家电行业周报：亚马逊大促节点增多，10月促销有望高增

家电周观点：亚马逊全年大促自24年起实现全季节覆盖，主要包括春季的Big Spring Sale、夏季的Prime Day、秋季的Prime Big Deal Days、冬季的黑色星期五和网络星期一。各个大促在活动时间、销售规模及影响力上均有不同。秋促自22年10月首次推出以来销量持续攀高，24年秋促第二天的销售额同比增长42%。电商销售增速持续高于实体零售的趋势下，亚马逊秋季大促为24年假日购物季带来强势开局。 板块行情：本周（2024年10月8日-2024年10月11日）家电板块下跌，申万家用电器指数下跌2.3%，跑赢沪深300指数0.98pct。从子板块周涨跌幅来看，白色家电/家电零部件/黑色家电/小家电/照明设备/厨卫电器分别为-0.1%/-6.6%/-7.2%/-7.7%/-7.8%/-7.9%。家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第7位。从行业PE（ TTM ）看，家电行业PE（ TTM ）为14.9倍，位列申万28个一级行业的第25位，估值处于相对较低水平。 个股行情：涨幅前四：海立股份（+5.0%）、九号公司（+3.7%）、格力电器（+1.4%）、倍轻松（+1.1%）；跌幅前四：雅迪控股（-13.5%）、海信家电（-13.0%）、海信视像（-11.1%）、火星人（-10.5%）。 原材料价格：本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期+4.1%；SHFE铝价格相较上期+1.9%；SHFE铜价格相较于上期-1.7%；DCE塑料价格相较上期+3.3%。液晶面板9月价格较上期每片下降3美元。地产竣工及销售数据：2024年8月住宅竣工面积、商品房销售面积同比下降，住宅竣工面积累计同比下降23.6%；商品房住宅销售面积累计同比下降18.0%。家电社零数据：2024年8月社零总额3.9万亿元，较2023年同期增加2.1%，其中家电类社零总额718亿元，较2023年同期增加3.4%。 空调产销量及零售：根据产业在线数据，2024年7月空调产量1611.6万台，同比-2.0%，总销量1618.1万台，同比-2.6%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年8月空调线上/线下零售额同比+18.2%/+13%、线上/线下零售量同比+24.7%/+13.3%，线上/线下零售均价同比-5.3%/-0.6%。 冰箱产销量及零售：根据产业在线数据，2024年7月冰箱产量753.4万台，同比-0.5%，总销量748.3万台，同比增加1.0%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年月8月冰箱线上/线下零售额同比-2.3%/-3.0%、线上/线下零售量同比+4.9%/+9.3%，线上线下零售均价同比-6.8%/+5.4%。 洗衣机产销量及零售：根据产业在线数据，2024年7月洗衣机产量671.8万台，同比+9.1%，总销量672.4万台，同比+10.7%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年8月洗衣机线上/线下零售额同比+1.2%/-7.2%、线上/线下零售量同比+7.2%/+9.0%，线上/线下零售均价同比-5.6%/+0.4%。 油烟机产销量及零售：根据产业在线数据，2024年7月油烟机产量247.7万台，同比+10.5%，7月总销量248.1万台，同比+10.9%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年8月油烟机线上/线下零售额同比-1.8%/+0.6%、线上/线下零售量同比+1.4%/-1.6%，线上/线下零售均价同比-3.2%/+0.8%。 清洁电器方面，根据奥维云网数据，2024年8月扫地机线上/线下零售额同比+11.1%/+30.7%，线上/线下零售均价同比+2.1%/+3.9%。2024年8月洗地机线上/线下零售额同比-5.8%/+1.1%，线上/线下零售均价同比-18.5%/-12.0%。 风险提示：行业竞争加剧、原材料价格上涨、终端需求不及预期。 一、亚马逊大促节点增多，10月促销有望高增 亚马逊大促实现全季节覆盖，高流量时段带来销售激增。Amazon全年大促自24年起在每个季节都有分布，主要包括春季的Big Spring Sale、夏季的Prime Day、秋季的Prime Big Deal Days、冬季的黑色星期五和网络星期一。对于亚马逊卖家来说，重大促销带来短期的销售激增，是加速业务发展的黄金机会。各个大促在活动时间、销售规模及影响力上均有不同。 Big Spring Sale：24年3月20日至25日，亚马逊举办首届春季大促。与Prime Day不同，它并非Prime会员专属，作为首个面向所有用户开放的促销活动，大促期间亚马逊交易数量大幅增加，但仍远未达到7月Prime Day或10月Prime Big Deal Days的水平。 Prime Day：首个Prime Day于15年7月15日举行，19年起固定为2天活动，为亚马逊Prime会员提供独家优惠，通常在7月举行，24年活动时间为7月16-17日。 据Junglescout，预计2024年付费会员的数量将接近2亿。 Prime Big Deal Days：22年10月11日Amazon首次推出面向Prime会员、为期2天的秋季促销活动“Prime Early Access Sale”。23年改名为“Prime Big Deal Days”，通常在10月举行，是假日购物季(每年的11月1日-12月31日)的前奏。24年活动时间为10月8-9日，全球范围内的销售额和Prime会员参与度均创下历史新高。 Black Friday and Cyber Monday：黑色星期五和网络星期一是美国感恩节之后的第一个周五和周一，通常在11月末，标志着假日购物季的正式开始。24年亚马逊的“黑五网一”大促活动将从11月21日开始，持续至12月2日，为期12天，为历届之最。 