农产品产业链日报：出口需求强劲，CBOT大豆上涨

东海期货研究所1出口需求强劲，CBOT大豆上涨豆类：出口需求强劲，CBOT大豆上涨1.核心逻辑：USDA收紧美国大豆产量预估令更多的注意力转向南美的产量前景上，而巴西和阿根廷部分地区持续干燥引发担忧。国内豆粕消费旺盛，使得在高开机率的情况下，豆粕库存还持续下降，需求前景仍看好，油厂提价意愿仍较强，限制粕价跌幅。2.操作建议：买油卖粕套利活跃，建议多单谨慎持有3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系4.背景分析：CBOT大豆期货周五上涨，受强劲出口需求提振;前一交易日为下跌。1月大豆合约收涨2-1/2美分，结算价报每蒲式耳11.48美元。USDA出口销售报告：11月5日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增146.85万吨，创年度最低，较前一周下滑4%，较前四周均值减少26%，市场此前预估为净增80-180万吨。其中，对中国大陆出口销售净增74.56万吨。CFTC的持仓报告将顺延到本周一（11月16日）公布，因为退伍军人日顺延。农业咨询机构Datagro：截至11月6日，巴西大豆预售量为7176万吨，占预期总产量的53.4%。巴西部分地区的干旱导致本季大豆播种工作延迟，但分析机构及官方均预测2020/2021年度大豆产量将达到1.35亿吨的纪录高位。油脂：BMD市场毛棕榈油下跌，追随CBOT豆油及原油跌势1.核心逻辑：国内大豆供应充裕及现货榨利乐观令油厂开机率维持高位，多头获利平仓拖累油脂期货行情回调整理。不过，国内油脂出货良好，国储收储及饲料用油需求放大，豆油库存继续下降121万吨左右，棕油和菜油库存也较低，传言未来几个月收储量或至少达到70多万吨，上述利多将有助于支撑油脂市场。2.操作建议：买油卖粕套利活跃，建议多单持有3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系东海期货|产业链日报2020年11月16日农产品产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757089邮箱：yaox@qh168.com.cn王琪瑶联系人联系电话：021-68757023邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所24.背景分析：受利比亚石油产量激增以及人们担心新冠病毒感染急升可能会减缓全球经济复苏和燃料需求。美东时间周五，国际油价双双收跌，美油期货跌幅超过2%。截止收盘，纽约12月原油期货收跌0.99美元，跌幅2.41%，报40.13美元/桶。马来西亚BMD毛棕榈油期货周五下跌，结束连续四日涨势，追随CBOT豆油跌势，原油价格走软也打压棕榈油市场。1月毛棕榈油期货收跌0.1%，至每吨3,389马币。CFTC的持仓报告将顺延到本周一（11月16日）公布，因为退伍军人日顺延。印尼棕榈油协会（GAPKI）称，9月份印尼毛棕榈油以及衍生品的出口量为276万吨，8月份的268万吨提高3个百分点。玉米：预期供应偏紧，交易商对远期市场仍看好1.核心逻辑：东北潮粮价格涨至当前高位，农户利润空间加大，部分售粮意愿增加，且山东早间待卸维持在高位，到货猛增打压部分深加工企业价格。另外据传，中国政府预计将在新的作物年度里发放更多进口配额，并采购数百万吨玉米，进口预期增加。不过，今年主产区玉米减产再加上临储拍卖库存已清零，政策粮投放减少，市场可预见的供应偏紧，交易商对远期市场普遍看好。2.操作建议：售粮意愿增加叠加进口预期，建议多单减持。3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：上周CBOT玉米期货市场上涨，因为美国农业部发布的11月份供需报告利多。不过多头获利平仓抛盘以及技术抛盘涌现，迫使大盘回吐大部分的涨幅。12月玉米期约比一周前上涨3.75美分，报收410.50美分/蒲式耳。国内玉米价格大多稳，部分小幅调整，全国玉米均价为2438元/吨，涨1元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2440-2580元/吨，跌6-44元/吨，辽宁锦州港口收购20年新季玉米价格2495元/吨，涨10元/吨，广东港口二等玉米上调至2550元/吨，涨10元/吨，吉林四平天成新玉米开称价格三等下调至2340元/吨，跌20元/吨，水分14.0%，黑龙江绥化青冈龙凤三等玉米收购价格维持在2280元/吨，持平。棉花：现货市场趋于冷静，下游需求不佳1.核心逻辑：2020年11月13日，期货价格下跌，利空皮棉现货市场，当前纺织企业主要加工前期订单为主，后续新增订单不明朗，产成品出现累积，对原料皮棉需求不佳，仅刚需补库为主，产成品价格有所下调，利空皮棉现货市场，且皮棉上市量逐渐增加，价格暂难上涨，预计短线皮棉价格稳中偏弱为主。2.操作建议：短期内震荡，建议01合约13500-15000元/吨区间操作。关注15000元上方存在的套保压力。 东海期货研究所33.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。4.背景分析：外盘市场因美国农业部周度作物出口销售数据公布前市场情绪恶化，ICE棉花期货收跌，12月期棉合约报每磅68.48美分，下跌0.8美分。现货市场皮棉报价在14400-15500元/吨，局部跌波动100-200元/吨，因籽棉收购价格上涨，成本上升，皮棉报价小幅上调。棉纱：未来或跟随棉花价格震荡1.核心逻辑：当前下游需求不明朗，订单减少，棉花下跌带动棉纱价格下行，预计短线棉纱价格或将跟随棉价震荡。2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4.背景分析：现货市场全棉纱成交量变化不大，下游观望居多，价格持稳。价格目前上下两难，局部范围内小幅下调，山东一纱厂部分订单不足品种库存已有增加趋势。白糖：原油价格下跌，外糖价格回落1.核心逻辑：2020年11月13日，隔夜原糖期货反弹，郑糖期货高开低走，现货价格成交重心继续下移。由于广西陈糖售价跌至5260元/吨，云南糖售价在5300元/吨左右，甜菜糖售价在5150元/吨左右，加工糖售价在5330-5350元/吨之间，各方糖源价差越来越小，因价格优势下降，当前销区市场中广西糖销售略好于其他糖源，但整体消费淡季背景下，市场观望气氛依旧浓厚；加上现货市场供应压力仍存，企业出货意愿较高，预计短期震荡偏弱运行。2.操作建议：预计短期糖价或随市场弱震荡，建议短期2101观望为主。3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动4.背景分析：外盘市场洲际交易所(ICE)原糖期货上涨，交易商等待有关印度糖出口的新政，ICE3月原糖期货收高0.43美分，或2.97%，结算价报每磅14.92美分。现货市场白糖出厂均价为5350元/吨，较昨日5370元/吨跌20元/吨。广西地 东海期货研究所4区一级白糖报价在5260-5330元/吨，较昨日下跌30-40元/吨；云南产区昆明提货报价在5350元/吨，大理提货报5280-5300元/吨，较昨日跌20元/吨。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn