国金证券中期投资策略会纪要：车用动力电池及材料发展趋势——高飞

中国新能源汽车发展背景及未来发展趋势中国新能源汽车发展背景：我国石油对外依存度逐年攀升，能源安全形势严峻。雾霾天气频发，汽车节能减排任务艰巨。汽车工业可持续发展面临能源和环境挑战，发展新能源汽车是全球共识。2009年，中国首次提出新能源汽车发展目标；2012年发布《节能与新能源汽车发展规划（2012-2020）年》进一步加强和明确发展目标；2015年发布的《中国制造2025》中，继续支持新能源汽车产业发展。从2009年至2015年，国家和地方政府陆续发布了一系列重要政策。CO2排放指标成为新能源汽车发展的主要驱动。中国新能源汽车发展现状及趋势根据CATARC数据，2010年到2013年产量增长，2014年达到9.33万辆，2015年达到38.9万辆。电动汽车方面，从2010年到2015年产量情况看，比亚迪、康迪及众泰占据乘用车的前三名。同时，为了达到中国“十三五”规划要求，中国各大汽车企业也纷纷进行了“十三五”发展规划：例如长安汽车到2020年新能源汽车的累计销量将达到40万辆等；一汽集团新能源汽车占据全国15%的市场份额。车用动力电池发展现状及技术发展趋势全球锂离子电池市场现状及趋势2015年全球锂离子市场共约60GWh，其中动力电池市场占39%（含车用及储能），中国车用动力电池占16%；2025年将增加到215GWh，年增长率为15%，其中动力电池市场占65%（含车用及储能），中国车用动力电池占37%。2015年全球锂离子单体产值共约167亿美元，其中动力电池约占60亿美元；2025年全球锂离子单体产值将达到到350亿美元，其中动力电池约占200亿美元。锂离子电池厂家主要集中在中日韩三国，日本厂家2015年市场份额已经由2001年的82%下降至不足30%。SDI和LG发展非常迅速。中国锂离子电池发展现状及趋势从2010年到2012年，我国锂离子电池年产量由25.1亿只猛增至41.8亿只，2012年增速高达36.2%。2013年我国锂离子电池产量攀升至47.7亿只，但同比增长仅为14.1%，增速较2012年下降了22个百分点。2014年的增速开始趋稳，产量也首次突破50亿只，但进入2015年后增速明显下降，甚至一度出现了负增长，全年产量增速仅为3.1%。得益于动力电池发展，动力电池出货量由2014年3.7GWh增加到约15.7GWh。动力型锂离子电池占比快速提高。消费型锂离子电池市场占比不断下滑。根据国家统计局公布数据，2015年全国锂离子电池行业累计完成产量同比增长3.04%。产量主要集中在广东、江苏等地区，10个地区完成产量占全国的93.88%。2015年全年出货量超过1Gwh的厂商仅5家且厂商累计电池出货量达8Gwh，占 比总量的近5成。车型看：新能源客车占全年总电池产量的61%；新能源乘用车占比总量的27%。材料看：磷酸铁锂电池占据市场近69%份额；对应三元材料电池占比27%。客车领域，磷酸铁锂电池为主，占比纯电动客车电池量的84%；乘用车领域以三元材料为主，占比为58%。锂离子电池发展技术路线当前国际主流主机厂已经基本全面倒向三元电池路线。除特斯拉坚持使用的NCA外，日韩厂商主要应用了NCM材质，而磷酸铁锂路线主要是美国A123及中国主推，主要应用于电动大巴。动力电池体系发展路径：磷酸铁锂电池LFP→锰锂酸电池LMO→镍钴锰多元材料NCM→镍钴铝材料NCA→富锂锰基材料中国“十三五”发展规划2020年目标。2020年xEV年产能目标：2百万辆EV&PHEV；2020年xEV用电池研发目标：300Wh/kg（单体电池能量密度）；3000次循环（系统寿命）1.0RMB/Wh(系统成本)。车用动力电池正极材料产业发展状况及趋势据美国地质调查局2015年最新统计，全球已探明陆地钴资源量约2500万吨，储量720万吨，储量高度集中在刚果(金)，澳大利亚和古巴。世界钴资源的分布很不平衡，果(金)、澳大利亚和古巴三国储量之和就占了全球总储量的68%。全球镍储8100万吨，锰资源比较丰富，全球是5.7亿吨，主要分布在乌克兰、加蓬、巴西等。根据美国地质调查局2015年发布的数据，全球锂资源为3978万吨，玻利维亚的锂资源最多，中国主要在青海和西藏。对于世界主要矿山的资源，主要被路翔股份、天齐锂业、江特电机、众和股份、西部资源控制（中国企业方面）。2015年整个电池产业正极材料需求量达到了13万吨的，三元材料2015年是3万吨，这里面主要的领军企业，包括日本的日亚化学、中国当升科技，湖南杉杉。其他新成立了或者新投入的厂家，LG化学，韩国三菱化学等这，也都在正极材料上进行设计开发工作。预测到2025年正极材料消耗量大概40万吨，锰酸磷占25%，三元在材料总计占39%。据中国化学与物理电源行业协会统计，2015年中国正极材料36400吨，三元材料大概占28500吨。中国2015年三元材料主要厂家产量，排名第一是湖南杉杉，第二名是厦门钨业，第三名是宁波金和。总结：环境污染和能源安全战略倒逼中国必须大力推广新能源汽车。动力电池发展迅速，成为锂离子电池主要增长点。动力电池也逐渐从磷酸铁锂向更高容量三元材料发展。