每日头条：刘鹤主持金融委会议，提出严罚“逃废债”行为

每日头条 2020年11月23日星期一 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 刘鹤主持金融委会议，提出严罚“逃废债”行为 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数264520.36-6.17国企指数10553-0.02-8.81上证综合指数33780.448.01沪深300指数49430.3114.22创业板指数26670.8353.91日经225指数25527-0.42-5.32道琼斯指数29263-0.75-7.00标普500指数3558-0.680.86纳斯达克指数11855-0.4217.50罗素2000指数17850.07-10.06德国DAX指数131370.39-3.22法国CAC指数54960.39-17.05富时100指数63510.27-18.71俄罗斯指数30510.15-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数14.551.212.08国企指数11.961.201.88上证综合指数15.661.502.07MSCI中国指数13.782.031.60道琼斯指数28.546.161.72波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数23.11-3.0674.89VHSI指数19.380.3152.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续11810.3025.24LME铜连续72782.6017.87COMEX黄金连续18730.6223.24COMEX白银连续24.351.3136.57ICE布油44.961.72-31.88利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.000.00-77.2010年期美国国债0.000.00-55.345年期中国国债3.18-1.3210.1810年期中国国债3.33-0.475.79资料来源：彭博、西证证券经纪 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法。  A股：对当前行情持谨慎乐观的态度。对上证权重板块相对乐观，应警惕板块炒作过热的风险。幷认为市场存在结构性风险和结构性机会。前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。当前人民币存在升值压力，看好优质的人民币资产。货币-政策从宽货币向宽信用--转变，幷注重精准导向。7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。未来政策边际变化视乎海外疫情走向，及国内经济恢复情况。中印冲突再起，但不认为会有较大升级的可能。近期台海局势紧张，市场风险因素增加。11月至年底基金等机构存在调仓换股的需要，警惕前期涨幅过高、估值过高的版块的回调风险。美国大选的不确定风险逐步解除，贸易战局势可能有所缓解。  港股：看多低估值蓝筹板块。看好互联网、科技等新兴板块。美国大选的不确定风险逐步解除。  美股：美国大选的不确定性风险在逐步降低。拜登顺利当选，对美国大规模财政刺激落地有利。对美国重返气候协定更为乐观，对新能源等节能减排等行业利好。国际贸易局势可能会有所缓解。但市场可能会担忧拜登加税政策的影响。后面将重点关注美国疫情政策的变化，经济复苏预期的变化。 行业研判：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。短期看中美博弈加剧，海外收入占比较大的面板公司可能存在一定风险。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。  新能源汽车板块：新能源汽车产业链预计迎来基本面复苏，由于2019年上半年基数较高，叠加今年疫情影响，上半年新能源汽车销量下滑37%，随着下半年疫情的好转和去年下半年的低基数，预计从2020年第三季度开始新能源汽车迎来销量拐点，下半年国内同比增速有望回升到20-30%，新能源汽车上游和中游都将迎来需求复苏期。且欧洲的传统汽车厂商均在转型往新能源汽车方面发展，无论在企业端还是政府端都在力推清洁能源汽车，转型决心坚决，长期看好行业的发展。 关键资讯：  11月21日，中共中央政治局委员、国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤主持召开金融委会议，提出严厉处罚各种“逃废债”行为。  阿联酋新发现陆上非常规可采石油资源约220亿桶，常规石油储量新增加20亿桶。阿布扎比国家石油公司（ADNOC）计划未来五年内将其投资资本增加至4480亿迪拉姆（约合8019亿元人民币）。  CME“美联储观察”：美联储12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为0%；明年1月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点的概率为0%。  Moderna首席执行官Stephane Bancel表示，该公司将根据订购的数量，向各国政府收取每剂新冠病毒疫苗25-37美元的费用。Moderna疫苗价格在10美元到50美元之间。  