行业周报 | 老板电器 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 大促利好内销，龙头有望受益 家电行业周报（20201102-20201106） 行业周报 | 家用电器 分析师 雒雅梅 S0800518080002 luoyamei@research.xbmail.com.cn 联系人 王敏君 wangminjun@research.xbmail.com.cn 相关研究 老板电器：Q3收入加速增长，盈利能力持续提升—老板电器（002508.SZ）2020年三季报点评 2020-10-30 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 双十一第一轮预售结束，传统家电龙头地位稳固。根据魔镜市场情报数据，在10月21日至31日的第一轮预售中，海尔、美的、西门子在大家电领域表现突出，老板、方太、华帝分列烟灶消套装榜单前三位，美的、九阳、苏泊尔取得厨房电器榜单前三位，整体来看传统龙头优势稳固。小家电方面，新兴品牌在细分长尾市场各有专长，北鼎在养生壶领域领先行业，小熊的养生壶、电炖锅、电热饭盒等品类表现亮眼，摩飞在绞肉机、电热锅等类目下具有优势，科沃斯及石头科技占据扫地机器人榜单前两位。 海外需求强劲，Q3全球电视出货同比增速转正。据奥维睿沃数据，Q3海外电视出货量同比增长19.9%，中国区出货量同比下降9.1%，全球整体出货量实现今年以来的首次同比增长，增幅达到13.2%。前三季度累计来看，全球出货量同比增长1.1%。分区域来看，北美区域涨势最为明显，出货量同比增长19.6%；其次是西欧、日本、东欧，同比增速分别为6.3%、5%、4.7%。 行情回顾：上周（11.02-11.06）上证综指上涨2.72%，深证综指上涨3.82%，家电板块上涨12.86%，家电板块跑赢上证综指10.14个百分点。从年初至今的板块表现来看，沪深300指数上涨19.26%，家电板块上涨30.41%，家电板块跑赢沪深300指数11.15个百分点。上周家电板块主要上市公司中，深康佳A（000016.SZ）涨幅最大，为16.78%。从各主要家电上市公司的年初至今股价表现来看，北鼎股份（300824.SZ）（涨幅504.56%）、新宝股份（002705.SZ）（涨幅207.48%）和秀强股份（300160.SZ）（涨幅185.13%）领跑整个家电板块。 投资建议：四季度国内电商大促利好线上销售，头部企业有望率先受益，推荐产品布局完善、重视数字化经营的美的集团（000333.SZ），关注格力电器（000651.SZ）的渠道改革和海尔智家（600690.SH）的私有化进展，关注积极响应新趋势的九阳股份（002242.SZ）。此外，竣工数据改善，头部厨电企业在市场份额和现金管控上仍保有优势，建议关注老板电器（002508.SZ）。 风险提示：宏观经济下行，地产交房低于预期，原材料价格上涨 证券研究报告 2020年11月09日 行业周报 | 家用电器 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年11月09日 索引 内容目录 家电板块表现 ........................................................................................................................... 3 板块表现 ............................................................................................................................. 3 家电公司表现 ...................................................................................................................... 4 重点公司行情指标 .............................................................................................................. 5 重点公司陆港通持仓 ........................................................................................................... 5 行业动态 .................................................................................................................................. 6 双十一第一轮预售结束，传统家电龙头地位稳固 ............................................................... 6 海外需求强劲，Q3全球电视出货同比增速转正 ................................................................. 6 图表目录 图1：上周申万行业各板块涨跌幅一览（%） ......................................................................... 3 图2：年初至今申万行业各板块涨跌幅一览（%） .................................................................. 