一周全球动态 ——全球最大区域自贸协定RCEP正式签署，欧元区经济复苏动力不足

1 / 7 一周全球动态 编号：【2020】11-No.3 大公国际：一周全球动态 ——全球最大区域自贸协定RCEP正式签署，欧元区经济复苏动力不足 监测周期：2020.11.09～2020.11.15 王念|宏观研究团队|wangnian@dagongcredit.com 全球宏观 ◆ 疫情：美、印、巴仍为全球疫情“重灾区”，欧洲多国防疫措施收紧 截至11月15日22时（北京时间），全球现有确诊新冠肺炎15,443,503例，死亡1,315,937例，现有确诊病例数超过60万的国家已有5个，分别是美国、法国、英国、西班牙、意大利1；全球累计确诊54,400,939例，累计确诊病例数超过100万的国家已有11个。 美、印、巴仍为全球疫情“重灾区”。美国仍是全球疫情最严重的国家，疫情发展趋势进入第三轮上升期，本周单日新增确诊病例数峰值继10月底突破10万大关后快速攀升至18万以上，再次打破全球记录，累计确诊病例数超1,100万，预计季节因素叠加大选带来的游行冲突将进一步加剧该国疫情传播速度。印度累计确诊病例数超880万例，仍位列世界第二，本周单日新增确诊病例数峰值仍维持在6万左右，但该国国内有消息称官方数据显示的向好态势是由于缺乏口罩、核酸检测盒等医疗物品导致的检测数量下降带来的，并非因防控措施效果显著使疫情得以控制。巴西疫情累计确诊病例数超580万例，仍位列全球第三，本周单日新增病例峰值攀升至5万以上，据该国首都一家知名医院发布的研究报告显示，该院近期新冠肺炎住院患者数量及检测阳性率均呈上升态势，此外，该国于本月15日起举行市政选举投票，虽投票点已配备消毒设备，且参与者被要求佩戴口罩，但作为强制性投票参与人数众多，或加剧新冠传播速度。 欧洲疫情出现分化，英法等国封锁效果初显，葡奥等国防疫措施收紧。法国现有确诊病例数位列全球第二，人数超过170万例，接近美国的二分之一，本周单日新增病例数峰值由上周的8万以上大幅下降至3万左右，封锁效果初显，而现行限制措施仍将保持15天，包括禁止非必需品交易、关闭餐馆和体育馆等机构，且12月1日后外出仍须携带“出行证明”。英国现有确诊病例数位列全球第三，人数接近130万例，本周单日新增确诊病例数峰值降至3万例左右，且有专家表示该国采用的新冠检测试剂存在严重缺陷，准确率不到85%，低于产品宣传的99%水平。西班牙、德国、意大利本周单日新增病例数峰值亦有所下降，几国政府表示将根据疫情受控程度决定是否延长封锁。俄罗斯疫情远超出第一波记录，本周单日新增病例数峰值继续升至22,702例，再创疫情发生以来最高记录。葡萄牙、奥地利、希腊宣布执行更为严格的限制性措施，爱尔兰表示可能取消圣诞节假期，瑞典表示圣诞节期间可能出台出行限制措施。 疫苗方面，俄罗斯公布“卫星V”有效率为92%，目前全球有超过20个国家表示有购买意图，正在审理疫苗专利的国家达到150个。美国辉瑞制药有限公司与德国BioNTech公司发布中期分析初步结果，称双方联合研发的新冠疫苗BNT162b2有效率达到90%。目前，该款疫苗在美国、德国、阿根廷、巴西、南非和土耳其等国处于三期临床试验阶段，并已获得美国食品药品管理局快速通道审评认证。本月13日，该款疫苗获得中国国家药监局的临床 1 依据累计确诊病例数量由高到低排序；数据来源：百度疫情实时大数据报告。 宏观动态|全球市场 2 / 7 试验批准。 ◆ 新西兰、秘鲁维持基准利率不变，阿根廷上调LELIQ利率2至38% 报告监测期内，共3个国家宣布维持或上调利率水平。其中，新西兰联储维持基准利率在0.25%不变，符合市场预期。秘鲁央行维持基准利率在0.25%不变。阿根廷央行上调LELIQ利率至38%，较前值高出200个基点。 表1 监测期内各国货币政策 时间 央行 主要内容 2020/11/12 新西兰 维持基准利率在0.25%不变。 