每日头条：中国规划2025年新能源汽车新车销量达汽车新车总销量的20%

每日头条 2020年11月3日星期二 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 中国规划2025年新能源汽车新车销量达汽车新车总销量的20% 各國指數收市價日變動%年初至今%恒生指數244601.46-13.23國企指數99371.81-8.81上證綜合指數32250.028.01滬深300指數47210.5414.22創業板指數27081.9853.91日經225指數232951.39-5.32道瓊斯指數269251.60-7.00標普500指數33101.230.86納斯達克指數109580.4217.50羅素2000指數15691.96-10.06德國DAX指數117881.97-3.22法國CAC指數46912.11-17.05富時100指數56551.39-18.71俄羅斯指數27381.74-4.18預期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指數14.151.202.10國企指數11.781.191.86上證綜合指數14.841.422.19MSCI中國指數14.381.452.08道瓊斯指數26.346.181.87波幅指數收市價日變動%年初至今%VIX指數38.021.1474.89VHSI指數27.40-1.7952.34商品收市價日變動%年初至今%CBOT大豆連續1051-0.5411.43LME銅連續67620.659.52COMEX黃金連續18900.6924.41COMEX白銀連續24.011.6534.65ICE布油38.972.71-40.95利率收市價日變動%年初至今%5年期美國國債0.380.00-77.8510年期美國國債0.86-0.23-55.345年期中國國債2.970.002.8610年期中國國債3.180.001.04資料來源：彭博、西證證券經紀 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法。  A股：对当前行情持谨慎乐观的态度。对上证权重板块相对乐观，应警惕板块炒作过热的风险。幷认为市场存在结构性风险和结构性机会。前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。当前人民币存在升值压力，看好优质的人民币资产。货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。未来政策边际变化视乎海外疫情走向，及国内经济恢复情况。中印冲突再起，但不认为会有较大升级的可能。近期台海局势紧张，市场风险因素增加。11月至年底基金等机构存在调仓换股的需要，警惕前期涨幅过高、估值过高的版块的回调风险。关注美国大选结果及其影响。  港股：看多低估值蓝筹板块。看好互联网、科技等新兴板块，同时应警惕美股震荡对其带来的影响。  美股：当前存在调整风险。9月16日美联储议息会议如期将利率维持在0%-0.25%不变，靴子落地。随后9月17日我们提示美股调整风险。后期政策将与复苏微妙权衡。美股局部板块前期估值泡沫较大，存在一定的调整风险。美大选临近，市场波动加大。 行业研判：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。短期看中美博弈加剧，海外收入占比较大的面板公司可能存在一定风险。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。  新能源汽车板块：新能源汽车产业链预计迎来基本面复苏，由于2019年上半年基数较高，叠加今年疫情影响，上半年新能源汽车销量下滑37%，随着下半年疫情的好转和去年下半年的低基数，预计从2020年第三季度开始新能源汽车迎来销量拐点，下半年国内同比增速有望回升到20-30%，新能源汽车上游和中游都将迎来需求复苏期。且欧洲的传统汽车厂商均在转型往新能源汽车方面发展，无论在企业端还是政府端都在力推清洁能源汽车，转型决心坚决，长期看好行业的发展。 关键资讯：  欧元区10月IHS Markit制造业PMI攀升至54.8，为2018年7月以来最高水平。其中，德国10月制造业PMI升至58.2，创2018年2月以来新高。  美国10月ISM制造业PMI为59.3，创2018年8月以来新高，因订单创2004年初以来最大增长且就业加速上升。10月Markit制造业PMI为53.4，创2019年1月以来新高。  央行发布工作论文《2020年第9号 A股相对H股和ADR价差分析：兼论汇率改革和金融开放的政策效果》，提出以下举措有利于提升A股价格发现功能，缩小A股相对与ADR和H股的溢价率：一是提升人民币汇率灵活程度和稳定的汇率预期；二是融资融券等加强A股市场规则向国际规则靠拢的措施；三是提升A股市场与国际市场资金联通以及中国金融市场开放程度；四是发展长期机构投资者，弱化A股投资者投机动机；五是合理设定境内外股息率，提升中资企业A股和ADR投资价值。  国务院印发《新能源汽车产业发展规划》（2021-2035年）。纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时/百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。 