提质增效、节能减排，今年在水处理方面可能会有所投资，因为现在的污水排放有新要求。在脱硫方面我们是满足要求的，是脱硝我们还没有做，我们会根据国家的政策步骤来做，公司一直在准备。Q：公司在资本运作方面有什么考虑吗？A：资本运作近三年的规划都已经做好了，但是这块不方便透露。这两年新钢的资本运作一直是有特点的，一是在三期工程以来定增项目做得很漂亮，当时是绝无仅有的，使公司持股比例增加了19%，为后面的利润增长带了很大的空间。12年公司开辟了新加坡海外公司，海外授信达到了5.2亿美元，年化成本现在约为1.6亿—1.7亿，前两年是1亿—1.1亿之间，去年成本上升了。我们银行的贷款资本比较低，5.2亿美金。现在其他钢铁企业想模仿也不一定模仿得到，有排斥等其他各方面的问题。我们入围了新加坡的全球计划，机遇很好。2013年之后，我们在银行间开辟了融资平台，短融、中票、超短融等低成本项目都有做。去年我们在银行间共注册了40亿的融资，结果行情很好，都没有使用。我们的资本运作都是提前规划的，目前是在筹划2020年要做什么，方向是围绕相关的主业。Q：非钢产业方面，公司有什么规划吗？A：非钢产业收购方面，我们是预计到2020年达到与主业相当的比重。上市公司平台可能占比会少一点，我们的目标是基于集团口径。现在集团90%的资产都是在上市公司，今年可能会降到80%，因为今年我们会对资产进行梳理。Q：集团中的新良特钢，经营情况怎么样呢？A：去年盈利了近4000万，往年这个公司都是亏损8000万左右，新阳特钢每年从公司购买约20万吨铁水。Q：大股东除了新良医院还有别的一些钢铁、非钢的资产吗？ A：主要是3个矿山，大概是20—30的品位，价格在80美金公司就不亏。现在基本是亏损的，但是亏损不多，考虑到人员成本，我们还是在生产。Q：铁矿外购和内采的比例是多少呢？主要从哪里外购呢？A：90%以上都是外购，主要从澳洲，约占2/3，我们是签订了长协，新加坡的贸易公司来对接，全部海外支付，财务成本低，加之公司的负债率也很低，这在整个行业内，我们的财务费用也是在很低的水平。Q：公司使用焦炭、焦煤的情况是怎样呢？A：焦炭是自产60%，剩下的主要是在省内采购，我们与很多焦化企业如景德镇焦化等都有合作关系；焦煤全部是外购，主是从淮南、淮北购买，还有山东、山西也有一些。Q：原材料如焦煤、焦炭、铁矿的运费是多少呢？A：运费分地域远近，没有一个一定的价格。铁矿石主要是从北仑港，很近，运费约100元。焦煤、焦炭运费约几十元。Q：公司产的铁水除了卖给新阳特钢都是自用吗？A：是的。一年卖给新阳特钢20多万吨。现在集团公司基本是虚化的，由股份公司来管理集团下的公司，公司要对它们负责。Q：钢铁行业的周期性怎么看？A：钢铁行业目前周期性是弱化的，原来一涨价，一方面，产量大幅增加，另一方面，铁矿石价格也增加，跟供应相关的原料辅料价格也大幅增加。现在产量的大增几乎没有，产量的小幅增加主要来自于产能置换。从原材料来看，燃料价格是大幅增加的，现在这个价格再涨的话，市场接受度是不够的，从长远来看，由于电炉的原因，焦炭的供需并不是趋紧的。从供需结构来看，当前供给的增量是几乎看不到的，也就是说，原来形成周期性的逻辑现在大部分都消失了。Q：为什么您觉得产能置换会使得产能增加呢？A：因为有相当一部分产能，比如原来用电炉做特钢的企业很多都是亏损的，它本身的产能是没有释放的，现在有效益、有空间，他们自然会转去做长材，投建周期只需要9个月，那么最终实际有效产能就会增加，而原来去掉的中频炉也是一直在生产的，所以总供给是没有增加的。总体而言，今年是预计钢铁行业未来三年走势的关键一年。因为去年去产能力度很大，造成长材供应的一个空档期，短期供给减少，因此今年完整一年的走势对未来2-3年都是有启发的。Q：您觉得今年电炉释放产能增量会有多少呢？A：约5000万吨，既是产能也是产量。今年有可能实际的效益不如去年好，但是表观数据会相差不多，也可能略好。去年主要有两个变量，补库+藏余粮。今年不会继续补库了，余粮也不会接着藏下去，因此我认为，今年表观数据会比去年好，但实际效益不如去年。