投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号黑金一、行情建议品种行情评述操作建议钢材盛极而衰，近期关注现货成交情绪1.行情综述：周五期价窄幅整理。rb2101收3840，收平。2、周末现货市场：下跌。唐山普方坯周六跌10，周天跌20，累跌30至3550，现金含税。3、逻辑分析：当周期价有冲高表现，01价格创疫情以来新高，但冲高后续涨动能有所衰减，同时伴随着周度库存大幅回落，表需接近5月份高点，盘面表现及现货价格随着周四周度数据公布后短暂冲高兑现利多，随后开始震荡小跌的行情，周四周五现货成交开始走弱，前期上涨情绪开始分化。从历史数据推演，虽然降库或延续至11月底12月份，但高表需的延续性还是有待观察，毕竟后续的季节性需求回落难以避免，前期现货表现过于优异，透支部分上涨空间并滋生恐高情绪；随时间推移，需求逐渐见顶的概率也在增加，下周仍建议谨慎观察盘面是阶段性筑顶或修正后仍有新的多头故事可以讲，从而带动价格继续冲高。从中期角度来看，高库存、高供给及稳需求的博弈仍需要时间来化解，如果高表需及快速去库的故事伴随着价格上涨，那后续12月冬季到来以后，高表需及快速去库的逻辑将逐渐淡化，带着高库存与高价格进入冬储的风险还是偏大，这一点还是需要谨慎对待。周末现货小跌，观望情绪依旧比较浓，前期大幅拉涨后市场或进入休整期，建议观望为主，关注现货成交。推荐星级★★★铁矿石基本面边际改善，矿价震荡偏强1、13日铁矿（I2101）震荡上涨，收832.5（-7，-0.83%）。2、短期终端需求强劲，钢材成交火热，炉料与成材形成向上共振趋势，矿石基本面转好。逢低做多。仅供参考。推荐星级：国贸期货投研日报(2020-11-16)国贸期货研发出品期市有风险入市需谨慎 3、需求端，高炉开工高位，钢厂库存较低，补库需求较好，疏港量居高不下。环保限产扰动边际走弱，随着成材价格的上涨，钢厂利润持续修复。近期现货成交企稳，当前I2101合约折合约105美元，随着交割时间的临近，继续向下的阻力增大，预计矿价更多跟随成材。焦煤焦炭短期获利回吐释放压力，关注回调后做多机会1、行情综述：11月13日焦煤01收1369/0/0，焦炭01收2391.5/+27.5/+1.15%。2、观点综述：当周本周港口焦炭库存微增，目前港口出库和平仓价格倒挂，可售资源依然较少，港口贸易资源报价继续上涨，部分钢厂接收第七轮涨价落地，市场情绪仍呈现乐观态势，但也有部分恐高情绪初出现。山西去产能仍在进行，月中旬之前部分焦企仍将关停，产量难以出现增量回升。钢厂库存小幅略增，但仍处于低位，高炉开工微幅下降，需求仍保持刚性。随着现货价格走高，仓单成本跟随上移，同时现货偏紧的格局推高焦炭仓单成本溢价。关注焦炭现货后续上涨空间，逢低做多或仍是主思路，但盘面急涨后追高需注意风险。回调接多05推荐星级★★动力煤年末矿难频繁，供给端再生变数1.上游主产地：10月煤管票宽松后，坑口价格上涨放缓，但随着耗煤旺季的临近，港口价格率先上扬，保政预期再度酝酿。11日凌晨5时，山西朔州出现透水事故，有5人被困在井下变电所，营救尚在进行中，朔州平鲁地方矿停产一周。接连发生煤矿事故后，国家煤矿安监局要求进一步加强对地方政府煤矿安全监管工作监督检查，供给宽松节点延后。2.港口方面：现阶段港口库存较去年同期下降明显，库存偏紧现货重心易上涨，强现实状态持续。但未来随着港口调入的回升，港口货源将逐步丰富。CCI指数方面，5500卡614元持平，5000卡563元持平。3.下游方面：因补库时点与力度强于往年，重点电厂库存上升至去年同期上方，采购略有放缓。统计局数据显示，10月全社会用电量同比增长6.6%，受拉尼娜现象影响，低温天气时长或长于往年，后期采购需求仍将可观。宽幅震荡，区间操作不锈钢宏观回暖但需求疲弱，不锈钢震荡运行1、行情评述：13日不锈钢主力合约SS2101开盘13510元/吨，宏观情绪持稳，原料端镍价小幅回升，但不锈钢消费依旧疲弱，不锈钢厂持续下调销售指导价，近期震荡运行，截止收盘报13550元/吨，涨幅0.44%。