每日头条 2020年11月16日星期一 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 RCEP正式签署，成为全球最大自贸区 各國指數收市價日變動%年初至今%恒生指數26157-0.05-7.21國企指數10545-0.32-8.81上證綜合指數3310-0.868.01滬深300指數4857-1.0514.22創業板指數27070.2353.91日經225指數25386-0.53-5.32道瓊斯指數294801.37-7.00標普500指數35851.360.86納斯達克指數118291.0217.50羅素2000指數17442.08-10.06德國DAX指數130770.18-3.22法國CAC指數53800.33-17.05富時100指數6316-0.36-18.71俄罗斯指数3025-0.02-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数14.601.212.08国企指数12.041.201.86上证综合指数15.281.462.12MSCI中国指数14.012.071.57道琼斯指数29.176.281.69波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数25.358.1074.89VHSI指数20.091.0152.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续11420.4021.05LME铜连续69830.7013.10COMEX黄金连续18860.7024.10COMEX白银连续24.761.9338.88ICE布油42.78-1.72-35.18利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.390.00-76.7910年期美国国债0.88-0.34-54.145年期中国国债3.103.387.3710年期中国国债3.260.233.70资料来源：彭博、西证证券经纪 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法。  A股：对当前行情持谨慎乐观的态度。对上证权重板块相对乐观，应警惕板块炒作过热的风险。幷认为市场存在结构性风险和结构性机会。前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。当前人民币存在升值压力，看好优质的人民币资产。货币政策从宽货币向宽信用--转变，幷注重精准导向。7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。未来政策边际变化视乎海外疫情走向，及国内经济恢复情况。中印冲突再起，但不认为会有较大升级的可能。近期台海局势紧张，市场风险因素增加。11月至年底基金等机构存在调仓换股的需要，警惕前期涨幅过高、估值过高的版块的回调风险。美国大选的不确定风险逐步解除，贸易战局势可能有所缓解。  港股：看多低估值蓝筹板块。看好互联网、科技等新兴板块。美国大选的不确定风险逐步解除。  美股：美国大选的不确定性风险在逐步降低。拜登顺利当选，对美国大规模财政刺激落地有利。对美国重返气候协定更为乐观，对新能源等节能减排等行业利好。国际贸易局势可能会有所缓解。但市场可能会担忧拜登加税政策的影响。后面将重点关注美国疫情政策的变化，经济复苏预期的变化。 行业研判：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。短期看中美博弈加剧，海外收入占比较大的面板公司可能存在一定风险。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。  新能源汽车板块：新能源汽车产业链预计迎来基本面复苏，由于2019年上半年基数较高，叠加今年疫情影响，上半年新能源汽车销量下滑37%，随着下半年疫情的好转和去年下半年的低基数，预计从2020年第三季度开始新能源汽车迎来销量拐点，下半年国内同比增速有望回升到20-30%，新能源汽车上游和中游都将迎来需求复苏期。且欧洲的传统汽车厂商均在转型往新能源汽车方面发展，无论在企业端还是政府端都在力推清洁能源汽车，转型决心坚决，长期看好行业的发展。 关键资讯：  经过8年的谈判，区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）于2020年11月15日正式签署。RCEP成员国包括东盟10国与中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰。RCEP是全球最大的自贸协定，15个成员国总人口、经济体量、贸易总额均占全球总量约30%。RCEP协定货物贸易自由化成果丰硕。各成员之间关税减让以立即降至零关税、十年内降至零关税的承诺为主，自贸区有望在较短时间内取得重大阶段性建设成果。中国和日本首次达成了双边关税减让安排，实现了历史性突破。  特朗普政府准许将字节跳动资产剥离行政令延期15天。该行政令之前要求字节跳动在周四(11月12日)前出售短视频应用TikTok。TikTok率先在一份法庭文件中披露了该延期消息，称其现在达成协议的期限到11月27日截止。  上周五公布数据显示，欧元区第三季经济按季上升12.6%，较第二季度的-11.8%大幅好转，欧元区第三季就业人数按季攀升0.9%，好于第二季度的-2.9%，为3个季度以来首次正增长。 