棉花周报：USDA供需报告利多，棉价走高

棉花周报 Weekly Report of Cotton 编制日期：2020/12/11 投资咨询部 棉花| 策略报告 1 USDA供需报告利多，棉价走高 投资策略建议： 本周ICE棉大幅走高。USDA十二月供需报告下调美棉产量与期末库存，且美棉出口需求较好，虽然目前欧美地区疫情形势依然严峻，但随着疫苗问世，市场对后市持乐观态度，推动ICE棉上涨，预计ICE棉仍有上行动力。 本周郑棉主力CF2105震荡走高，新疆籽棉加工进度完成大半，轧花企业销售压力增加，多数纺企目前刚需采购为主，少部分企业为明年春季订单做准备，总体上供大于求的格局未有改变，郑棉短期预计仍以震荡为主，长线来看，疫情形势将会得到控制，棉花消费也会有起色，CF2105建议多单持有。 下周关注: 1. 美棉周度出口报告 2020.12.07-2020.12.11 投资咨询部 期货结算价(活跃合约):ICE 2号棉花 期货结算价(活跃合约):棉花 中国棉花价格指数 45505560657075802020/07/312020/08/142020/08/282020/09/112020/09/252020/10/092020/10/232020/11/062020/11/202020/12/04100001100012000130001400015000160002020/08/062020/08/202020/09/032020/09/172020/10/012020/10/152020/10/292020/11/122020/11/262020/12/10100001100012000130001400015000160002020/08/062020/08/202020/09/032020/09/172020/10/012020/10/152020/10/292020/11/122020/11/262020/12/10中国棉花价格指数:328中国棉花价格指数:527中国棉花价格指数:229 棉花| 策略报告 2 ∟.行业资讯 1. 美国农业部发布的12月份全球产需预测称，美国棉花产量和期末库存环比下降，出口量调增。美棉产量调减110万包，主要原因是得州产量减少90万包，美国国内消费量没有变化，出口量调增40万包，为1500万包，原因是全球消费和美棉出口数据上升。美国期末库存环比调减150万包，为570万包，库存消费比为33%，同比下降8个百分点。 2. USDA十二月供需报告显示，2020/21年度全球棉花期末库存环比调减390万包，原因是产量减少和消费量增加。全球棉花产量调减220万包，原因是美棉产量大幅调减，同时印度和巴基斯坦产量减少了50万包，而且其他国家也有小幅调减。全球消费量调增160万包，为1.156亿包，同比增长13%。印度消费量调增100万包，中国调增50万包，巴基斯坦和泰国也有相应调增。全球棉花进口量调增30万包，中国和巴基斯坦的增加完全抵消了孟加拉国、泰国和印尼的减少。全球期末库存预计为9750万包，同比减少190万包。 3. 美国农业部报告显示，2020年11月27日-12月3日，2020/21年度美国陆地棉净签量为9.14万吨，较前周增长45%，较前四周平均值增长61%。主要买主是中国、巴基斯坦、越南、印度尼西亚和泰国。当周，美国2020/21年度陆地棉装运量为7.33万吨，较前周增长79%，较前四周平均值增长38%。目的地包括中国、越南、墨西哥和孟加拉国。 4. 印度棉花协会称，10月1日-11月30日，印度新棉上市量达到850-950万包，大大高于去年同期的550万包，原因是印度棉花公司(CCI)以最低支持价格(MSP)采购，农民们渴望出售。 5. 据外电12月8日消息，巴西棉花种植者协会(Abrapa) 周二表示，巴西2020/21年度棉花种植面积预计较上年度缩减15%，因天气因素导致大豆播种推迟。马托格罗索州为巴西头号产棉州。Abrapa的数据显示，马托格罗索州截至9月的棉花播种率刚刚超过10%，略低于2019/20年度同期水平。 6. 据中国棉花公证检验网站数据显示，截至2020年12月10日24点，本年度共有1004家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证，检验量为377.26万吨。据数据显示，截至12月10日，新疆地区共有904家棉花加工企业送检，检验量为370.75万吨；内地共有100家棉花加工企业送检，检验量为6.51万吨。 棉花| 策略报告 3 ∟.现货交易概况 1. 据我的农产品网调查，新疆地区棉花价格稳中有降，3128B机采棉价格14500-14800元/吨，手采棉15000-15400元/吨，强力28。部分轧花厂籽棉加工结束，北疆大部分棉企预计12月中下旬完工，由于今年整体指标偏差，部分企业仍倾向于打包销售，整体销售进度偏慢。 2. 据我的农产品网调查，内地地区新疆棉价格有所上涨，涨幅50元/吨左右，新疆3128B机采棉价格15050-15250元/吨，手采棉价格15250-15550元/吨，强力28。近期郑棉主连换月，贸易企业采购轧花厂资源套保积极性较高，成交一般，销售亦表现积极，但纺企拿货意愿较弱，成交情况不佳。 3. 据我的农产品网调查，进口棉市场现货一口价报价基本持稳，美金、人民币基差持稳；市场成交保持小量走货。近期市场即期、远期外棉新花报价较多，其中12/1月船期美棉31-3-36的基差11.50-11.75美分/磅（ICE2103结算）；12/1月船期巴西棉M1-1/8基差为7.5-8美分/磅（ICE2103结算）。