投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 华泰期货|橡胶日报 2020-11-13 原料价格企稳反弹，基差小幅走强 11月12日，RU主力收盘14490（+345）元/吨，混合胶报价11750元/吨（+250），主力合约基差-865元/吨（+80）；前二十主力多头持仓83739（-1341），空头持仓105382（-2710），净空持仓21643（-1369）。 11月12日，NR期货主力收盘价10810（+200）元/吨，青岛保税区泰国标胶1620（+25）美元/吨，马来西亚标胶1625美元/吨（+30），印尼标胶1565（+55）美元/吨。主力合约基差-444（+189）元/吨。 截至11月6日：交易所总库存253537（+5627），交易所仓单225000（+3970）。 原料：11月12日，生胶片61.62（+1.23），杯胶38.5（+0.3），胶水48 (+0.50)，烟片63.61（+2.23）。 截止11月5日，国内全钢胎开工率为75.39%（+0.09%），国内半钢胎开工率为71.23%(+0.22%）。 观点：昨天胶价维持反弹势头，且涨幅较为明显，在前期原料价格大幅下挫后，本周原料止跌企稳，昨天泰国主产区原料价格继续上涨，且烟片及生片价格均有明显涨幅，带来现货价格回升，基差小幅走强。近期到港量的减少以及下游刚性拿货带来青岛保税区外库存的持续去化，对深色胶价格有一定支撑。目前主产区原料价格止跌企稳，对胶价短期起到良好支撑，建议短线参与。 策略：短期谨慎偏多 风险：产量大幅增加，库存大幅累积，需求明显回落等。 华泰期货|橡胶日报 2020-11-12 2 / 5 图 1： 国内全乳胶现货报价 单位：元/吨 图 2： 全乳胶基差 单位：元/吨 80001300018000230002800033000浙江山东江苏上海 -5000-4000-3000-2000-10000100020162017201820192020 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 文华财经 华泰期货研究院 图 3： 泰国20#胶现货基准价 单位：美元/吨 图 4： 泰国胶水季节性 单位：泰铢/公斤 050010001500200025003000 203040506070809010001/0103/0105/0107/0109/0111/0120162017201820192020 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 文华财经 华泰期货研究院 图 5： 国内云南胶水价格 单位：元/吨 图 6： 泰国原料价格 单位：泰铢/公斤 02000400060008000100001200014000160001800003/2004/2005/2006/2007/2008/2009/2010/2011/2020162017201820192020 20304050607080901001102013/1/72014/1/72015/1/72016/1/72017/1/72018/1/72019/1/72020/1/7杯胶胶水烟片 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶日报 2020-11-12 3 / 5 图 7： 全乳胶-3L胶 单位：元/吨 图 8： 全乳胶-混合胶 单位：元/吨 -2000-1500-1000-50005001000150020162017201820192020 -1500-1000-50005001000150020002500300035001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120162017201820192020 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 9： 上交所库存 单位：吨 图 10： 青岛保税区库存 单位：吨 010000020000030000040000050000060000070000001/0503/0505/0507/0509/0511/0520162017201820192020 050000100000150000200000250000300000201820192020 数据来源：上期所 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 图 11： 沪胶主力持仓结构 单位：手 图 12： 天胶与合成胶价差 单位：元/吨 800010000120001400016000180002000022000240002600028000-70000-60000-50000-40000-30000-20000-1000001000020000多空单净持仓主力合约收盘价（左） -10000-500005000100001500020000050001000015000200002500030000350004000045000500002010/8/232012/7/182014/7/112016/5/132018/3/162020/1/17天胶-丁苯（右）天胶丁苯 数据来源：文华财经 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶日报 2020-11-12 4 / 5 图 13： 天胶进口量 单位：万吨 图 14： 标胶进口量 单位：吨 0102030405060708012345678910111220162017201820192020 05000010000015000020000025000012345678910111220162017201820192020 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 15： 轮胎开工率 单位：% 图 16： 轮胎出口 单位：万条 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%全钢胎开工率半钢胎开工率 505501050155020502550305035504050455050501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20162017201820192020 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 17： 烟片与胶水价差 单位：泰铢/公斤 图 18： 生片与杯胶价差 单位：泰铢/公斤 -5051015202530 05101520253035402014/1/22015/1/22016/1/22017/1/22018/1/22019/1/22020/1/2生片-杯胶 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶日报  免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。  公司总部 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com