每日头条 2020年11月4日星期三 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 中国发布十四五规划和2035年远景目标 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数249401.96-11.53国企指数100711.36-8.81上证综合指数32711.428.01沪深300指数47781.2014.22创业板指数27441.3353.91日经225指数232950.00-5.32道琼斯指数274802.06-7.00标普500指数33691.780.86纳斯达克指数111611.8517.50罗素2000指数16142.91-10.06德国DAX指数120892.55-3.22法国CAC指数48062.44-17.05富时100指数57872.33-18.71俄罗斯指数27861.79-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数14.321.222.07国企指数11.881.201.85上证综合指数15.051.442.16MSCI中国指数23.372.601.74道琼斯指数27.066.361.82波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数37.13-2.3474.89VHSI指数25.88-5.5552.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续10590.7912.30LME铜连续68160.8010.40COMEX黄金连续19090.9625.60COMEX白银连续24.311.2536.33ICE布油39.711.90-39.83利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.000.00-77.5510年期美国国债0.000.00-55.605年期中国国债2.970.002.8610年期中国国债3.18-0.041.00资料来源：彭博、西证证券经纪 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法。  A股：对当前行情持谨慎乐观的态度。对上证权重板块相对乐观，应警惕板块炒作过热的风险。幷认为市场存在结构性风险和结构性机会。前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。当前人民币存在升值压力，看好优质的人民币资产。货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。未来政策边际变化视乎海外疫情走向，及国内经济恢复情况。中印冲突再起，但不认为会有较大升级的可能。近期台海局势紧张，市场风险因素增加。11月至年底基金等机构存在调仓换股的需要，警惕前期涨幅过高、估值过高的版块的回调风险。关注美国大选结果及其影响。  港股：看多低估值蓝筹板块。看好互联网、科技等新兴板块，同时应警惕美股震荡对其带来的影响。  美股：当前存在调整风险。9月16日美联储议息会议如期将利率维持在0%-0.25%不变，靴子落地。随后9月17日我们提示美股调整风险。后期政策将与复苏微妙权衡。美股局部板块前期估值泡沫较大，存在一定的调整风险。美国大选进入倒计时，若拜登当选则加税可能性较大，对科技股形成抑制。大选结果的不确定性增加市场波动，但无论哪方当选，都将推动财政刺激方案的落地。 行业研判：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。短期看中美博弈加剧，海外收入占比较大的面板公司可能存在一定风险。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。  新能源汽车板块：新能源汽车产业链预计迎来基本面复苏，由于2019年上半年基数较高，叠加今年疫情影响，上半年新能源汽车销量下滑37%，随着下半年疫情的好转和去年下半年的低基数，预计从2020年第三季度开始新能源汽车迎来销量拐点，下半年国内同比增速有望回升到20-30%，新能源汽车上游和中游都将迎来需求复苏期。且欧洲的传统汽车厂商均在转型往新能源汽车方面发展，无论在企业端还是政府端都在力推清洁能源汽车，转型决心坚决，长期看好行业的发展。 关键资讯：  海关总署等三部门明确：对2020年申报出口，因新冠肺炎疫情不可抗力原因，自出口之日起1年内原状复运进境的货物，不征收进口关税和进口环节增值税、消费税，出口时已征收出口关税的，退还出口关税。  11月3日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》公布。国家领导人就“十四五”规划和2035年远景目标建议作说明时指出，从经济发展能力和条件看，我国经济有希望、有潜力保持长期平稳发展，到“十四五”末达到现行的高收入国家标准、到2035年实现经济总量或人均收入翻一番，是完全有可能的。《建议》对金融领域发展做出若干部署。《建议》重申坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，租购并举、因城施策，促进房地产市场平稳健康发展。《建议》还提到，全面提高对外开放水平。 