风险提示： 以上投研要点、行业研判是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要资料日期国家指数前值预测今值11/16日本第三季度GDP(初值):环比:季调(%)(7.90) 11/16日本第三季度GDP(初值):同比(%)(9.90) 11/16日本第三季度GDP总量(初值)(十亿日元)125,795.90 11/16中国10月70个大中城市新建商品住宅价格指数:环比(%)0.30 11/16中国10月70个大中城市新建商品住宅价格指数当月同比4.50 11/16中国10月发电量产量累计值(亿千瓦时)54,085.60 11/16中国10月钢材产量累计值(万吨)96,423.70 11/16中国10月工业增加值:当月同比(%)6.90 6.48 11/16中国10月固定资产投资:累计同比(%)0.80 1.75 11/16中国10月国房景气指数100.43 11/16中国10月平板玻璃产量累计值(万重量箱)69,951.80 11/16中国10月汽车产量累计值(万辆)1,650.50 11/16中国10月社会消费品零售总额:当月同比(%)3.30 5.19 11/16中国10月生铁产量累计值(万吨)66,547.80 11/16中国10月天然气产量累计值(亿立方米)1,370.70 11/16中国10月天然原油产量累计值(万吨)14,624.90 11/16中国10月原煤产量累计值(万吨)278,715.30 11/16中国10月原油加工量累计值(吨)495,380,000.00 11/16日本9月产能利用率指数:环比:季调(%)2.92 11/16日本9月产能利用率指数:同比(%)(16.25) 11/16美国11月纽约PMI10.50 11/16中国10月国家统计局发布大中城市住宅销售价格报告NotAlert11/16中国11月统计局召开11月国民经济运行情况新闻发布会NotAlert资料来源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机382.72-1.09-77.56中联重科11577.300.25-11.43东北电气420.50-2.17-77.26兖州煤业11716.020.84-42.28四川成渝1071.850.00-50.02中国铁建11865.58-0.97-39.59青岛啤酒16866.75-0.87-28.88比亚迪1211181.901.82-6.41江苏宁沪1778.89-1.62-14.22农业银行12882.850.36-18.89京城机电1871.38-1.52-69.54新华保险133630.951.16-51.18广州广船3178.040.00-72.82工商银行13984.650.64-15.15马鞍山钢铁3232.05-0.48-31.79丽珠医药151332.00-0.93-35.81上海石油化工3381.581.76-57.44中国中冶16181.330.76-54.23鞍钢股份3472.540.00-19.90中国中车17663.261.49-46.45江西铜业35810.060.86-42.81广发证券177611.302.21-39.27中国石油化工3863.52-0.58-20.75中国交通建设18004.331.14-48.43中国中铁3903.920.64-35.26晨鸣纸业18123.36-1.65-46.93广深铁路5251.42-0.68-45.08中煤能源18982.051.06-55.18深圳高速5487.56-0.56-22.95中国远洋19196.226.46-27.64南京熊猫电子5534.80-0.60-40.00民生银行19884.300.00-24.14郑煤机56410.224.57-23.87金隅股份20091.561.83-53.56山东墨龙5680.730.00-80.68中集集团203911.88-2.21-25.80北京北辰实业5881.640.00-39.17复星医药219635.904.37-43.32中国东方航空6703.450.00-35.22万科企业220227.651.64-13.85山东新华制药71919.505.1562.06金风科技220811.561.46-10.88中国国航7535.831.04-29.17广汽集团22388.507.36-38.70中兴通讯76320.754.76-47.57中国平安231886.000.36-3.12中国石油8572.41-0.37-47.82长城汽车233313.360.75-53.31白云山87419.541.99-42.15潍柴动力233817.480.82-6.50东江环保8955.500.21-46.36中国铝业26002.071.48-43.40华能国际电力9023.10-1.20-44.00中国太保260126.251.32-25.24安徽海螺水泥91452.602.36-13.41上海医药260713.261.91-40.91海信科龙92111.824.55-34.17中国人寿262817.501.55-61.08建设银行9395.98-0.34-15.43上海电气27272.300.00-59.50大唐发电9911.020.00-58.60中海集运28661.110.00-63.20安徽皖通高速9954.170.