沪铜日报：铜价高位整理，耐心等待突破

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 铜价高位整理，耐心等待突破 日报∣沪铜 发布日期：2020-11-02 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 刘培洋 0371-61732882 liupy_qh@ccnew.com 从业资格号：F0290318 投资咨询号：Z0011155 分析师微信 公司官方微信 宏观要闻 10月财新中国制造业PMI升至53.6，创2011年2月以来新高。 供需现状 供给方面，南美铜矿罢工对生产影响有限；9月国内电解铜产量增长；国内保税区库存继续上升，外贸市场表现清淡，LME库存也有所回升。下游需求缺乏亮点，关注下游各板块开工变化及海外需求恢复情况。 逻辑分析 现货方面，据SMM，11月2日 SMM 1#电解铜51050-51150元/吨，平均价较上一日下跌430元/吨；1#电解铜现货升贴水170-210元/吨，均价较上一日上涨35元/吨；洋山铜溢价仓单报价45-55美元/吨，均价较上一日上涨1美元/吨；提单报价35-50美元/吨，均价较上一日上涨0.5美元/吨，QP 12月；LME0-3贴水11美元/吨，进口亏损在300元/吨左右，外贸市场表现清淡。10月30日，上海保税区铜库存环比上周增1.45万吨至36.05万吨，库存连续第十三周上升。整体来看，市场关注美国新一轮刺激政策谈判，供应端南美铜矿罢工影响有限，需求端下游开工表现平淡，沪铜有望延续高位区间运行。 策略建议 建议沪铜主力2012合约谨慎维持偏多思路，关注近三个月高位区间的突破。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、 铜数据表 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、每日重点指标 图1 沪铜主力合约价格（元/吨）与持仓量（手） 图2 沪铜主力合约价格（元/吨）与库存期货（吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图3 沪铜主力合约会员前20名净持仓（手） 图4 LME3个月铜价格（美元/吨）与总库存（吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5 COMEX铜价格（美元/磅）与库存期货（短吨） 图6 上海物贸现货铜价与升贴水（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 6000080000100000120000140000160000350004000045000500005500001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02持仓量:沪铜主力收盘价:沪铜主力050000100000150000200000250000300000350004000045000500005500001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02库存期货:铜收盘价:沪铜主力-25000-20000-15000-10000-500005000100001500020000350004000045000500005500001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02前20名净持仓收盘价:沪铜主力0500001000001500002000002500003000004000450050005500600065007000750001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02LME铜:库存:合计:全球期货收盘价(电子盘):LME3个月铜0200004000060000800001000002.002.202.402.602.803.003.203.4001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02COMEX:铜:库存期货收盘价(活跃合约):COMEX铜-400-300-200-1000100200300350004000045000500005500002-1003-1004-1005-1006-1007-1008-1009-1010-10平均价:铜升贴水:上海物贸上海物贸:平均价:铜 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 图7 上海电解铜到岸升贴水（美元/吨） 图8 LME铜升贴水（美元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图9 进口铜利润（元/吨） 图10废铜价格（元/吨）与精废铜价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图11 沪铜周度库存小计（吨） 图12 上海保税区铜库存（万吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 02040608010012001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02平均溢价:上海电解铜:CIF(提单)平均溢价:上海电解铜:保税库(仓单)-100-80-60-40-20020406001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02LME铜升贴水(0-3)LME铜升贴水(3-15)-2000-10000100020003000400050006.80007.00007.20007.40007.60007.80008.00008.20008.40008.60008.800001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01进口利润沪伦比-500050010001500200025003000350040004500300003500040000450005000001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01精废价差废铜:光亮铜(Cu>99%):广东南海0500001000001500002000002500003000003500004000004500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年010203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 图13 LME铜库存（吨） 图14 COMEX铜库存（短吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图15 沪铜连三与伦铜连三比值 图16 沪铜主力与沪铜连三价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图17 伦铜与美元指数 图18 伦铜与标普500指数期货 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 0500001000001500002000002500003000003500004000004500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年0500001000001500002000002500003000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年6.807.007.207.407.607.808.008.208.408.608.8001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01-400-300-200-1000100200300400500350004000045000500005500001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02沪铜主力与沪铜连三价差收盘价:沪铜主力收盘价:沪铜连三868890929496981001021044000450050005500600065007000750001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01伦铜连三美元指数1500200025003000350040004000450050005500600065007000750001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01伦铜连三CME SP500期货 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 三、市场信息 1、南华早报称，据消息人士透露，预计中国将于本周对澳大利亚进口铜矿石、铜精矿和糖实施禁令。不过据SMM与国内冶炼厂及铜精矿进口商了解，目前暂未收到相关政策消息。另一方面，考虑到国内铜矿对海外依赖度较高，对该禁令实施各方尚且存疑，但10月中上旬对自澳大利亚进口的煤炭开始实施禁令，又存有忧虑。中国2019年自澳大利亚进口铜精矿合105.16万吨，占2019年进口总量的4.78%；2020年前9月累计进口69.6万吨，占比4.25%。 2、截至11月2日，广东仓库的电解铜库存为86505吨，较上周五下降1962吨，广东库存连续第二个交易日大幅下降，预计第二波高峰已经过去，未来两个月库存将震荡下跌。 3、目前至少有德国、法国、爱尔兰、意大利、西班牙、捷克、比利时、英国、奥地利、希腊、荷兰、波兰等十二个欧洲国家为遏制疫情宣布了封锁令。 4、从今日起，凡是符合在海南省已购买房产，名下没有海南省登记的小客车，也没有应当报废未办理注销登记的其他机动车，且有驾驶证的个人，凭商品房交易合同网签备案或不动产权登记证任何一项房产证明，即可申请小客车增量指标摇号。 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有