图表1亚马逊2024年大促活动时间&销售规模 22年新增秋季促销，销售表现持续向好。秋促自22年10月首次推出，旨在提早启动假日购物季，卖家可借此清理多余库存，并在“黑五网一”之前优化商品列表，保持活动势头以提升销售收入。22年以来秋促销量持续攀高，24年秋促第二天的销售额同比增长42%。但较7月Prime Day，秋促销售表现仍略显逊色。据Numerator数据，23年秋促期间，订单平均金额和家庭平均消费较7月均略有下降，优惠力度和性价比是大多数消费者的关注点，畅销品类以低价刚需和日常用品为主。 图表2 2022年&2023年亚马逊秋季促销表现 电商增长领跑实体销售，24年秋季大促有望延续高增。整体零售增长疲软的环境下，自23Q2以来，电商带动的销售增速持续高于实体零售。新兴电商平台Temu和Shein在海外快速扩张业务带来增速贡献，其中Temu自22年推出以来迅速成为仅次于Amazon、全球访问量第二大的电商网站，月访问量达到7亿次，23年销售额达到151.56亿美元。 在行业趋势向好的同时，亚马逊秋季大促捷报频频，为24年假日购物季带来强势开局。 图表3 18-24年美国电商&实体零售销额同比增速 图表4 Temu月度用户访问量持续攀高 二、本周行情回顾 （一）板块行情 本周（2024年10月8日-2024年10月11日）家电板块下跌，申万家用电器指数下跌2.3%，跑赢沪深300指数0.98pct。从子板块周涨跌幅来看，白色家电/家电零部件/黑色家电/小家电/照明设备/厨卫电器分别为-0.1%/-6.6%/-7.2%/-7.7%/-7.8%/-7.9%。 图表5年初以来家用电器指数与沪深300指数走势 图表6家用电器子板块周涨跌幅 从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第7位。从行业PE（ TTM ）看，家电行业PE（ TTM ）为14.9倍，位列申万28个一级行业的第25位，估值处于相对较低水平。 图表7各行业周涨跌幅比较（按申万分类） 图表8各版块PE（ TTM ）对比 （二）个股行情 个股周涨跌幅方面，涨幅前四：海立股份（+5.0%）、九号公司（+3.7%）、格力电器（+1.4%）、倍轻松（+1.1%）；跌幅前四：雅迪控股（-13.5%）、海信家电（-13.0%）、海信视像（-11.1%）、火星人（-10.5%）。 图表9重点公司本期涨跌幅 图表10白电重点公司估值及周涨跌幅 图表11小家电重点公司估值及周涨跌幅 图表12厨卫重点公司估值及周涨跌幅 图表13清洁电器重点公司估值及周涨跌幅 图表14智能微投重点公司估值及周涨跌幅 图表15两轮车重点公司估值及周涨跌幅 三、行业重点数据 （一）原材料指数变化 螺纹钢及塑料原材料价格上升。我们分别选取SHFE螺纹钢、SHFE铝、SHFE铜、DCE塑料、液晶面板结算价格作为原材料成本跟踪指标。本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期+4.1%；SHFE铝价格相较上期+1.9%；SHFE铜价格相较于上期-1.7%；DCE塑料价格相较上期+3.3%。液晶面板9月价格较上期每片下降3美元。 图表16钢结算价格走势图 图表17铜、铝结算价格走势图 图表18塑料结算价格走势图 图表19液晶面板价格走势图（美元/片） 家电成本指数上升。我们建立“成本指数”以反映家电主要原材料的价格变化。本周空调/冰箱/洗衣机成本指数分别为56.0%、49.1%、54.2%，较上期+0.1pct，+0.14pct，+0.1pct。 图表20家电成本指数 （二）地产及社零变化 地产竣工及销售数据：2024年8月住宅竣工面积、商品房销售面积同比下降，住宅竣工面积累计同比下降23.6%；商品房住宅销售面积累计同比下降18.0%。 图表21 2008年至今地产住宅竣工及销售面积累计同比（%） 家电社零数据：2024年8月社零总额3.9万亿元，较2023年同期增加2.1%，其中家电类社零总额718亿元，较2023年同期增加3.4%。 图表22社会消费品零售总额情况（亿元） 图表23家用电器音像器材类零售额情况（亿元） （三）细分品类产销及零售 空调出货端方面，根据产业在线数据，2024年7月空调产量1611.6万台，同比-2.0%，总销量1618.1万台，同比-2.6%。其中内销量为925.6万台，增速为-21.3%；外销量为692.5万台，增速为+42.7%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年8月空调线上/线下零售额同比+18.2%/+13%、线上/线下零售量同比+24.7%/+13.3%，线上/线下零售均价同比-5.3%/-0.6%。 图表24空调7月产量及总销量情况 图表25空调7月内外销情况 图表26空调零售情况同比变化 图表27空调零售均价同比变化 冰箱出货端方面，根据产业在线数据，2024年7月冰箱产量753.4万台，同比-0.5%，总销量748.3万台，同比增加1.0%。其中内销量为289.8万台，增速为-14.5%，而外销量为458.5万台，增速+14.2%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年月8月冰箱线上/线下零售额同比-2.3%/-3.0%、线上/线下零售量同比+4.9%/+9.3%，线上线下零售均价同比-6.8%/+5.4%。 图表28冰箱7月产量及总销量情况 图表29冰箱7月内外销情况 图表30冰箱零售情况同比变化 图表31冰箱零售均价同比变化 洗衣机出货端方面，根据产业在线数据，2024年7月洗衣机产量671.8万台，同比+9.1%，总销量672.4万台，同比+10.7%。其中内销量为318.5万台，增速为+7.7%，外销量为353.9万台，增速+13.6%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年8月洗衣机线上/线下零售额同比+1.2%/-7.2%、线上/线下零售量同比+7.2%/+9.0%，线上/线下零售均价同比-5.6%/+0.4%。 图表32洗衣机7月产量及总销量情况 图表33洗衣机7月内外销情况 图表34洗衣机零售情况同比变化 图