PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 原油 核心观点 PTA： 周五，PTA低开高走，但涨势缓慢，上方阻力较大。从现货市场来看，本周旧货报盘01-185，递盘01-190；12月上报盘01-130，递盘01-140；听闻3320、基差-140附近有成交。从成本端来看，本周原油快速上涨，利好已基本消化，近期继续上涨动力或不足，存在技术性回调风险。从PTA供应来看，12月份福海创450万吨/年的PTA装置计划从12月25日开始检修25天，珠海BP110万吨/年的PTA装置计划在12月份检修两周。但12月底或明年年初，百宏、逸盛等装置即将投产，供应端短期或因装置检修有所缓解，但难改长期增加趋势。从PTA需求端来看，聚酯目前库存中性，但由于终端订单已开始走弱，印染、织造开机率下降，坯布库存回升，部分聚酯产品已出现亏损，考虑到春节因素，预计12月底之后聚酯开工率将开始下降。因此，后期随着需求的走弱，PTA仍将继续累库。对于后市，中长期PTA会跟随原油的上涨，重心在震荡中提升，长线可考虑回调买入09合约；而对于近端01和05合约，2021年上半年PTA面临的供需矛盾较大，价格涨幅亦受限，后期价格存回落的风险。 涤纶短纤： 周五，短纤窄幅波动。从现货市场来看，江苏直纺涤短半光1.4D 主流在5500-5650元/吨出厂或短送，福建直纺涤短半光1.4D 主流在5600-5650元/吨现款短送，随着原油高位回调，报价亦有所回落。从产销数据来看，经历过前两天的产销放量外，持货商出货并不顺畅，周五平均产销为28%左右，部分工厂产销为20%，70%，0%，20%，10%，20%。展望后市，2021年短纤供需较为健康，而明年原油价格有继续回升的预期，因此中长期短纤期价亦将有提高。但就短周期来看，当前终端订单已出现走弱，坯布库存回升，印染、加弹、织造的开工率均出现下滑。下游纱厂成品库存开始季节性累积，纱厂原料库存也正在回升。短期期价受季节性淡季的影响，短纤难逃底部区间震荡，关注5850-6200区间。当季节性淡季结束，随着明年3月份后需求的回升，短纤期价或迎来实质性上涨。 PTA短纤期货及期权日报 Daily Report on PTA &PF Future and Option 作 者：石油化工组 隋晓影、翟启迪 执业编号：F0284756/ F3063024（从业）、Z0010956（投资咨询） 联系方式：010-68575359 /zhaiqidi@foundersc.com 成文时间：2020年11月27日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、 期货市场情况 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化TA01合约34623498348280.2376.191326388135.06-4.48TA05合约35843616360280.2254.27977079172.820.86TA09合约37003732371480.213.967347420.540.20单位11月27日11月26日涨跌单位11月27日11月26日涨跌PTA仓单数量张2339352339350PTA有效预报张3389833070828PTA仓单总计元/吨267833267005828基差元/吨-3,442-134-330809-01价差元/吨232234-201-05价差元/吨-120-118-2 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化PF05合约60546096607020.03%7.78236049.9214.07(0.34)PF09合约606861306106220.36%0.051639.490.46(0.02) 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 2、现货市场情况 品种单位11月27日涨跌涨跌幅品种单位11月27日涨跌涨跌幅布伦特原油美元/桶48.180.470.98%WTI原油美元/桶45.53-0.19-0.42%石脑油CFR日本美元/吨401.75-4.63-1.14%石脑油FOB新加坡美元/桶42.24-0.58-1.35%PX FOB韩国美元/吨0.00-553.00-100.00%PX CFR中国美元/吨0.00-571.00-100.00%MEG外盘美元/吨493.001.000.20%MEG内盘元/吨3,820.0050.001.33%PTA外盘美元/吨450.000.000.00%PTA内盘元/吨0.00-3,320.00-100.00%聚酯切片元/吨4,475.0025.000.56%瓶级切片元/吨5,125.000.000.00%涤纶POY元/吨5,100.000.000.00%涤纶DTY元/吨6,800.000.000.00%涤纶FDY元/吨5,250.000.000.00%涤纶短纤元/吨5,590.00-1.67-0.03% 企业11月27日11月26日迷你图企业11月27日11月26日迷你图中石化58505850汇维仕05800三房巷57505750浙江康鑫05630华宏56005600福建锦兴05630华西村59105910福建翔鹭58005800德赛化纤55505550仪征化纤58505850远东55805580CCFEI涤纶短纤55905592涤纶短纤出厂价及价格指数 数据来源：Wind、方正中期研究院 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第3页 3、PTA及短纤市场数据跟踪 -50-30-101030507090布伦特原油WTI原油美元/桶 01020304050607080900100200300400500600700800石脑油CFR日本石脑油FOB新加坡美元/桶美元/吨 图3-1 原油期货价格 图3-2 石脑油现货价格 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 200300400500600700800900100011001200PX FOB韩国PX CFR中国美元/吨 1002003004005006007002022042062082010201220PX-石脑油石脑油CFR日本PX CFR中国美元/吨美元/吨 图3-3 PX现货价格 图3-4 亚洲NAP-PX价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第4页 010020030040050060070080090010000100020003000400050006000700080002018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/10PTA内盘PTA外盘美元/吨元/吨 020406080100120PTA工厂聚酯工厂江浙织机% 图3-5 PTA现货价格 图3-6 PTA产业链开工率 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -5000500100015002000010002000300040005000600070008000PTA利润PTA现货元/吨元/吨 -600-400-2000200400600800100012000100020003000400050006000700080002018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/10基差PTA期货PTA现货元/吨元/吨 图3-7 PTA生产利润 数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-8 PTA基差 数据来源：Wind、方正中期研究院 405060708090100装置负荷率:涤纶短纤:国内% -20-15-10-50510152025库存天数:涤纶短纤:国内天 图3-9 短纤开工率 数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-10 短纤库存天数 数据来源：Wind、方正中期研究院 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第5页 0501001502002503003504004502019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-11短纤产销（最低）短纤产销（最高）% 400050006000700080009000100000200040006000800010000120001400016000180002018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-10棉花-涤纶短纤涤纶短纤棉花元/吨元/吨 图3-11 短纤产销率 数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-12 短纤、棉花价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 800100012001400160018002000220024000100020003000400050006000700080009000100002018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-10短纤现货加工费PTA内盘MEG内盘涤纶短纤 图3-13 短纤现货加工费 数据来源：Wind、方正中期研究院 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第6页 0100002000030000400005000060000700008000090000永安期货光大期货南华期货国投安信期货东证期货多单量 020000400006000080000100000120000国泰君安永安期货中信期货银河期货国贸期货空单量 图3-14 PTA主力多单量 图3-15 PTA主力空单量 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 11.84%6.85%6.36%6.29%6.05%62.62%多单持仓占比永安期货光大期货南华期货国投安信期货东证期货其他 10.73%8.53%8.41%7.65%7.00%57.68%空单持仓占比国泰君安永安期货中信期货银河期货国贸期货其他 图3-16 PTA主力多单占比 图3-17 PTA主力空单占比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 PTA短纤期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第7页 图3-18 PTA主连日线 数据来源：文华财经、方正中期研究院 0500010000150002000025