其中贸易商、纺企以现货采购为主，船期货源相对观望对待。 4. 据我的农产品网调查，纯棉纱市场交投平稳，部分纺企表示目前接单情况良好，纱线库存低位运行，原料库存维持在一个半个月左右，逢低采购，全国纯棉32s环锭纺均价21535元/吨，较昨日价格上涨80元/吨；纺企目前家纺、春夏装订单需求较好，高支纱纯棉精梳系列走货畅销，气流纺相对偏淡，预计短期棉纱价格重心稳中向上运行。 棉花| 策略报告 4 ∟.国内棉花市场情况 图1：郑棉与棉花现货走势（元/吨） 图2：白棉三级市场价（元/吨） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图3：新疆3128B棉花现货基差（元/吨） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 本周郑棉主力合约CF105震荡上涨，国内棉花现货价格较上周上涨30-110元/吨不等。新疆大部分籽棉已加工完毕，轧花企业出货压力逐渐增加，今年新疆棉质量出现下滑，低等级棉销售压力增加，整体销售进度偏慢。目前下游消费起色不大，少部分纺企开始为明年春季订单备货，大部分仍以刚需采购为主。随着疫苗问世，市场对棉市前景较为乐观，且受成本支撑，郑棉难跌，建议长线多单持有。 100001100012000130001400015000160002019-06-122019-08-122019-10-122019-12-122020-02-122020-04-122020-06-122020-08-122020-10-12郑棉主力合约收盘价中国棉花价格指数(328)1100012000130001400015000160001700009-1010-1011-1012-1001-1002-1003-1004-1005-1006-1007-1008-102016/172017/182018/192019/202020/21-800-600-400-20002004006008001000120014002019-12-112019-12-252020-01-082020-01-222020-02-052020-02-192020-03-042020-03-182020-04-012020-04-152020-04-292020-05-132020-05-272020-06-102020-06-242020-07-082020-07-222020-08-052020-08-192020-09-022020-09-162020-09-302020-10-142020-10-282020-11-112020-11-252020-12-09 棉花| 策略报告 5 -50005001000150020002500300010000110001200013000140001500016000国产棉-进口棉国内价格外棉价格图4：内外棉花价差（元/吨） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 本周外棉报价上涨，较周初增加56元/吨。据贸易商反映，12/1月份船期巴西棉、美棉等报价大幅增加，但是港口保税、清关棉花询价和出货较9、10月份减缓，预计12/1/2月份港口保税+非保税棉花库存将持续上升。尽管ICE棉走势偏强，但进口棉由于1%配额即将用完以及下游需求不足的原因，交易氛围清淡，受疫情影响，目前我国纺企接外贸订单较为谨慎，对高品质外棉需求下降。 图5：期货价格波动率-主力合约（20天） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 国内新棉收获、加工工作即将结束，而纺织也处于淡季，棉市缺乏指引性题材，预计棉价趋稳，建议观望。 0%5%10%15%20%25%30%35%2020/03/242020/04/072020/04/212020/05/052020/05/192020/06/022020/06/162020/06/302020/07/142020/07/282020/08/112020/08/252020/09/082020/09/222020/10/062020/10/202020/11/032020/11/172020/12/01 棉花| 策略报告 6 ∟.国外棉花市场情况 图6：印度棉现货报价（印度卢比/candy） 图7：美国七大市场平均价（美分/磅） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图8：国际棉花现货价 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 印度新棉大量上市，目前CCI收购还在继续，为价格提供一定支撑，不过随着印棉价格增加，出口开始放缓，短期印棉价格预计偏强为主。美国国内七大市场标准级现货平均价69.9美分/磅，较上周增加2.69美分/磅。USDA十二月供需报告下调美棉产量与期末库存，虽然目前欧美地区疫情形势依然十分严峻，但随着疫苗问世，市场对后市普遍乐观，ICE棉易涨难跌。 32000330003400035000360003700038000390004000041000420002020-012020-022020-032020-032020-042020-052020-052020-062020-072020-072020-082020-092020-102020-102020-112020-12现货价:棉花:J-34:印度40455055