资咨询业务资格：证监许可【2012】31号黑金一、行情建议品种行情评述操作建议铁矿石供需边际改善，矿价面临调整1、8日铁矿（I2101）震荡下跌，收844（-14，1.63%）。2、近期矿价区间震荡，主要是铁矿供需矛盾缓和，上涨动力减弱。由于高矿价刺激下，中小矿山发运稳中有增。而需求端较前期有所回落，当前电炉成本基本和高炉持平，高炉开工难有继续增加的空间，且环保限产扰动较强。3、近期宏观利好不断，国内经济正在企稳回升。由于钢材旺季即将来临，终端需求有望强劲复苏，黑色板块有望持续走强。因此，矿价预计继续宽幅震荡。4、近期矿价高位，风险累积。不建议继续追高，建议个人投资者空仓观望，产业客户应做好套期保值。观望。仅供参考。推荐星级：焦煤焦炭二轮提涨落地，价格暂稳为主1、行情综述：9日焦煤01收1263/-23/-1.79%，焦炭01收1991.5/-31/-1.53%。2、观点综述：现货方面，第二轮提涨于周末落地，市场暂无进一步去产能刺激，价格以稳为主。随着终端旺季来临，钢厂利润逐步改善，对原材料价格容忍性增加，而铁矿石现货价格难以持续上行也给予焦炭一定的价格弹性。焦炭自身基本面良好，新增产能多于十月后投产，紧平衡状态将有所保持，现阶段处于二轮落地后等待期，自身驱动走弱，下一轮上行需要成品材价格的突做多焦化利润推荐星级★★国贸期货投研日报(2020-09-09)国贸期货研发出品期市有风险入市需谨慎 破，单边短期观望为宜，套利方面可做多焦炭焦煤比值。动力煤进口受限补库前移，盘面有所抢跑1.上游主产地：产地较为强势，内蒙古煤管票限制严格，煤矿开工率明显下降，矿端库存下滑；陕西地区煤价延续强势，煤价上涨为主；山西地区销售平衡，煤价暂稳。产地煤价状况好于坑口，贸易利润进一步压缩，贸易商发运积极性下降，且大秦线接连出现事故，后期调度以稳为主，港口输入有所缩减。2.港口方面：尽管下游拉运依旧有限，但港口调入减少，港口继续下降。5500报收564元/吨，环比上涨6元，5000报收504元/吨，环比上涨6元。3.下游方面：重点电厂耗煤在到达峰值后显著下滑，电厂在淡季采取去库策略，且主要流域水量充足，水电对火电替代作用依旧明显。1-8月进口数量出炉，剩余月份进口政策偏严将成为常态，沿海电厂下一轮补库周期或有所提前，对11合约支撑较强。逢低多推荐星级★★不锈钢原油暴跌拖累商品，不锈钢偏弱震荡1、行情评述：8日不锈钢主力合约SS2011开盘14805元/吨，美元反弹仍压制镍价，市场避险情绪表现反复，现货价格暂企稳，不锈钢价近期或震荡为主，截止收盘报14880元/吨，涨幅0.47%。隔夜原油价格暴跌拖累商品，不锈钢期货大幅下挫。2、现货市场：(1)据SMM消息，无锡方面，各商家根据自身库存情况调整不同规格的报价，但市场现货报价仍以报稳为主。有部分贸易商报价较低，或是因为目前镍价与不锈钢合约走弱的趋势下，在出售前期低价货源，但目前钢厂出价平稳，且成交方面虽因价格下行受到一定影响，但整体表现未有较大降幅；佛山方面，民营和国营厂家市场现货报价整体稳中多有小幅下调接单，短期受钢厂挺价及原料端高位运行，300系冷热轧钢价整体运行暂稳，但成交偏少，库存偏多的情况下后期仍有部分业者表示小幅看跌优惠出货。3、市场信息：（1）近日，盛达矿业发布公告，友山镍业在印度尼西亚纬达贝工业园投建的年产3.4万吨镍金属量高冰镍项目1号电炉于2020年9月5日顺利出产第一批镍铁。（2）据SMM，9月7日，高镍生铁出厂价为1155-1175元/镍点（出厂含税），较前一交易日结算价上涨5元/镍点。据SMM了解，华南某大型不锈钢厂上周五高镍生铁采购价1180元/镍点到厂含税，印尼铁，9月底到期。高镍生铁市场价格目前较为混乱，急需采购与库存较长的钢厂之间采购价格差异性较大，镍铁目前仍有小幅上行空间。原油暴跌拖累商品，宏观避险情绪表现反复，不锈钢现货维持弱稳，原料支撑仍存，市场对旺季需求增加有所期待。近期不锈钢价格或震荡为主，关注宏观消息变化；长期看，若印尼镍铁供应不断增加，不锈钢成本支撑不足，或限制不锈钢上行空间。操作上建议观望，短线操作为主，注意控制风险。推荐星级★★ 4、总结展望：隔夜原油暴跌拖累工业品，市场避险情绪激增，美指反弹令镍价小幅承压，不锈钢部分现货商跟跌期价，但据了解，目前现货市场资源有限，现货价格稳中小降，近期不锈钢或震荡偏弱。基本面看，镍铁价格维持高位，不锈钢价仍获成本支撑。不锈钢出口虽然受疫情影响有所下滑，但国内需求在淡季表现尚可，不锈钢库存持续下行，市场并未有明显累库情况，进入四季度，传统消费需求或进一步提升，市场对后市乐观预期增强。未来重点关注不锈钢库存变化及下游消费情况。总体看，原油暴跌拖累商品，宏观避险情绪表现反复，不锈钢现货维持弱稳，原料支撑仍存，市场对旺季需求增加有所期待。近期不锈钢价格或震荡为主，关注宏观消息变化；长期看，若印尼镍铁供应不断增加，不锈钢成本支撑不足，或限制不锈钢上行空间。操作上建议观望，短线操作为主，注意控制风险。风险关注：镍铁进口情况，不锈钢社会库存，下游消费，宏观消息二、重点数据监测1、螺纹钢2.