风险提示： 以上投研要点、行业研判是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要资料日期国家指数前值预测今值11/4日本10月基础货币:同比(%)14 16 11/4中国10月财新服务业PMI:经营活动指数54.80 11/4德国10月服务业PMI50.60 48.90 48.90 11/4欧盟10月欧元区:服务业PMI48.00 46.20 46.20 11/4欧盟10月欧元区:综合PMI50.40 49.40 49.40 11/4英国10月服务业PMI56 52.30 11/4英国10月央行外币储备(百万美元)34,551.74 11/4欧盟9月欧盟:PPI:同比(%)(2.30) 11/4欧盟9月欧元区:PPI:环比0.10 0.30 11/4欧盟9月欧元区:PPI:同比(%)(2.50) (2.40) 11/4美国10月ADP就业人数:环比:季调(%)0.63 11/4美国10月非制造业PMI57.80 11/4美国10月30日EIA库存周报:成品汽油(千桶)24,524 11/4美国10月30日EIA库存周报:商业原油增量(千桶)4,320 资料来源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机382.910.00-76.12中联重科11577.000.25-12.85东北电气420.47-2.17-77.73兖州煤业11715.630.84-44.67四川成渝1071.730.00-53.26中国铁建11865.20-0.97-43.30青岛啤酒16862.90-0.87-28.34比亚迪1211170.301.82-6.06江苏宁沪1778.12-1.62-21.06农业银行12882.760.36-21.45京城机电1871.39-1.52-66.27新华保险133632.151.16-53.59广州广船3177.780.00-73.03工商银行13984.600.64-15.89马鞍山钢铁3231.89-0.48-34.96丽珠医药151333.25-0.93-37.03上海石油化工3381.501.76-59.23中国中冶16181.300.76-54.92鞍钢股份3472.300.00-22.90中国中车17663.051.49-48.88江西铜业3589.780.86-45.02广发证券177610.822.21-37.98中国石油化工3863.17-0.58-27.37中国交通建设18004.121.14-50.15中国中铁3903.770.64-37.05晨鸣纸业18123.15-1.65-47.88广深铁路5251.33-0.68-46.74中煤能源18981.931.06-57.08深圳高速5487.08-0.56-26.93中国远洋19195.336.46-28.74南京熊猫电子5534.86-0.60-38.91民生银行19884.300.00-24.58郑煤机5648.324.57-26.39金隅股份20091.501.83-54.90山东墨龙5680.710.00-82.73中集集团203911.88-2.21-18.36北京北辰实业5881.600.00-40.16复星医药219632.204.37-45.95中国东方航空6703.100.00-37.79万科企业220224.901.64-19.60山东新华制药71916.165.1540.77金风科技220810.501.46-19.40中国国航7535.061.04-31.54广汽集团22388.137.36-44.26中兴通讯76318.204.76-48.46中国平安231879.700.36-8.88中国石油8572.27-0.37-50.13长城汽车233314.160.75-50.13白云山87418.841.99-44.26潍柴动力233815.160.82-11.42东江环保8955.440.21-46.89中国铝业26001.741.48-47.85华能国际电力9022.99-1.20-45.77中国太保260125.451.32-27.86安徽海螺水泥91449.202.36-13.79上海医药260712.401.91-44.22海信科龙92111.304.55-31.31中国人寿262817.421.55-65.56建设银行9395.64-0.34-18.59上海电气27272.220.00-60.29大唐发电9910.980.00-60.58中海集运28660.900.00-63.96安徽皖通高速9953.860.00-35.66大连港28800.690.00-67.13中信银行9983.310.89-41.49中海油田28834.73-1.42-60.32仪征化纤10330.500.00-74.97紫金矿业28996.210.64-26.53重庆钢铁10530.723.70-54.75交通银行33283.980.46-20.66中国南方航空10554.260.56-29.90福耀玻璃360633.355.96-20.06浙江世宝10570.942.30-82.74招商银行396842.401.78-6.95天津创业环保10653.04-0.40-59.95中国银行39882.570.38-27.31华电国际电力10711.971.32-47.71洛阳钼业39933.092.53-33.25东方电气10725.5615.79-52.75中信证券603017.144.30-46.00中国神华108813.56-0.15-27.08中国光大银行