Q：是不是有一个新钢资源综合利用公司？A：这个主要是原先我们事做高效发电的，后来有一些新的项目，有一些是中温中压的。发电这个行业发展的也比较快，比如高温超高压，能源和原料是一样的，资源是相互转变的，为了高效发电这个业务和社会生产成立了一家子公 司，把那些发电项目全都整合到这里。Q：相当于自备电那个项目时放到这里面做的，A：对。原先的设备是做这个的，但是原来项目又不是那么充足，总共就那么多，也就全都转移到这家子公司。Q：公司产能、产品结构、产量？A：主要是中厚板、卷板等。分间量有时候会根据市场情况进行进调整。长材200万大概，2017年总公司产量890万吨。2017年产量因为各方面资源能力的匹配度的问题一直没达到预期，还有不可避免检修问题，去年二三季度高炉有两次大修，这对去年的产量有些影响。Q：继续说一些产量产能的问题？A：2017年890多万的量，包括卷板长板等等。螺纹钢产能和产量都是180万吨。线材75-80万吨。中厚板220万吨，卷板360万吨，往下走其中有120万吨的冷轧，再往下走电工钢55万吨。单独热卷方面大概会卖230万吨。Q：那金属产品这块呢？A：金属产品这块量不大，一年收入大概20亿左右。Q：目前国资汇富产业投资基金目前有什么进展？A：目前全国各省都在这方面的东西，相应的成立一些基金，顺应国家的一些要求，希望通过政府更好的优化和得到一些支持。响应国资委的号召，然后成立资产管理公司和基金，这两步都在走。Q：投资领域大概会在哪些行业？A：目前主要是城投，一些企业有需求的。Q：是投城投债还是城投公司。A：城投债。Q：不会投股权？A：目前没有，未来也未必不参与。因为基金和子基金下面的公司随便怎么设置都可以嘛。上年有的信托投资公司做的是一些非企业但是做的也特别好，有些不好的企业也会有些产生现金流的资产，涉及到全省范围内的整合。Q：这个估计什么时候能开始投呢？A：今年已经正式做这个计划了，把一些主要的东西搭好了。Q：钢材的产量16年在800多一点，17年890，那18年有没有增长的空间呢？A：做的好一些可能会增长，但是增长是非常有限的。要做大面积的调整增加产能也是可能的。Q：设备这块大概是几个高炉，几个转炉呢？A：高炉是6个，转炉5个。Q：高炉大小呢？A：两个2500，其他都是1050。Q：这个是不是应该有做一些提升呢？A：没有，一直都是这样。 Q：炉龄大小呢？A：这个不清楚，但是都还是正常的，比较新的炉，5年以后维修。Q：有没有一个内部规划，自备电这块做好了一年大约能节约多少钱，对利润有多少厚？A：理想状态下，全部做完之后节省了3.76亿。Q：江西的钢材缺口？A：这与经济发展有关联，江西工业基础比较薄弱，板材销量几乎都在省外。江西属于后工业化，与经济定位有关。板材线材省内销售大概只占13%，长材到湖南，板材往华东华南走。Q：有没有相对比较集中的大客户？A：每年都在变。统计下来肯定有，是多少就是另外一回事。Q：板子这块应该是相对比较稳定的吧？A：不一定。08年和09年是造船最好的时候，后面造船死了一堆。Q：现在是哪块最好？是车板还是家电板。A：目前来讲桥梁和钢结构板。除了军舰板和航母板都能生产。生产就近卖，主要靠我们生产。主要是订单市场，先有订单，再有生产。Q：航母板应该是抚顺特钢产吗？A：国家有一定要求，高端的东西技术高的东西国家自己生产。Q：基本上板材在省内没什么消耗吧？A：部分钢结构钢在省内生产。Q：板材这块省外有多少？A：基本上百分之七八十都在省外。终端很少，零售商卖不到省外去，江苏贸易商来，他们要销售出去。Q：省内13%是什么？A：在江西省消化的，省内的企业是有差异化的。Q：这块直销和通过贸易商卖的比例大概是多少？A：一半一半吧。Q：集团下有贸易公司做这块业务吗？？A：上市公司自己做，也分贸易，也有第三方的，上海北京南昌都有贸易公司。Q：咱们自己的贸易公司大概能卖出去多少？A：这个不一定。咱们的贸易公司主要是发现市场，发现价格，定价这块，自己的贸易商卖的总量不大，比如民营小客户。Q：江西这块现在有电炉吗？A：集