风险提示： 以上投研要点、行业研判是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 當天重要資料日期國家指數前值預測今值11/3美國9月耐用品:新增訂單(百萬美元)232,752 248,332 11/3美國9月耐用品:新增訂單:季調:環比0.36 1.85 11/3美國9月全部製造業:新增訂單:季調:環比0.69 11/3美國9月耐用品除國防外訂單(初值):環比:季調(%)0.91 11/3美國9月耐用品除運輸外訂單(修正):環比:季調(%)0.97 11/3美國9月全部製造業:新增訂單(百萬美元)474,232 11/3美國9月全部製造業:新增訂單:環比(%)5 資料來源：彭博、西證證券經紀 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机382.91-2.02-75.93中联重科11577.020.25-12.24东北电气420.48-2.17-76.89兖州煤业11715.520.84-44.92四川成渝1071.720.00-52.97中国铁建11865.16-0.97-43.25青岛啤酒16862.80-0.87-29.05比亚迪1211173.701.82-6.41江苏宁沪1777.86-1.62-22.25农业银行12882.790.36-20.34京城机电1871.44-1.52-64.97新华保险133631.101.16-54.27广州广船3177.550.00-72.41工商银行13984.530.64-17.00马鞍山钢铁3231.89-0.48-34.46丽珠医药151333.35-0.93-36.49上海石油化工3381.461.76-59.71中国中冶16181.280.76-54.92鞍钢股份3472.280.00-23.29中国中车17662.971.49-49.57江西铜业3589.490.86-42.93广发证券177610.602.21-37.82中国石油化工3863.09-0.58-28.47中国交通建设18004.071.14-50.09中国中铁3903.630.64-38.82晨鸣纸业18123.13-1.65-47.05广深铁路5251.31-0.68-46.59中煤能源18981.911.06-56.12深圳高速5486.96-0.56-27.76中国远洋19194.856.46-31.31南京熊猫电子5534.68-0.60-39.75民生银行19884.240.00-25.19郑煤机5648.574.57-25.20金隅股份20091.481.83-54.75山东墨龙5680.700.00-82.05中集集团203911.62-2.21-18.16北京北辰实业5881.530.00-41.57复星医药219632.504.37-44.55中国东方航空6703.030.00-38.51万科企业220224.501.64-20.66山东新华制药71916.405.1542.86金风科技220810.321.46-20.24中国国航7534.961.04-31.67广汽集团22388.377.36-44.54中兴通讯76316.924.76-50.81中国平安231879.300.36-7.07中国石油8572.20-0.37-50.96长城汽车233313.220.75-51.06白云山87418.361.99-45.12潍柴动力233815.260.82-13.57东江环保8955.220.21-48.31中国铝业26001.691.48-47.26华能国际电力9022.87-1.20-44.97中国太保260124.351.32-29.54安徽海螺水泥91448.202.36-14.58上海医药260712.361.91-43.95海信科龙92111.404.55-31.31中国人寿262816.801.55-65.97建设银行9395.54-0.34-19.65上海电气27272.200.00-60.49大唐发电9910.970.00-60.45中海集运28660.900.00-64.58安徽皖通高速9953.790.00-36.48大连港28800.680.00-67.26中信银行9983.270.89-41.39中海油田28834.61-1.42-60.03仪征化纤10330.490.00-75.06紫金矿业28996.050.64-23.84重庆钢铁10530.713.70-54.75交通银行33283.920.46-21.33中国南方航空10554.080.56-31.62福耀玻璃360632.055.96-25.05浙江世宝10570.912.30-82.95招商银行396842.251.78-5.00天津创业环保10653.09-0.40-58.69中国银行39882.530.38-28.22华电国际电力10711.931.32-48.01洛阳钼业39933.022.53-32.18东方电气10725.4915.54-52.63中信证券603016.704.30-46.17中国神华108813.52-0.15-26.73中国光大银行68182.78-0.34-35.15洛阳玻璃11084.321.83-76.16海通证券68376.724.42-56.53中海发展11382.991.15-56.49华泰证券688612.342.49-42.37资料来源：彭博、西证证券经纪 5 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 主要行業股份估值市值經調整市盈率(x)市帳率(x)股息率(%)淨資産收益率(%)公司股份編號(億港元)歷史1年預測2年預測1年預測1年預測1年預測汽車吉利汽車0175.HK1,77425.0220.0515.102.461.3012.8