证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 轻工制造行业周报（20201207-20201213） 推荐（维持） 吸收性卫生用品行业前景广阔，持续关注制造龙头竞争优势  吸收性卫生用品行业规模有多大？整体来看，全球分品类增速成人失禁用品＞婴儿卫生用品＞女性卫生用品，中国区域近十年CAGR均高于全球整体水平。其中2019年全球婴儿卫生用品/女性卫生用品/成人失禁用品零售规模分别为460 /316 /96亿美元；近十年CAGR分别为5.68%/5.25%/8.44%。中国市场2019年婴儿卫生用品/女性卫生用品/成人失禁用品零售规模分别为611 /918/43亿人民币；近十年CAGR分别为12.94%/8.32%/25.03%。经测算，预计至2024年，我国婴儿卫生用品/女性卫生用品/成人失禁用品零售规模分别有望达到824/1087/146亿元人民币，对应2019-2024年年均复合增速分别为6.17%/3.44%/27.79%。  中国吸收性卫生用品行业前路如何？我们认为中国吸收性卫生用品行业未来将呈现三大发展趋势：（1）“中国质造”与渠道裂变助推国产品牌崛起。（2）制造与品牌运营分工将长期共存，并日趋专业化。（3）产品升级为持续主题，经期裤与成人卫生用品蓝海市场空间待开启。  公司重要公告及行业动态：顾家家居：顾家家居股份有限公司于2020年12月10日召开了第四届董事会第一次会议，同意聘任李东来先生为公司总裁，顾海龙先生、吴汉女士、刘春新女士、刘宏先生、李云海先生、廖强先生、欧亚非先生为公司副总裁；裕同科技：深圳市裕同包装科技股份有限公司公布第二期员工持股计划。本次员工持股计划参与员工合计不超过750人，参与员工合计不超过750人，股票来源为公司回购专用证券账户回购的股票（股票总数6,689,735股）以及通过二级市场以大宗交易或集中竞价等法律法规允许的方式购买的公司股票。太阳纸业年产45万吨特色文化纸项目正式开机。年产45万吨特色文化用纸项目纸机是一台“XcelLine”纸机，纸机配套全套技术成熟和先进的自动化系统，能够提供集成解决方案，成就了纸机的高度智能化、自动化，让生产更加安全、更加有效益。设计抄宽9850mm、设计车速1800m/min，是德国福伊特公司向太阳纸业供货以来，提供的最大幅宽和最高车速的纸机，是目前为止太阳纸业文化纸单线生产能力最大的项目。  行业及上游重要原料数据：（1）造纸：针叶浆内盘、外盘和阔叶浆内盘价格均较上周上涨，阔叶浆外盘价格较上周持平；化机浆价格较上周下跌；美废8号、11号较上周持平；国废黄板纸价格较上周上涨；白卡纸、生活用纸标杆价格较上周上涨，双胶纸标杆价格较上周下跌，其余机制纸标杆价格较上周持平。（2）家具：中纤板、刨花板价格较上周下跌，胶合板价格较上周持平。（3）印刷包装业：铝价格较上周上涨。  限售股解禁提醒：通产丽星（2020.12.14解禁4599.82万股）、通产丽星（2020.12.18解禁32563.80万股）、金一文化（2020.12.22解禁621.02万股）、四通股份（2020.12.25解禁1813.60万股）、乐凯胶片（2021.01.22解禁5477.31万股）、曲美家具（2021.01.25解禁9627.55万股）、龙竹科技（2021.01.27解禁130.00万股）、公牛集团（2021.02.08解禁1538.55万股）、中源家居（2021.02.08解禁6000.00万股）、盛通股份（2021.02.22解禁2521.21万股）、倍加洁（2021.03.01解禁7500.00万股）、龙利得（2021.03.10解禁447.14万股）。  风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格局重大变化。 证券分析师：郭庆龙 电话：010-63214658 邮箱：guoqinglong@hcyjs.com 执业编号：S0360518100001 证券分析师：陈梦 电话：010-66500831 邮箱：chenmeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360518110002 占比% 股票家数(只) 140 3.41 总市值(亿元) 11,660.2 1.4 流通市值(亿元) 8,525.23 1.39 % 1M 6M 12M 绝对表现 -2.63 16.79 22.81 相对表现 -2.32 -5.58 -2.48 《轻工制造行业周报（20201116-20201122）：中国吸收性卫生用品行业竞争激烈，制造龙头加速突围》 2020-11-22 《轻工制造行业周报（20201123-20201129）：造纸行业景气持续抬升，进口废纸禁令落地，海外布局价值凸显，持续推荐太阳纸业》 2020-11-29 《轻工制造行业周报（20201130-20201206）：中国吸收性卫生用品本土品牌崛起，建议关注制造龙头投资机会》 2020-12-06 -11%3%17%31%19/1220/0220/0420/0620/0820/102019-12-13～2020-12-11沪深300轻工制造相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 轻工制造 2020年12月14日 轻工制造行业周报（20201207-20201213） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、三问中国吸收性卫生用品市场：规模、玩家与前景 ..................................................................................................... 4 二、本周板块小幅跑输大盘，造纸板块表现最好 ................................................................................................................. 5 三、行业基本数据 ..................................................................................................................................................................... 6 （一）造纸行业数据 ......................................................................................................................................................... 6 （二）家具行业数据 ......................................................................................................................................................... 9 （三）印刷包装行业数据 ................................................................................................................................................. 9 四、公司重要公告及行业新闻 ............................................................................................................................................... 10 （一）公司公告 ............................................................................................................................................................... 10 （二）行业新闻 ............................................................................................................................................................... 10 （三）解禁限售股份情况 ............................................................................................................................................... 11 五、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 11 轻工制造行业周报（20201207-20201213） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1：本周市场涨跌幅 ......................................................................................................................................................... 5 图表 2：年初至今市场涨跌幅 ................................................................................................................................................. 5 图表 3：轻工行业本周涨幅榜前五名 ..................................................................................................................................... 5 图表 4：轻工行业本周跌幅榜前五名 ..................................................................................................................................... 5 图表 5：双铜纸价格及毛利空间测算 ..................................................................................................................................... 6