2、现货市场：（1）据SMM消息，华南地区300系冷热轧现货市场成交表现偏弱，虽然钢价多有下调100-200元/吨，但终端低价接宏观情绪整体稳中向好，原料端镍价高位运行，但当前不锈钢下游需求不佳，钢厂仍在下调销售指导价，不锈钢 货意愿不强，多数商家短期看弱心态凸显，出货压力增加，短期内300系冷热轧整体偏弱运行。3、市场信息：（1）据美国哥伦比亚广播公司(CBS)、美国有线电视新闻网(CNN)等多家美国媒体13日统计，目前全美所有州的选举人票归属已确定。据报道，美国民主党总统候选人拜登赢下佐治亚州；共和党候选人、现任总统特朗普赢得北卡罗来纳州。至此，美媒测算拜登最终获得306张选举人票，特朗普获得232张选举人票。根据美国总统选举规则，获得超过270张选举人票的总统候选人即在选举中胜出。（2）11月13日，外交部发言人汪文斌主持例行记者会。汪文斌表示，我们一直在关注美国国内和国际社会对这次美国总统选举的反应，我们尊重美国人民的选择，我们向拜登先生和哈里斯女士表示祝贺。同时我们理解，美国大选的结果会按照美国的法律和程序作出确定。（3）据SMM11月13日消息，市场传出华东不锈钢厂1100元/镍点（到厂含税）成交，市场成交价格再次刷新近期低位，随着不锈钢价格的走弱，镍铁持货商挺价心态急速下跌，长期持有库存的压力及看跌后世心态的双重影响下，成交价格一路走低，不锈钢厂目前尚未出现大幅减产情况，库存压力下价格上涨可能性较小，对镍铁的压力较大，铁价或有继续小幅下探的可能性。4、总结展望：欧洲疫情仍在蔓延，而国内宏观情绪持稳为主，美国大选接近尾声，拜登当选后，其刺激政策推出规模更大，同时鼓励新能源发展，从长远看原料端镍价仍有支撑。目前不锈钢终端消费持续不佳，不锈钢厂下调销售指导价，不锈钢价格整体弱稳。基本面看，钢厂对镍铁需求减弱，镍铁价格有所下调。由于需求不佳，市场去库进程放缓，不锈钢社会库存小幅累积，不锈钢排产量仍维持高位，后续关注不锈钢下游需求情况。总体看，宏观情绪整体稳中向好，原料端镍价高位运行，但当前不锈钢下游需求不佳，钢厂仍在下调销售指导价，不锈钢价格或震荡为主，关注钢厂是否有减产意向。长期看，随着不锈钢供应持续增加而需求增速环比下降，叠加印尼镍铁供应不断增加，则不锈钢仍面临下行压力。操作上建议观望，区间偏空操作为主，注意控制风险，套利关注多镍空不锈钢策略。风险关注：镍铁进口情况，不锈钢社会库存，下游消费，宏观消息价格或震荡为主，关注钢厂是否有减产意向。长期看，随着不锈钢供应持续增加而需求增速环比下降，叠加印尼镍铁供应不断增加，则不锈钢仍面临下行压力。操作上建议观望，区间偏空操作为主，注意控制风险，套利关注多镍空不锈钢策略。推荐星级★★铁合金1、13日硅铁主力（SF2101）整天区间震荡，收5916（-68, -1.14%），锰硅主力（SM2101）高开后震荡运行，收6316（+48，+0.77%）2、今日硅铁现货价格不变，整体在现金价5600元～5850元/吨。今日最新山东，河北钢招价分别是6170元和6120元/吨，厂家现货，依旧处于排单状态。成本压力方面依旧坚挺。短期内价格下跌空间有限偏强为主。建议以观望为主，注意控制风险。3、13日锰硅期货价格开盘高开后区间震荡。整体情绪偏强，主要原因体现在两个上游成本的坚挺，锰矿阴跌后略微反弹，焦炭近期强劲的基本面。今日最新山东，河北钢招价分别是6080元和5860元/吨，数据表明，锰硅现货价格，港口进口锰矿价格和锰矿外盘报价维持不变。长期来看，锰矿的库存依然是历史新高，消息称后期可能会破700万吨大关，是否会给行情打来更大的冲击。目前来看近期行情，短期触底反弹，中长期依旧偏弱为主，持续关注钢招价和上游成本变化。建议锰硅主力合约持有空单，注意控制风险。硅铁观望，硅锰做空。