3 图3：上周各主要上市家电公司股价涨跌幅一览（%） ........................................................... 4 图4：年初至今各主要上市家电公司股价涨跌幅一览（%） .................................................... 4 图5：重点白电公司陆港通持股占比（%） ............................................................................. 5 图6：重点厨电公司陆港通持股占比（%） ............................................................................. 5 图7：Q3内销同比下滑，外销拉动整体出货实现增长（%）.................................................. 6 图8：前三季度北美出货量同比增长最为明显（%） .............................................................. 6 表1：重点公司行情指标 .......................................................................................................... 5 表2：10月21日-10月31日（双十一第一轮）部分家电品类天猫预售情况 ......................... 6 行业周报 | 家用电器 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年11月09日 家电板块表现 板块表现 上周（11.02-11.06）上证综指上涨2.72%，深证综指上涨3.82%，家电板块上涨12.86%，家电板块跑赢上证综指10.14个百分点。 从2020年初至今的板块表现来看，沪深300指数上涨19.26%，家电板块上涨30.41%，家电板块跑赢沪深300指数11.15个百分点。 图1：上周申万行业各板块涨跌幅一览（%） 资料来源：Choice，西部证券研发中心 图2：年初至今申万行业各板块涨跌幅一览（%） 资料来源：Choice，西部证券研发中心 -4-202468101214家用电器(申万)汽车(申万)有色金属(申万)钢铁(申万)电子(申万)通信(申万)建筑材料(申万)化工(申万)采掘(申万)轻工制造(申万)房地产(申万)电气设备(申万)机械设备(申万)公用事业(申万)食品饮料(申万)非银金融(申万)交通运输(申万)建筑装饰(申万)综合(申万)银行(申万)传媒(申万)计算机(申万)商业贸易(申万)纺织服装(申万)国防军工(申万)农林牧渔(申万)休闲服务(申万)医药生物(申万)-20-10010203040506070电气设备(申万)食品饮料(申万)休闲服务(申万)汽车(申万)医药生物(申万)电子(申万)国防军工(申万)家用电器(申万)化工(申万)建筑材料(申万)机械设备(申万)轻工制造(申万)传媒(申万)计算机(申万)有色金属(申万)综合(申万)农林牧渔(申万)商业贸易(申万)钢铁(申万)非银金融(申万)公用事业(申万)通信(申万)建筑装饰(申万)纺织服装(申万)交通运输(申万)房地产(申万)银行(申万)采掘(申万) 行业周报 | 家用电器 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年11月09日 家电公司表现 上周家电板块主要上市公司中，深康佳A（000016.SZ）涨幅最大，为16.78%；ST同洲（002052.SZ）跌幅最大，为-4.65%。 从各主要家电上市公司的年初至今股价表现来看，北鼎股份（300824.SZ）（涨幅504.56%）、新宝股份（002705.SZ）（涨幅207.48%）和秀强股份（300160.SZ）（涨幅185.13%）领跑整个家电板块。 图3：上周各主要上市家电公司股价涨跌幅一览（%） 资料来源：Choice，西部证券研发中心 图4：年初至今各主要上市家电公司股价涨跌幅一览（%） 资料来源：Choice，西部证券研发中心 -10-505101520深康佳A海尔智家美的集团老板电器格力电器秀强股份新宝股份帅丰电器海信家电九阳股份万和电气三花智控华帝股份奥佳华天际股份兆驰股份创维数字莱克电气小熊电器苏泊尔北鼎股份荣泰健康金海环境飞科电器浙江美大爱仕达海信视像金莱特*ST同洲-1000100200300400500600北鼎股份新宝股份秀强股份小熊电器三花智控天际股份兆驰股份莱克电气美的集团深康佳A九阳股份海尔智家浙江美大奥佳华飞科电器帅丰电器金莱特海信家电金海环境老板电器海信视像荣泰健康格力电器爱仕达万和电气苏泊尔创维数字华帝股份*ST同洲 行业周报 | 家用电器 5 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年11月09日 重点公司行情指标 表1：重点公司行情指标 证券代码 证券名称 市盈率(PE,TTM) 近一年市盈率最低值 近三年市盈率最低值 每股收益EPS(TTM)(元) 月涨跌幅(%) 000921.SZ 海信家电 14.8990 6.9668 4.4306 1.0618 8.1340 600690.SH 海尔智家 27.5795 10.0670 10.0670 1.0479 16.2510 002429.SZ 兆驰股份 18.1721 16.2452 15.0265 0.3483 4.9751 600060.SH 海信视像 18.5826 18.2505 12.1028 0.6624 -2.2240 000333.SZ 美的集团 25.4101 13.7366 11.9491 3.5474 15.7