沪铜日报：铜价高位整理，耐心等待突破
中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 铜价高位整理，耐心等待突破 日报∣沪铜 发布日期：2020-11-04 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 刘培洋 0371-61732882 liupy_qh@ccnew.com 从业资格号：F0290318 投资咨询号：Z0011155 分析师微信 公司官方微信 宏观要闻 中共中央制定国民经济和社会发展十四五规划和2035年远景目标建议。 供需现状 供给方面，南美铜矿罢工对生产影响有限；9月国内电解铜产量增长；国内保税区库存继续上升，外贸市场表现清淡，LME库存也有所回升。下游需求缺乏亮点，关注下游各板块开工变化及海外需求恢复情况。 逻辑分析 现货方面，据SMM，11月4日 SMM 1#电解铜51580-51800元/吨，平均价较上一日下跌35元/吨；1#电解铜现货升贴水100-160元/吨，均价较上一日下跌25元/吨；洋山铜溢价仓单报价45-55美元/吨，均价较上一日持稳；提单报价37-50美元/吨，均价较上一日持稳，QP 12月；LME0-3贴水9美元/吨，进口亏损在300元/吨左右，距离年终只剩2个月，部分企业反映今年进口任务已经完成，年末将以执行长单为主，而在零单市场上，即使现货进口亏损收窄至百元以内仍缺乏进口动力。10月30日，上海保税区铜库存环比上周增1.45万吨至36.05万吨，库存连续第十三周上升。整体来看，美国大选结果即将出炉，市场关注美国新一轮刺激政策落地，铜供需两端变化不大，沪铜有望延续高位区间运行。 策略建议 建议沪铜主力2012合约谨慎维持偏多思路，关注近三个月高位区间的突破。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、 铜数据表 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、每日重点指标 图1 沪铜主力合约价格（元/吨）与持仓量（手） 图2 沪铜主力合约价格（元/吨）与库存期货（吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图3 沪铜主力合约会员前20名净持仓（手） 图4 LME3个月铜价格（美元/吨）与总库存（吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5 COMEX铜价格（美元/磅）与库存期货（短吨） 图6 上海物贸现货铜价与升贴水（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 6000080000100000120000140000160000350004000045000500005500001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02持仓量:沪铜主力收盘价:沪铜主力050000100000150000200000250000300000350004000045000500005500001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02库存期货:铜收盘价:沪铜主力-25000-20000-15000-10000-500005000100001500020000350004000045000500005500001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02前20名净持仓收盘价:沪铜主力0500001000001500002000002500003000004000450050005500600065007000750001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02LME铜:库存:合计:全球期货收盘价(电子盘):LME3个月铜0200004000060000800001000002.002.202.402.602.803.003.203.4001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02COMEX:铜:库存期货收盘价(活跃合约):COMEX铜-400-300-200-1000100200300350004000045000500005500002-1003-1004-1005-1006-1007-1008-1009-1010-10平均价:铜升贴水:上海物贸上海物贸:平均价:铜 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 图7 上海电解铜到岸升贴水（美元/吨） 图8 LME铜升贴水（美元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图9 进口铜利润（元/吨） 图10废铜价格（元/吨）与精废铜价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图11 沪铜周度库存小计（吨） 图12 上海保税区铜库存（万吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 02040608010012001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02平均溢价:上海电解铜:CIF(提单)平均溢价:上海电解铜:保税库(仓单)-100-80-60-40-20020406001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02LME铜升贴水(0-3)LME铜升贴水(3-15)-2000-10000100020003000400050006.80007.00007.20007.40007.60007.80008.00008.20008.40008.60008.800001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01进口利润沪伦比-500050010001500200025003000350040004500300003500040000450005000001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01精废价差废铜:光亮铜(Cu>99%):广东南海0500001000001500002000002500003000003500004000004500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年010203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 图13 LME铜库存（吨） 图14 COMEX铜库存（短吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图15 沪铜连三与伦铜连三比值 图16 沪铜主力与沪铜连三价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图17 伦铜与美元指数 图18 伦铜与标普500指数期货 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 0500001000001500002000002500003000003500004000004500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年0500001000001500002000002500003000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年6.807.007.207.407.607.808.008.208.408.608.8001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01-400-300-200-1000100200300400500350004000045000500005500001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02沪铜主力与沪铜连三价差收盘价:沪铜主力收盘价:沪铜连三868890929496981001021044000450050005500600065007000750001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01伦铜连三美元指数1500200025003000350040004000450050005500600065007000750001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01伦铜连三CME SP500期货 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 三、市场信息 1、根据秘鲁能矿部发布公告，2020年9月秘鲁铜产量17.18万吨，环比下降11.4%，同比下降15.7%；1-9月铜产量累计为151.38万吨，累计同比下降16.6%。另外，秘鲁1-8月铜矿石出口量同比下降25.3%。 2、据国家统计局数据，1-9月，十种有色金属产量4518万吨，同比增长3.5%。据中国有色金属工业协会统计，7月以来铜、铝、铅、锌价格保持高位运行，超过疫情前水平，1-9月铜、铝、铅、锌现货均价分别为46923元/吨、13703元/吨、14780元/吨、17724元/吨，同比下跌1.8%、1.6%、12.2%、15.7%。 3、智利是世界上最大的铜生产国，9月份的铜产量同比下降了0.8％，至479,900吨。1月至9月的铜产量累计同比增长了0.4％，达到426万吨。 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中
