规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 证券研究报告·个股深度报告 证券研究报告·个股报告 华鑫证券·固收日报 证券研究报告·利率债报告 华鑫证券 研究发展部 证券分析师： 刘浏 执业证书编号：S1050518030001 电话：021-54967585 邮箱：liuliu@cfsc.com.cn 池钟辉 执业证书编号：S1050520060001 电话：021-54967801 邮箱：chizh@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn  重点关注 中央发布十四个五年规划和二〇三五年远景目标建议。中央政府网站消息，3日中央发布十四个五年规划和二〇三五年远景目标建议，建议共60条，明确了从科技创新、产业发展、国内市场、深化改革、乡村振兴、区域发展，到文化建设、绿色发展、对外开放、社会建设、安全发展、国防建设等重点领域的思路和重点工作。国家领导人发表《建议》的起草说明，指出我国经济有希望、有潜力保持长期平稳发展，到“十四五”末达到现行的高收入国家标准、到2035年实现经济总量或人均收入翻一番，是完全有可能的，中长期规划目标要更加注重经济结构优化，引导各方面把工作重点放在提高发展质量和效益上。预计今年我国国内生产总值超过100万亿元人民币，人民生活水平显著提高，现行标准下农村贫困人口全面脱贫，“十三五”规划确定的发展目标可以如期完成，全面建成小康社会目标可以如期实现。 史上最大IPO蚂蚁集团A+H股上市同步暂缓。周二晚间，上交所发布消息称，蚂蚁集团实际控制人及董事长、总经理近日被有关部门联合进行监管约谈，公司也报告所处金融科技监管环境发生变化等重大事项，可能导致公司不符合发行上市条件或者信息披露要求，因此决定蚂蚁集团 暂缓科创板上市。蚂蚁集团在港交所公告称，同步暂缓H股上市。 欧美股市普涨，静待美国大选结果出炉。美国总统大选初步计票结果周三出炉，邮寄选票将延后统计。美国大选计票将于当地时间3日公布计票结果，今年有更多选票采用邮寄，邮寄选票的截止日期比现场投票延后三天。周三欧美股市普涨，欧洲三大股指上涨均超2%，美国三大股指涨幅均超1.5%，美债收益率变动在1个BP以内。 澳洲联储降息。Wind资讯消息，3日，澳洲联储下调基准利率15个基点至0.1%，推出新一轮1000亿澳元QE计划。并预计至少3年内不会加息。澳洲联储主席洛威称，利率已经处于有效利率下限，负利率依然是“极度不可能的”。  市场回顾 利率市场： 11月3日央行开展7天逆回购1200亿元，当日有1000亿元逆回购到期，净回笼200亿元。资金价格继续回落，利率债多数下行，国债期货收涨。 一级发行方面，周二，共有5只利率债新债招标，招标热度较高。农发债增发2和7年期金融债，中标利率分别为3.0085%和3.5012%，全场倍数分别为8.34和5.52。国开债增发3、7和20年期金融债，中标利率分别为3.1197%、3.4826%和3.9525%，全场倍数分别为5.78、7.94和7.6。 2020年11月04日 固收日报 中央发布十四个五年规划和二〇三五年远景目标建议 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·固收日报 现券方面，国债各主要期限全面下行，其中1年期品种下行2.03BP，5年期国债到期收益率下行1.24BP，10年期国债收益率下行0.23BP。国开债各主要期限全面下行，其中1年期品种下行2.71BP，5年期国开债到期收益率下行2.32BP，10年期国开债收益率下行0.74BP。 资金方面，周二货币市场资金价格多数下行，其中，DR001下跌50.77BP，DR007下行35.09BP，DR014下跌30.1BP。R007与DR007利差缩小10.1BP。 国债期货方面，周二，国债期货全天窄幅震荡，早盘高开后冲高回落，然后全天维持窄幅震荡，全天收涨。10年期主力合约上涨0.08%，5年期主力合约收涨0.06%，2年期主力合约持平。 信用市场： 一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行40只，金额463.5亿元，昨日，无推迟及取消发行债券。 二级市场，11月3日，多数信用品种信用利差上行。1年期短融信用利差均上行，各等级均上行3.59BP。3年期中票信用利差均上行，各等级均上行0.78BP。5年期中票信用利差均上行，各等级均上行1.83BP。1年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行2.94BP，AA+上行2.93BP，AA上行2.93BP。3年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行0.61BP，AA+上行0.61BP，AA上行1.61BP。5年期城投债信用利差均上行，各等级均上行1.83BP。 转债市场： 11月3日，中证可转债指数上涨0.31%，成交416亿元，较前一日有所下降。上涨153家，下跌79家。其中涨幅较大的有文灿转债（7.35%）、正元转债（6.82%）、至纯转债（5.17%），跌幅较大的有万里转债（-24.56%）、蓝盾转债（-19.01%）、广电转债（-15.66%）。  信用重大信息 华晨汽车，涉及债项：17华汽05，上交所公告，对华晨汽车集团予以书面警示。公告显示，华晨汽车集团未能及时披露公司于8月21日受到本所通报批评的自律管理措施事项；未能就公司存在流动性风险、无法按时足额偿付17华汽05本息资金及时履行信息披露义务并进行风险提示等；对华晨汽车集团予以书面警示。  