铁矿石2020/9/8期货合约昨收价收盘价变动跨月昨价差今差价变动铁矿05778.50770.5-8.0价差铁矿01-0573.0073.50.5铁矿09940.0931.0-9.0铁矿05-09-161.5-160.51.0当日前一日变动当日前一日变动运费西澳7.0557.145-0.09指数普氏62%129129.9-0.9巴西16.4616.51-0.05BDI13491362-13港口矿青岛：PB粉9469482基差181.08174.656.44青岛：PB块9789780新交所当月127.87127.410.46青岛：麦克粉9269293一个月123.65122.970.68运费、新加所数据为上一交易日数据，数据来自Wind。 3、铁合金2020/9/8现货期货基差今日昨日今日昨日硅铁：FeSi75-B天津6100610056745700426河北58805880206银川55505550-124鄂尔多斯56505650-24硅锰：FeMn68Si18内蒙古6200620064806438-280宁夏61506150-330江苏#N/A6250#N/A河北#N/A6200#N/A数据来自Wind4焦煤焦炭表1焦煤焦炭基差（2009）日期JM2009京唐港澳产主焦基差J2009天津准一焦基差2020-09-081,226.001,370.00144.002,165.002,130.00-35.002020-09-071,226.001,370.00144.002,126.002,130.004.002020-09-041,224.501,370.00145.502,084.502,080.00-4.502020-09-031,227.001,370.00143.002,084.002,080.00-4.002020-09-021,227.501,370.00142.502,082.002,080.00-2.00数据来源：Wind表2焦煤焦炭基差（2101）日期JM2101京唐港澳产主焦基差J2101天津准一焦基差2020-09-081,263.001,370.00107.01,991.502,130.00138.502020-09-071,286.001,370.0084.02,022.502,130.00107.502020-09-041,281.501,370.0088.52,030.502,080.0049.502020-09-031,283.501,370.0086.52,040.002,080.0040.002020-09-021,276.001,370.0094.02,010.002,080.0070.00数据来源：Wind 表3跨期价差和盘面利润日期JM2001-2005JM2005-2009J2001-2005J2005-2009焦企盘面利润(2001)J2001/Jm20012020-09-0845.5-8.571.0173.5234.601.582020-09-0746.014.078.5103.5235.701.572020-09-0448.58.5080.054.0249.551.582020-09-0345.511.0082.044.0256.451.592020-09-0243.05.575.572.0236.201.58数据来源：Wind5、动力煤表1港口库存日期秦皇岛港黄骅港曹妃甸港京唐港北方港口合计2020-09-08507.50168.00805.1557.22,037.82020-09-07511.00166.00809.6566.02,052.62020-09-06513.00160.00816.5571.22,060.72020-09-05517.50161.00805.8566.12,050.42020-09-04516.00182.00816.3570.22,084.5数据来源：Wind表2煤炭指数日期5500大卡5000大卡2020-09-08564.00504.002020-09-07558.00498.002020-09-04554.00494.002020-09-03552.00492.002020-09-02552.00492.00数据来源：Wind图1动力煤基差走势 5、不锈钢表1现货价格无锡不锈钢市场指导价（Mybxg）钢种钢厂2020-09-08涨跌备注304/2B2.0mm*1219*C太钢天管15350-切边304/2B2.0mm*1219*C张浦15500-50切边304/2B2.0mm*1219*C酒钢15300-切边304/2B1.5mm*1240*C宏旺15100-50毛边304/2B1.5mm*1240*C甬金15200-50毛边304/No.15.0mm*1520*C青山14600-毛边304/No.15.0mm*1520*C北部湾新材14500-50毛边304/No.15.0mm*1520*C东特14500-50毛边304/No.15.0mm*1520*C德龙14500-50毛边数据来源：Mybxg表2期货数据指标名称数据涨跌SS2011(15:00)1488075不锈钢仓单10803/数据来源：文华财经个人观点，仅供参考。 -------------------------------【推荐星级说明】-------------------------------★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820