2020/11/13 秘鲁 维持基准利率在0.25%不变。 2020/11/13 阿根廷 上调LELIQ利率至38%,较前值高出200个基点。 数据来源：Wind,大公国际整理 新西兰联储公布利率决议 11月11日，新西兰联储公布利率决议，指出债券购买计划规模将维持在1,000亿纽元，同时表示年底前有望推出贷款融资计划（FLP）以降低融资成本。此外，关于负利率的讨论取得进展，银行系统正为负利率做好准备。 ◆ 欧洲央行论坛：欧元区经济复苏不确定性增强，货币宽松政策将进一步强化 11月12日，欧洲央行论坛以线上方式举行，欧洲央行行长、英国央行行长、美联储主席共同出席小组讨论，就“全球基本面变化对央行的影响”以及“新经济环境下的宏观经济稳定框架”展开交流。 欧洲央行行长表示，受新冠疫情影响，欧元区经济难以呈线性恢复态势，指出欧元区经济复苏进程与疫情发展情况密不可分，由于欧洲第二波疫情超预期反弹，多国重启“封锁”措施，而疫苗临床实验虽有新进展，但距离广泛普及仍有距离，本轮疫情反弹可能使欧元区经济再次陷入衰退，且由于服务业受到冲击最为严重，将显著影响就业市场。同时表示，由于未来存在的不稳定性，未来需要推行持续、有力、有针对性的政策，推出更多的货币宽松措施，进一步削减银行借贷成本，并表示疫情紧急购债计划（PEPP）和定向长期再融资操作（TLTRO）仍是调整货币政策的主要工具。英国行长认为需重新思考并评估货币政策操作思维模式，关注量化宽松对金融及其他行业的影响区别。美联储主席认为疫苗进展对经济复苏起到正面作用，但现在评估具体影响程度还为时过早，并表示受疫情加剧影响未来几个月仍将面临挑战，美国的经济复苏进程略有放缓。 ◆ 美联储：金融市场急需改革以应对经济高度不确定性下带来的压力 11月9日，美联储发布《金融稳定性报告》，称受新冠疫情影响，美国经济面临高度不确定性，可能影响金融市场稳定性。报告指出，若经济复苏不及预期，或疫情持续时间超出预期，美国经济将面临下行压力或复苏受到抑制，投资者风险偏好可能变化，导致资产价格大幅下降，金融市场承压；呼吁改革非银行金融部门，对冲基金、货币市场基金、抵押贷款提供商和其他非银行金融机构等进行“较长期的结构性调整”，以改变3月以来金融市场的混乱局面。 2 LELIQ利率，即7天期央行票据（7-Day Liquidity Notes），于2018年8月，由阿根廷央行设为基准利率，该利率取代了2015年12月引入的35天LEBAC债券收益率。 宏观动态|全球市场 3 / 7 ◆ 韩国发布绿皮书，实体经济恢复面临不确定性风险 11月13日，韩国财政部发布《最近经济动向》（绿皮书），指出该国出口呈恢复趋势，制造业、消费、投资指标得到改善，但由于新冠疫情在全球再次扩散，导致经济恢复势头放缓，服务业和就业指标不尽如人意，韩国实体经济恢复存在一定不确定性。 ◆ 欧元区、英国第三季度经济降幅收窄，欧央行下调法国经济增速预期 多国或地区公布GDP数据或调整经济预期。其中，美联储预计2021年该国经济增速为3.5%，高于10月IMF发布的《世界经济展望》中3.1%的水平。欧洲央行预计2020年法国GDP将萎缩9-10%，此前预计为萎缩8.7%；法国央行9月初曾预测在疫情得到稳定控制的前提下，2020年该国GDP将萎缩9%，但随着疫情二次反弹超预期发展带来的再次封锁，近日指出11月法国经济活动预计将较正常水平下降12%，虽降幅超出10月水平，但仍远好于4月封锁时31%的损失程度。 欧元区第三季度GDP同比修正值为-4.4%，降幅较前值大幅收窄，主要受法国、意大利和西班牙经济反弹推动。英国第三季度GDP同比修正值降幅为9.6%，较前值大幅收窄，经济强劲复苏，但受9月起开始的疫情二次反弹影响，多国相继开启宵禁或封锁措施，管控程度随疫情加剧趋紧且持续时间未知，经济复苏进展存在一定不确定性。 