风险提示：国内货币政策宽松不及预期, 美国选举因素冲击市场。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·固收日报 图表1 国债当日市场表现 图表2 国开债当日市场表现 -2.03 -1.42 -1.24 -0.96 -0.23 2.73222.93202.96333.22683.1762-2.50 -2.00 -1.50 -1.00 -0.50 0.00 2.402.502.602.702.802.903.003.103.203.301年3年5年7年10年国债当日涨跌（BP）到期收益率（%） -2.71 -1.85 -2.32 -2.13 -0.74 2.82773.21033.38693.55453.6401-3.00 -2.50 -2.00 -1.50 -1.00 -0.50 0.00 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00001年3年5年7年10年国开债当日涨跌（BP）到期收益率（%） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 3 地方债当日市场表现 图表4 进出口行债当日市场表现 -0.13 -2.05 -2.04 -0.77 -1.06 2.85163.05363.31213.45583.6112-2.50 -2.00 -1.50 -1.00 -0.50 0.00 0.000.501.001.502.002.503.003.504.001年3年5年7年10年地方政府债当日涨跌（BP）到期收益率（%） -1.88 -2.89 -2.51 -1.10 -1.42 2.84613.26373.39533.59413.7788-3.50 -3.00 -2.50 -2.00 -1.50 -1.00 -0.50 0.00 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00001年3年5年7年10年进出口债当日涨跌（BP）到期收益率（%） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 5 农发行债当日市场表现 图表6 货币市场资金价格变化（%） -0.89 -0.93 -2.17 -1.97 -0.75 2.83113.23613.40303.52293.7575-2.50 -2.00 -1.50 -1.00 -0.50 0.00 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00001年3年5年7年10年农发债当日涨跌（BP）到期收益率（%） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 证券研究报告·固收日报 图表8 1年短融信用利差（BP） 图表9 1年城投债信用利差（BP） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表10 3年中票信用利差（BP） 图表11 3年城投债信用利差（BP） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 7 到期收益率变动情况（%，BP） 类别 期限 AAA AA+ AA AA- 中短融 6个月 3.2226 3.3624 3.4824 - 0.7 0.7 0.7 - 1年期 3.257 3.397 3.517 - 0.88 0.88 0.88 - 3年期 3.6563 3.8059 4.0059 - -1.07 -1.07 -1.07 - 5年期 3.9793 4.1693 4.5293 - -0.49 -0.49 -0.49 - 城投债 6个月 3.2284 3.3001 3.3901 3.8001 0.28 1.28 0.28 1.28 1年期 3.2673 3.3241 3.4241 4.1141 0.23 0.22 0.22 -0.78 3年期 3.6568 3.7769 3.9219 5.6119 -1.24 -1.24 -0.24 -1.24 5年期 3.9856 4.1056 4.3506 6.5706 -0.49 -0.49 -0.49 -0.49 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明5 证券研究报告·固收日报 刘 浏：2018年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：信用债。 池钟辉：2018年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：宏观经济与流动性。 股票的投资评级说明： 投资建议 预期个股相对沪深300指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明： 投资建议 预期行业相对沪深300指数涨幅 1 增持 明显强于沪深300指数 2 中性 基本与沪深300指数持平 3 减持 明显弱于沪深300指数 以报告日后的6个月内，行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 分析师简介 华鑫证券有限责任公司投资评级说明 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明6 证券研究报告·固收日报 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究发展部及相关研