机械行业事件点评：RCEP协定加强区域循环，促进国产产能设备出口

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 RCEP协定加强区域循环，促进国产产能设备出口 机械行业事件点评 行业点评 | 机械设备 证券研究报告 2020年11月16日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1个月 3个月 12个月 机械设备 -0.25 4.61 38.51 沪深300 1.36 3.24 25.27 分析师 雒雅梅 S0800518080002 luoyamei@research.xbmail.com.cn 联系人 张骥 zhangji@research.xbmail.com.cn 相关研究 机械设备：挖掘机销量延续高增，基建需求持续向好—机械行业周报20201107-20201113 2020-11-15 机械设备：军品需求景气度延续，关注军工材料领域投资机会—机 械 行 业 周 报20201031-20201106 2020-11-08 机械设备：增速略有放缓，高增长仍在延续—2020年10月挖掘机跟踪报告 2020-11-08 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 摘要内容 事件：11月15日，东盟十国与中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰等15个国家在东亚合作领导人系列会议期间正式签署RCEP协定。世界上参与人口最多、成员结构最多元、发展潜力最大的自贸区诞生，东亚经济一体化迎来重要里程碑。 协定有望刺激工程机械等国产强势产业出口。协定各成员国之间关税减让以立即降至零关税和十年内降至零关税的承诺为主。挖掘机、起重机等工程机械在国内已实现国产替代，并具备较强的出口能力。2020年1-10月国内挖掘机销量236,712台，出口27,127台，出口较去年同比增长25.9%。关税降低后，工程机械等国产强势产业出口有望得到进一步提升。建议继续重点关注三一重工（600031.SH）、建设机械（600984.SH）、中联重科（000157.SZ）。 “零关税”加强海外投资者对国产产能设备的依赖。国内企业在越南、缅甸、印尼等东南亚国家投资设厂现象较为普遍。此类地区大多未出现成熟的产业集群，产能设备大多依赖国内的出口。协定签署后在“零关税”的刺激下海外投资者对国产产能设备的出口依赖加强，有望带动国产通用设备的需求提升。建议关注国茂股份（603915.SH）、伊之密（300415.SH）。 国产工业机器人产业链、高端机床有受到日本进口打压的风险。2019年我国从日本进口机械设备金额达364.03亿美元，目前工业机器人、精密机床的进口关税税率为20%。在RCEP协定下，中日互降关税可能大幅降低国内购买日本进口工业机器人、精密减速机、高端机床（四轴及五轴以上）的价格，削弱相关领域国产品牌在价格上的竞争优势。 风险提示：宏观经济不及预期；机械设备投资不达预期；相关国家疫情控制不达预期 -10%-3%4%11%18%25%32%2019-112020-032020-07机械设备沪深300 行业点评 | 机械设备 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年11月16日 西部证券—行业投资评级说明 超配： 行业预期未来6-12个月内的涨幅超过大盘（沪深300指数）10%以上 中配： 行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于大盘（沪深300指数）-10%到10%之间 低配： 行业预期未来6-12个月内的跌幅超过大盘（沪深300指数）10%以上 联系我们 联系地址：上海市浦东新区浦东南路500号国家开发银行大厦21层 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。