辉瑞CEO：新冠疫苗的紧急使用授权申请现在正由美国食品药品监督管理局处理；预计到2020年，公司将在全球生产5000万剂潜在的新冠疫苗，2021年底将生产13亿剂。 风险提示： 以上投研要点、行业研判是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要资料日期国家指数前值预测今值11/23中国10月成品油进口量(万吨)186.0 150.4 11/23中国10月大豆进口量(万吨)979.0 868.8 11/23中国10月稀土出口量(吨)2,003.0 2,288.3 11/23中国10月小麦进口量(吨)1,070,000.0 11/23中国10月玉米进口量(吨)1,080,000.0 11/23中国10月原油进口量(万吨)4,848.0 4,255.8 11/23德国11月服务业PMI(初值)49.5 49.2 11/23德国11月制造业PMI(初值)58.2 55.1 11/23欧盟11月欧元区:服务业PMI(初值)46.9 47.0 11/23欧盟11月欧元区:制造业PMI(初值)54.8 53.1 11/23欧盟11月欧元区:综合PMI(初值)50.0 49.3 资料来源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机382.790.00-77.27中联重科11577.540.25-12.73东北电气420.51-2.17-75.71兖州煤业11716.170.84-44.38四川成渝1071.860.00-50.78中国铁建11865.31-0.97-43.33青岛啤酒16877.35-0.87-23.20比亚迪1211182.501.82-6.18江苏宁沪1779.10-1.62-14.83农业银行12882.770.36-21.65京城机电1871.35-1.52-70.20新华保险133632.251.16-51.27广州广船3178.140.00-72.83工商银行13984.560.64-17.95马鞍山钢铁3232.15-0.48-30.75丽珠医药151331.65-0.93-37.79上海石油化工3381.581.76-59.37中国中冶16181.360.76-54.75鞍钢股份3472.840.00-13.75中国中车17663.181.49-48.33江西铜业35811.240.86-43.64广发证券177611.082.21-40.31中国石油化工3863.49-0.58-22.77中国交通建设18004.161.14-51.36中国中铁3903.960.64-36.23晨鸣纸业18123.63-1.65-47.60广深铁路5251.41-0.68-46.38中煤能源18982.111.06-55.38深圳高速5487.57-0.56-24.88中国远洋19197.506.46-33.19南京熊猫电子5534.91-0.60-39.29民生银行19884.210.00-26.58郑煤机5649.714.57-27.19金隅股份20091.581.83-53.72山东墨龙5680.790.00-79.69中集集团203912.88-2.21-24.06北京北辰实业5881.640.00-40.15复星医药219633.204.37-42.81中国东方航空6703.490.00-36.95万科企业220229.001.64-14.98山东新华制药71919.305.1564.02金风科技220811.901.46-12.15中国国航7536.321.04-28.77广汽集团22389.457.36-40.15中兴通讯76320.704.76-48.27中国平安231888.150.36-5.63中国石油8572.50-0.37-46.64长城汽车233315.200.75-48.28白云山87419.681.99-42.91潍柴动力233817.260.82-12.83东江环保8955.550.21-45.75中国铝业26002.271.48-43.25华能国际电力9023.05-1.20-45.66中国太保260127.251.32-26.77安徽海螺水泥91452.352.36-15.69上海医药260713.441.91-41.57海信科龙92113.344.55-27.14中国人寿262817.581.55-62.57建设银行9395.86-0.34-19.27上海电气27272.200.00-61.86大唐发电9911.020.00-59.15中海集运28661.230.00-64.66安徽皖通高速9954.250.00-35.13大连港28800.760.00-66.28中信银行9983.280.89-42.36中海油田28836.05-1.42-57.15仪征化纤10330.530.00-74.21紫金矿业28997.620.64-23.20重庆钢铁10530.783.70-55.32交通银行33284.140.46-18.54中国南方航空10554.870.56-29.36福耀玻璃360638.655.96-14.53浙江世宝10571.042.30-83.31招商银行396849.901.780.25天津创业环保10653.28-0.40-57.71中国银行39882.680.38-24.90华电国际电力10712.051.32-47.29洛阳钼业39933.522.53-32.65东方电气10725.3215.96-53.34中信证券603016.904.30-48.01中国神华108814.42-0.15-26.39中国光大银行