推荐星级：二、重点数据监测1、螺纹钢日期表格1：现货价格变化（螺纹钢）日钢中天沙钢三钢天津广州上海广州-天津普方坯Platts现货成交11-1340404140426041404000439041302303580122.6521.6111-1240404150426041604000439041302303580123.421.2111-1140404160426041804000439041302303580124.919.63数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理日期表格2：价差变化钢材盘面利润坯材现货价差坯材期货（1月）Rb2101（基差~天津）Rb2101（基差~上海）螺卷差2101Rb01-05螺矿比（01）210111-13550260410455-1301934.6415811-12550252418463-921904.5915911-11550263407452-1051904.59151 日期表格3：期现价格变化（热卷）沙钢本钢鞍钢天津广州上海hc2105基差hc2101基差Hc01-0511-1341103860389039704050407028810018811-1241303860390039804050407032114617511-11413038703910399040504080318132186数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理日期表格4：现货价格变化（废钢）张家港马鞍山上海唐山武汉重庆广州11-13253024902530268524102530263011-12254024902530268524102530263011-112540249025302685241025302630数据来源：Mysteel网站报价日期表格5：现货价格变化（线材）中天马钢三钢河钢承钢韶钢11-134710468045204280453011-124710469045404280453011-1147204690456042804530数据来源：Mysteel网站报价2.铁矿石2020/11/13期货合约昨收价收盘价变动跨月昨价差今差价变动铁矿05762.00759.5-2.5价差铁矿01-0573.5073.0-0.5铁矿09711.0709.5-1.5铁矿05-0951.050.0-1.0当日前一日变动当日前一日变动运费西澳6.5236.564-0.041指数普氏62%122.65123.4-1.75巴西13.63513.73-0.095BDI11241141-17港口矿青岛：PB粉872870-2基差118.96126.33-7.37 青岛：PB块909904-5新交所当月121.46122.61-1.15青岛：麦克粉853852-1一个月119.85121.11-1.26运费、新加所数据为上一交易日数据，数据来自Wind。3、铁合金2020/11/13现货期货基差今日昨日今日昨日硅铁：FeSi75-B天津6100610059165938184河北61706170254银川56005600-316鄂尔多斯57505750-166硅锰：FeMn68Si18内蒙古5900590063166254-416宁夏58505850-466江苏61506150-166河北60806080-236数据来自Wind4焦煤焦炭表1焦煤焦炭基差（2101）日期JM2101京唐港澳产主焦基差J2101天津准一焦基差2020-11-131,369.001,450.0081.02,419.002,280.00-139.002020-11-121,369.001,450.0081.02,391.502,280.00-111.502020-11-111,354.501,450.0095.52,420.002,280.00-140.002020-11-101,308.001,430.00122.02,420.502,280.00-140.502020-11-091,311.001,430.00119.02,479.002,280.00-199.0