运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 研究创造价值 内容摘要： 资讯信息 现货市场 后市展望 豆类油脂报告利多影响兑现 油粕强弱转换 毕慧 宝城期货金融研究所 邮箱：Hbihui@bcqhgs.com 报告日期：2020年12月11日 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 豆类油脂报告利多影响兑现 油粕强弱转换 1、资讯信息 1) 美国农业部周四如期公布了12月份的月度供需报告，由于美国农业部的下调幅度低于市场预期，大豆价格很快掉头下行，收盘下跌。美国农业部预计2020/21年度美国大豆库存为1.75亿蒲式耳，低于11月份预测的1.90亿蒲式耳，主要因为美国农业部本月将美国大豆压榨调高1500万蒲式耳。同时，美国农业部将阿根廷大豆产量预期调低100万吨至5000万吨。受此影响，2020/21年度全球大豆期末库存调低到8564万吨，低于11月份预测的8652万吨。整体来看，美国农业部的这份报告利多预期虽然得到兑现，但下调幅度不及市场预期，令美豆期价在报告后不涨反跌。 2）美国农业部周度出口销售报告显示，美国对中国大豆出口销售总量同比增长2.1倍，前一周也是同比增加2.1倍。截止到2020年12月3日，2020/21年度美国对中国大豆出口装船量为2163万吨，高于去年同期的748万吨。当周美国对中国装运190万吨大豆，前一周对中国装运201万吨大豆。迄今美国对中国已销售但未装船的2020/21年度大豆数量为872万吨，低于一周前的993万吨，高于去年同期的237万吨。2020/21年度迄今为止，美国对华大豆销售总量为3035万吨，同比增加208.3%，上周是同比提高208.9%，两周前同比提高213.7%。 3）国家统计局周四公布的官方产量数据显示，2020/21年度中国大豆产量比上年提高了8.3个百分点，因为单产以及播种面积增长。国家统计局称，今年中国大豆产量为1960万吨，高于上年的1810万吨。作为对比，周四美国农 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 业部仍然预测中国2020/21年度大豆产量为1750万吨，和11月份预测值持平，低于上年的1810万吨。 2、现货市场 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3570 0 大豆（均价） —— 4400 0 豆粕（大连） ≥43% 3170 -30 豆粕（均价） —— 3131 -17 豆油（张家港） 三级 8230 +90 豆油（均价） —— 8220 +90 棕油（广东） 24度 7070 +200 棕油（均价） —— 7076 +200 菜油（防城港） 进口四级 10010 0 菜油（均价） —— 10162 0 3、后市展望 今日国内农产品市场中豆类期价在美国农业部报告不及市场预期的影响下，追随外盘美豆期价的调整步伐，呈现出强势盘整的走势。美豆低库存仍是价格的重要支撑，制约短期调整空间。豆二期价强势盘整，豆一期价大涨近2%，豆一-豆二价差再度走扩。虽然在交易所发布风险警示函之后市场资金部分离场，加剧了豆一期价的高位波动，但基本面强势格局不改，令豆一期价的短期动荡难以撼动强势运行趋势。相比大豆，两粕盘中调整幅度超过1%，粕类期价的成本支撑预期略转弱，同时油粕套利资金再度活跃也给粕类期价带来明显压力。油脂市场中，棕榈油领涨，豆油涨幅超过2%。昨日马棕报告显示棕榈油库存滞涨回落，对棕榈油价格构成支撑，给国内棕榈油期价带来联动性影响 ，未来需要重点关注减产与出口下滑的博弈，决定棕榈油库存去化的节奏。短期来看，马棕库存滞涨回落对棕榈油价格带来些许提振，但影响有限。目前国内油脂市 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 场仍为被动跟随国际市场波动，考虑到国内棕榈油供需转弱的预期，短期跟涨幅度弱于外盘。 宝城期货各地营业部 宝城期货嘉兴营业部 地址：嘉兴市南湖区竹园路100号环球金融中心1408室 电话: 0573-82689030 宝城期货武汉营业部 地址：武汉市武昌区昙华林路202号泛悦中心A座0708室 电话：027-88221981 宝城期货南宁营业部 地址：南宁市青秀区东葛路延长线118号青秀万达西3栋13楼1306室 电话：0771-5532168 宝城期货沈阳营业部 地址：沈阳市和平区南五马路3号中驰国际大厦21层2104、2105、2106 电话：024-31257633 宝城期货邯郸营业部 地址：邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦十八层1805室 电话:0310-2076686 宝城期货郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦1201室 电话：0371-65612648 宝城期货昆明营业部 地址：昆明市五华区科普路与王筇路交叉口绿地创海大厦办公楼19楼11号 电话：0871-65732801 宝城期货青岛营业部 地址：青岛市西海岸新区井冈山路157号金石国际广场A座1602室 电话：0532-81111856 宝城期货长沙营业部 地址：长沙市芙蓉区五一大道618号银华大酒店22楼2222室 电话：0731-85239858 宝城期货温州营业部 地址：温州市鹿城区瓯江路鹿港大厦1幢901室-1 电话：0577-89999719 宝城期货南昌营业部 地址：南昌市红谷滩新区红谷中大道1568号汉港凯旋中心805室 电话：0791-86259955 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 宝城期货北京营业部 地址：北京市朝阳区望京西路甲50号1号楼7层1-09内701单元 电话：010-64795128 宝城期货深圳营业部 地址：深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场A栋塔楼A2803 电话：0755-83209976 宝城期货大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号期货大厦2010室 电话：0411-84807260 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。