国金证券中期投资策略会纪要：网络为王，品质优先——李元鹏

主要内容是快速看一下国际快递行业的整体格局，国际化的快递公司，他们是怎么从一家本土企业变成国际化的快递企业，现在国内的四通一达也在快速进行变革，可以从当中借鉴学习一下。第三个是看一下国际快递的发展趋势，再回过来看国内快递的趋势，当时有非常多的相同点；最后看国际化的道路有哪几个类型。国际快递行业整体格局结构。国际快递市场由四大巨头主导，在Fedex收购TNT后，三大巨头之间的竞争将进入白热化。但各地区的国内快递市场仍由邮政和本土快递企业占据。以欧洲市场为例，国际次日达快递市场集中，而其他细分市场更为分散国际快递公司在国际化道路上的历程。回顾三大巨头在国际化道路上的历程，UPS和Fedex的发展路径相似，而DHL更倾向于通过兼并收购实现阶段性快速扩张。DHL的业务多元化历程包含了数十年的稳定增长和一系列的收购，并进入了新的业务领域。DHL经历了历史性的变革，十几年内从一个国有制单位变成全球第一大物流集成商。FEDEX和UPS，UPS在美国本土优势特别强，在美国和欧洲发展国际化历程当中更注重发达地区，尤其是西欧地区，他们市场占有率相对高一些。FEDEX对整个全球战略相对来说都比较侧重在发展中国家，在新兴市场比较侧重，他们都在美国本土建立地位，而不是通过收购，在全球扩张情况下采取了不一样的思路。国际快递市场凸显五大趋势：第一个是非传统的电子商务增长，是有区别于西方发达国家的B2B，现在B2C促进了国际快递业务的增长，尤其是新兴国家快递业务增长。第二个是消费者需求，总结起来有两点：第一点要求更便利，第二个价更低，这个和国内很相似。第三点是市场竞争日益激烈。B2C快递量的提升吸引新进者进军国内快递市场；电商巨头进军最后一公里快递市场。第四个是规模效益彰显。快递市场的公司盈利能力高度取决于规模；整合的步伐还将缓慢持续。最后数字化创新。移动互联、大数据和物联网技术，为快递企业在运营上带来了革新。国内快递行业的趋势中国快递行业正在经历转折性变化。1）增长速度将放缓，但年增长速度仍然较快：受电商发展的强力驱动，国内快递市场在2015年已经达到了近200亿票的规模，未来5年仍将保持近30%的高速增长。B2C市场增长显著高于C2C，很快将占据市场整体的2/3，为物流快递企业提供了广阔的发展空间。2）电商自建物流体系对传统快递企业带来颠覆性挑战：一方面，电商（淘宝、苏宁等）以及物流公司（德邦等）不断加入电商快递市场，特别是电商自建物流体系将对“四通一达“带来巨大挑战；另一方面，现在快递市场竞争非常激烈，各快递公司之间不断开展价格战，进一步挤压利润空间。3）创新业务和商业模式层出不穷，迫使快递企业不断探索新业务，如跨境电商、冷链以及众包业务等。4）O2O概念落地促生了大量的城市仓配一体化的需求：线上到线下：电商增强线下实体店，注重仓库体系下沉；线下到线上：传统零售企业开通线上线下销售渠道，为快递和物流企业提出了城市级别仓配一体化的需求。5）成本压力将继续增大，行业需要不断探索创新和高质量的产品。未来5-10年内，快递业面临的成本压力将越来越大，尤其是人力成本（预计将以年10％的速度递增）和运输成本将会持续上升，进一步对快递业务的利润空间形成挑战我们总结了一下中国企业开通国际业务的主要模式，一共有三类 第一种为全自建模式，比如顺丰。全自建模式的优点是可以保证服务质量，但对资源的要求很高，速度较慢，渗透率低，比如顺丰在韩国市场的渗透率与四通一达相距甚远，国内企业有些不太适合这种用模式拓展海外业务。第二种为专线模式。是目前四通一达和一些较小的快递公司使用最多的模式，通过和专线公司合作，由三四家公司将整个快递链条串起来，比如开通中国到非洲的一条线路，需要和有报关的航运专线合作，再到当地物流，这种模式下快递公司的角色会相对弱化。专线模式的主要优点是快，不需要和航司直接谈判，专线公司聚集的量更大，和航司的谈判更有话语权，第二个优点是快递公司不需要直接和国外公司打交道，目前快递公司人才和对国外的了解程度较低，可以借助专线公司外铺业务。缺点是需要和很多家专线公司合作来完善整个国际业务链，且服务品质难以保证；第三种为联盟模式。通过和海外公司直接合作建立联盟关系，利用国内网络优势联合目标国家网络覆盖面较大的公司，分别负责出口出关和进口报关，且至少有一家在航司有一定关系。优点是两端网络的覆盖控制力度较强，核心点把握准，可扩展的方式灵活度高，网络加入的国家越多，形成的集群效应和成熟效应更高。缺点是对公司的海外拓展能力有较高的要求，开展的速度也较慢。