华创：资深钒贸易&工艺专家小范围交流纪要20180921

核心观点：供给：2017年8.4万吨产量，1.7万吨出口，2018年预计产量9.4万吨，1.7万吨出口。需求：理想化模型测算月均五氧化二钒需求3400吨，实际供给难以补足缺口。钒铌替代：中天是国内率先实现了靠铌合金增加强度的钢厂，但是用铌会影响生产效率，同时对轧线有一定要求，铌的供应短期弹性也不充足，短期内的需求增量靠库存。库存：钒氮合金基本无库存，原料有一部分库存但受制于提钒产能，每月最多释放1200万吨片钒产量。价格：钒氮合金历史最高价格达到过80万，是在2008年左右。中国是净出口过，对国际价格有影响。供给：2017年8.4万吨产量，1.7万吨出口（其中有一部分是锦州用俄罗斯进口的钒渣加工后再返还到俄罗斯的）.2018年预计产量9.4万吨，1.7万吨出口（除去进口钒渣出口片钒的量实际上的出口可能是增加的，由于海关数据3月后停止公布，所以数据不够准确）钒渣提钒五大厂产量：攀钢4万吨承德钢铁德盛：乐山+楚雄800-900/月一年1万吨建龙：700吨/月承钢：700吨/月（2.8万吨产能，受原料和高炉影响，生产不顺）川威：600吨/月，计划扩产到900-1000吨。其他工艺的钒生产方式：淅川玉典：200吨/月；福盛：130吨/月；华源：70吨/月；玉钢炉料：50吨/月；陕西丰源计划4月份开采自有石煤矿山进行生产（~200吨/月）。五洲矿业：100吨/月南通汉瑞计划3000吨/年其余石煤资源：80-100吨 创大钨业（磷铁矿）：150-200吨/月其它废料：80-100吨/月需求：螺纹钢标准的修订，禁止预热处理钢筋冒充微合金化钢筋，所以带来了需求的增加。目前来看，我国有2亿钢筋，高强钢筋占80%，即1.6亿吨，但是含钒的微合金化钢筋只有6000万吨左右，1亿左右的钢筋为余热处理钢筋（穿水钢筋），余热处理钢筋中有很大一部分在冒充合金化钢筋，我们认为这一亿吨余热处理钢筋中7000-8000万需要进行微合金化，每吨钢筋对钒氮合金的需求为0.041%，钒氮合金总需求为28700吨，折合为五氧化二钒为41000吨片钒，折合到每个月为3400吨，这是一个理论测算值，因为供给不能有效释放，实际的需求增加是远少于理论测算值的。监测技术：分为两个环节，第一，形式检验--国家质检中心许可证；第二，金相检验--地方质检中心。目前技术是非常成熟的，没有检验难度。只要政府愿意执行是可以实现的。余热处理钢筋和微合金化钢筋的使用范围：余热处理钢筋不能进行焊接，一般在自建房等地方进行使用，出口非地震区的国家也主要是穿水钢筋，大型工程使用穿水钢筋的危害是比较大的，我国大部分地区处于地震区，所以大部分需求还是微合金化的钢筋。国内具体用哪种牌号是建筑相关部门规定的。供需和缺口：2017国内产量8万吨左右，其中每月1500吨出口；全球一年产量15万吨左右，2017年需求16.5万吨，今年持续上涨。本年石煤提钒全球增加1万吨左右产量，但是赶不上需求的增加。初步预估每月出口1500万吨、钢材消费6300万吨/月、精细化工（催化剂）消费400吨/月；1-8月份缺口合计2000吨左右。9月份、10月份缺口增大。10月15日左右还会有原来没有用钒的企业开始用钒，增加缺口。替代品铌和钒的比较：1）价格：铌价格18-20万之间，比较稳定。含量0.01%的铌和钒效果一致，钒氮合金含矾量是铌铁含铌量的1.2倍，因此当钒氮合金涨到24万替代就有利润了。目前铌一年10万吨左右产量有一部分库存，如果替代对的话3-5个月后铌库存就会消化完。国外的新产线建设比较理性，短期内开不出来。2）效率：铌的技术难题在于奥式冷却，可能会有横向裂纹，为了减少裂纹，需要增加时间，因此会拖长螺纹钢的生产时间，降低效率和产量。即同样时间内含钒钢筋的产量会高于含铌钢筋。在当前的价格下，企业会优先保证生产量和效率。3）生产工艺：添加钒是不需要任何工艺改造的，要求比较简单。而添加铌需要进行工艺改造，添加铌低温轧制的效果比较明显。有些轧机比较老化，低温轧制有难度，很难添加铌。目前国内可以用铌的钢筋有中天、昆钢等几家，中天可以全部加铌，其他的是钒铌共用，基本只有1000吨铌的使用。4）钒铌混用工艺：400MPA的钢筋合金需求比较低，两种金属混合单种合金含量过低，难以发挥效果，因此400MPA基本只添加单种金属；500MPA的可 以混合使用，600MPA则必须以钒为主。5）含铌钢筋预估：2018年1-8万吨共有2000吨铌钢筋9月份预计可能会600-800吨的含铌钢筋。对铌生产工艺的改造，中天是从7月开始的，到9月差不多结束。库存：目前了解到钢厂钒氮合金做库存的比较少。钒渣有一些库存，可能原材料有1.1万的片钒库存，但是受制于企业提钒能力的限制，短期内释放不出来，可能每月有1200吨的片钒的增量。价格：最新的钒氮合金成交已经达到了60万。历史上钒氮合金的最高价格是国内80万元/吨以上，国外120美元/公斤，在2008年左右，当时钒氮合金的价格上涨主要有三方面原因：1）廊坊雪灾；2）5.21大地震；3）奥运会。供应量其实是充足的，但是运输等条件导致的价格上升。新标之前钒使用量比较多的公司：包钢、沙钢、马钢的安徽长江、中天、敬业、莱钢、陕西钢铁的汉钢和龙门钢铁、阳春钢铁、八一钢铁钒的使用量比较大。海外价格：我国是钒的净出口国，所以新标的催货会影响到国外的价格，此外，8月国外钢厂放假，9月的成交量活跃。-华创证券