UDAwMDE3MDY3NTIwMjAxMjA2MjEzNjMz 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 轻工制造行业周报（20201130-20201206） 推荐（维持） 中国吸收性卫生用品本土品牌崛起，建议关注制造龙头投资机会  中国吸收性卫生用品行业竞争激烈，格局不断调整。中国吸收性卫生用品行业竞争激烈：（1）婴儿卫生用品国外品牌占据高端，国内品牌逐步崛起。2019年我国婴儿纸尿裤市场份额前三名的品牌分别为宝洁帮宝适（19.9%）、花王妙而舒（8.8%）、金佰利好奇（7.7%），均为外资品牌商所有，行业集中度方面，国产品牌崛起，行业集中度逐年下降，2015年至2019年品牌CR10从74.6%降为59.9%；（2）女性卫生用品本土企业表现出色，行业集中度持续提升。经过多年的发展，中国女性卫生用品市场竞争格局相对比较稳定，目前行业排名前十的企业中本土企业共有六家，分别为恒安国际、广东景兴、桂林洁伶、重庆百亚、丝宝和福建恒利。行业集中度方面，品牌CR10从2015年的35.8%升至2019年的38.6%；（3）成人失禁用品市场尚处起步阶段，目前以国内品牌为主。2019年企业CR10为56.6%，品牌CR10为56.0%，其中，国内品牌恒安国际安尔康、杭州可靠、杭州舒泰千芝雅市占率分别为12.5%、11.3%、8.5%，排名前三，但尚未出现对市场具有话语权的龙头企业，品牌竞争格局不明晰。  豪悦产品创新引领行业发展，制造优势突出夺市场先机。生产端：公司具备强研发制造能力，其中无木浆多维复合芯体纸尿裤已研发出第四代产品，有效提升了纸尿裤、经期裤等产品在吸收、反渗、舒适度等方面性能，引领行业发展，与客户形成了相互依靠和促进的共生关系。产品端：公司产品梯队明晰，婴儿卫生用品与女性卫生用品制造实力强劲，其中公司是行业内较早开发出经期裤产品并实现规模化生产和销售的企业；公司成人失禁用品业务稳定增长，推出多个自主品牌，有望借研发与渠道优势抓住先机。渠道端：公司ODM稳步发展，自主品牌逐步发力，积极拓展多元化销售体系，抢夺新零售时代先机。  公司重要公告及行业动态：裕同科技：公司2020年年度预计实现归属于上市公司股东的净利润较去年同期上升的主要原因为：1、公司积极开拓市场取得成效以及前期布局的产能逐步释放，2020年度营业收入预计增长15%-20%；2、公司实施精细化运营管理效果显著，报告期内，在新冠疫情以及原材料价格持续上涨的双重不利因素影响下，实现了业绩的稳定增长。永艺股份：公司股东安吉尚诚永盛股权投资管理有限公司持有公司股份49,218,750股，占公司总股本的16.27%。2020年11月27日，尚诚永盛将其质押给招商银行股份有限公司杭州分行共计21,000,000股无限售条件流通股办理了质押解除手续。本次解除质押及再次质押后，尚诚永盛累计质押公司股份11,400,000股，占其持有公司股份总数的23.16%，占公司总股本的3.77%。  行业及上游重要原料数据：（1）造纸：针叶浆内盘、阔叶浆内盘和外盘价格均较上周上涨，针叶浆外盘价格较上周持平；化机浆价格较上周持平；美废8号、11号较上周持平；国废黄板纸价格较上周持平；双铜纸标杆、双胶纸标杆、生活用纸标杆价格较上周下跌，白卡纸标杆价格较上周上涨，其余机制纸标杆价格较上周持平。（2）家具：胶合板、刨花板价格较上周下跌，中纤板价格较上周持平。（3）印刷包装业：铝价格较上周上涨。  限售股解禁提醒：盛新锂能（2020.12.07解禁7430.65万股）、通产丽星（2020.12.14解禁4599.82万股）、通产丽星（2020.12.18解禁32563.80万股）、金一文化（2020.12.22解禁621.02万股）、四通股份（2020.12.25解禁1813.60万股）、乐凯胶片（2021.01.22解禁5477.31万股）、曲美家具（2021.01.25解禁9627.55万股）、龙泰家具（2021.01.27解禁130.00万股）、公牛集团（2021.02.08解禁1538.55万股）、中源家居（2021.02.08解禁6000.00万股）、盛通股份（2021.02.22解禁2521.21万股）、倍加洁（2021.03.01解禁7500.00万股）。  风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格局重大变化。 证券分析师：郭庆龙 电话：010-63214658 邮箱：guoqinglong@hcyjs.com 执业编号：S0360518100001 证券分析师：陈梦 电话：010-66500831 邮箱：chenmeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360518110002 占比% 股票家数(只) 140 3.42 总市值(亿元) 12,096.51 1.41 流通市值(亿元) 8,873.57 1.41 % 1M 6M 12M 绝对表现 0.98 20.49 29.74 相对表现 -2.72 -6.12 -0.85 《轻工制造行业周报（20201109-20201115）2021年度投资策略出炉：厚积薄发优选龙头》 2020-11-15 《轻工制造行业周报（20201116-20201122）：中国吸收性卫生用品行业竞争激烈，制造龙头加速突围》 2020-11-22 《轻工制造行业周报（20201123-20201129）：造纸行业景气持续抬升，进口废纸禁令落地，海外布局价值凸显，持续推荐太阳纸业》 2020-11-29 -9%4%18%32%19/1220/0220/0420/0620/0820/102019-12-09～2020-12-04沪深300轻工制造相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 轻工制造 2020年12月06日 UDAwMDE3MDY3NTIwMjAxMjA2MjEzNjMz 轻工制造行业周报（20201130-20201206） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、中国吸收性卫生用品本土品牌崛起，建议关注制造龙头投资机会 ............................................................................. 4 二、本周板块小幅跑赢大盘，包装印刷涨幅最大 ................................................................................................................. 5 三、行业基本数据 ..................................................................................................................................................................... 6 （一）造纸行业数据 ......................................................................................................................................................... 6 （二）家具行业数据 ......................................................................................................................................................... 9 （三）印刷包装行业数据 ................................................................................................................................................. 9 四、公司重要公告及行业新闻 ............................................................................................................................................... 10 （一）公司公告 ............................................................................................................................................................... 10 （二）行业新闻 ............................................................................................................................................................... 10 （三）解禁限售股份情况 ............................................................................................................................................... 11 五、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 11 UDAwMDE3MDY3NTIwMjAxMjA2MjEzNjMz 轻工制造行业周报（20201130-20201206） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1：本周市场涨跌幅 ......................................................................................................................................................... 5 图表 2：年初至今市场涨跌幅 ................................................................................................................................................. 5 图表 3：轻工行业本周涨幅榜前五名 ..................................................................................................................................... 5 图表 4：轻工行业本周跌幅榜前五名 ...