表2 监测期内各国GDP数据（%） 国家 指标名称 前值 预期 今值 欧元区 第三季度GDP同比（修正） -14.8 - -4.4 英国 第三季度GDP同比（修正） -21.5 - -9.6 数据来源：Wind,大公国际整理 ◆ 美国10月CPI同比增幅不及预期水平 报告监测期内，美国公布CPI相关数据，10月季调后CPI同比增长1.2%，较前值下降0.2个百分点，且未及预期水平，剔除食品和能源，10月核心CPI同比增长1.6%，较前值下降0.1个百分点。此前，美国通胀水平随经济复苏连续4个月回升，但随着疫情进入第三次上升期对交通及能源需求带来的冲击，通胀表现有所回落，但未来考虑美国当前防疫政策下制造业并未停工，国内失业情况持续好转，短期内通胀水平不会出现大幅回落。 表3 监测期内各国价格相关数据（%） 国家 指标名称 前值 预期 今值 美国 10月CPI同比（季调） 1.4 - 1.2 10月核心CPI同比 1.7 - 1.6 10月CPI环比（季调） 0.1 - 0.1 10月核心CPI环比 0.2 - 0.0 数据来源：Wind,大公国际整理 ◆ 法国失业率明显上升，美国失业情况有所好转 报告监测期内，多国公布失业相关数据。其中，英法由于疫情二次反弹，均采取较为严格的封锁措施，导致失业情况有所加剧，英国10月失业率略降至7.3%，但季调后当月新增申请失业金人数出现回升趋势；而法国第三季度ILO失业率上升至9%。美国11月7日当周初请失业金人数连续4周回落，已降至70.9万人，为疫情发生以来新低，连续11周低于 宏观动态|全球市场 4 / 7 100万人。韩国10月失业率进一步上升至3.7%，受欧美疫情二次反弹波及经济复苏放缓，失业率连续2个月回升。 表4 监测期内各国失业数据 国家 指标名称 前值 预期 今值 英国 10月失业率季调（%） 7.4 - 7.3 10月新增申请失业金人数季调（万人） -4.01 - -2.98 法国 第三季度ILO失业率（%） 7.1 7.9 9.0 美国 11月7日当周初请失业金人数季调（万人） 75.7 - 70.9 韩国 10月失业率（%） 3.6 - 3.7 数据来源：Wind,大公国际整理 ◆ 欧元区贸易顺差增长超预期，日本核心机械订单3个月以来首次回落 报告监测期内，多国公布供需相关数据。其中，欧元区9月季调后贸易差额为240亿欧元，高于前值，已恢复疫情前水平。法国9月工业产出同比下降6%，环比上升1.4%，均好于前值；德国9月贸易差额为208亿欧元，高于预期及前值。日本9月核心机械订单同比下降11.5%，环比下降4.4%，连续2个月回落。 表5 监测期内各国供需相关数据 国家 指标名称 前值 预期 今值 欧元区 9月贸易差额季调-19国（亿欧元） 210 - 240 法国 9月工业产出同比（%） -6.2 -5.5 -6.0 9月工业产出环比（%） 1.3 0.8 1.4 德国 9月贸易差额（亿欧元） 119 160 208 日本 9月核心机械订单同比（%） -15.2 -11.6 -11.5 9月核心机械订单环比（%） 0.2 -0.7 -4.4 数据来源：Wind,大公国际整理 ◆ 欧元区经济景气度大幅下滑，日本经济观察家现况指数近3年首次升至50以上 报告监测期内，多国或地区公布景气度及信心相关数据。其中，欧元区受疫情严重反弹影响，11月ZEW经济景气指数较前值52.3大幅下降。德国11月ZEW经济景气指数再度显著下滑，国内经济复苏放缓，可能再次陷入衰退。日本10月经济观察家现况指数大幅攀升至53.6，连续6个月持续反弹，并自2018年1月以来首次升至50以上，预计未来消费开支向好；10月经济观察家前景指数升至48.4，是自2019年5月以来的最高值。 表6 监测期内各国景气度及信心相关数据 国家 指标名称 前值 预期 今值 欧元