通信行业20Q3基金持仓报告：通信行业重仓比例降至低配状态，建议把握推5G主线龙头公司配置机会

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 通信行业20Q3基金持仓报告 推荐（维持） 通信行业重仓比例降至低配状态，建议把握5G主线龙头公司配置机会  基金对通信行业重仓比重有所下降，处于低配状态：按照申万行业分类计算，从持股总市值绝对值来看，截至2020年三季报通信行业重仓持股总市值202.52亿元，较二季报的228.87亿元下降了26.35亿元；从相对占比来看，通信行业持股市值占基金股票重仓市值为0.91%，相较二季度的1.31%有所下滑；在所有申万一级行业中排名第21。2020Q3通信行业的合理配置为1.56%，2020Q3基金对通信行业整体继续处于低配状态，且低配幅度进一步扩大。  三季度通信行业持股市值前五的公司分别为中兴通讯、亿联网络、新易盛、七一二、中天科技。其中亿联网络、中天科技的重仓市值提升幅度较大；中兴通讯和紫光股份的重仓市值下降幅度较大。从基金持仓数看，通信行业前五大重仓股基金持仓数分别为中兴通讯（192—>90）、新易盛（57—>46）、亿联网络（45—>44）、七一二（18—>26）、光迅科技（6—>23）。  基金重仓标的围绕5G主线的5G设备、光通信、IDC等细分板块龙头公司，且配置集中度维持在较高水平。我们认为通信行业的长期发展趋势仍然是向上，机构对通信5G的关注度逐步向下游的流量和应用转移。2020年三季度通信行业重仓持股总市值CR10为97.6%,相较2020年二季度的94.7%小幅上涨，我们认为未来行业配置会集中在5G下游流量和应用的龙头公司，具体来看：  流量端：多方协同促进云流量基建发展，IDC发展潜力巨大。前三季度疫情影响下，C端移动网络用户基数、单用户流量需求双升、B端企业上云催生井喷式流量需求。三季度流量端龙头公司业绩表现亮眼，其中光环新网三季度归母净利润增速5.2%；宝信软件三季度归母净利润增速44.1%。我们认为IDC行业具备长期、较确定的成长属性，天花板较高。云计算、大数据及人工智能强化了数据价值，成为流量需求爆发的促进因素。同时IDC作为支持云计算的重要基础设施，云计算市场的高速发展直接激活数据中心建设需求。中国IDC市场规模增速显著高于全球IDC市场增速，增长潜力十足成长空间较大。IDC行业龙头受机构关注度较高。建议持续关注云计算、IDC、光通信行业龙头的投资机会。  应用端：5G基站和终端连接数快速增长，5G商用加速，建议优先关注物联网龙头公司投资机会。截至9月底我国共建设5G基站69万个，5G终端连接数超过1.6亿户，5G应用场景逐步丰富，各垂直行业的商用探索在不断加深，物联模块、车联网、超高清视频、AR/VR等多场景应用落地。其中物联网和车联网产业有望优先受益5G发展：物联网模块龙头三季度业绩表现优异，其中移远通信三季度归母净利润增速264.5%、广和通三季度归母净利润增速115.6%。连接数的增长和5G技术的进步料将带动物联网行业持续向好；车联网作为5G下游空间最大、确定性最明确的应用受到政府和产业界的高度重视：三季度工信部指导的《节能与新能源汽车技术路线图2.0》正式发布，有望推动车联网产业链发展提速。四季度建议关注物联网龙头公司投资机会，特别是物联通信模块、车联网、智能表计等板块。推荐标的：光环新网、宝信软件、移远通信、广和通、和而泰、拓邦股份、移为通信。  建议关注：中际旭创、新易盛、紫光股份、华工科技、能科股份。  风险提示：海外新冠肺炎疫情发展进一步恶化；中美贸易战加剧；机构重仓数据未能真实反映持仓情况 证券分析师：韩东 邮箱：handong@hcyjs.com 执业编号：S0360520060003 占比% 股票家数(只) 107 2.63 总市值(亿元) 11,736.28 1.46 流通市值(亿元) 8,691.3 1.48 % 1M 6M 12M 绝对表现 -2.61 -9.16 -1.5 相对表现 -4.97 -29.17 -20.3 《通信行业周报（20200720-20200724）：5G专网正式“起航”，助力B端应用落地驶入快车道》 2020-07-26 《通信行业周报（20200727-20200731）：北斗领航，国器自立，且看5G+北斗推动万物智联时代新业态》 2020-08-02 《卫星互联网深度报告：星汉灿烂，“新基建”下卫星互联网蓄势待发，产业链机遇几何？》 2020-08-18 -11%2%16%29%19/1120/0120/0320/0520/0720/092019-11-04～2020-10-30沪深300通信相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 通信 2020年11月03日 通信行业20Q3基金持仓报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、公募偏股基金仓位升至历史高位，通信行业仓位占比持续下滑 ................................................................................. 4 二、机构重仓集中于5G设备、光通信、IDC板块龙头公司 ............................................................................................. 6 三、行业投资评级与投资策略：紧抓5G主线，把握5G基建、流量、应用端龙头公司 ............................................... 9 四、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 10 oPrMoOqRvNtOnNyRqQrPtP8OdNaQoMpPpNrRkPoPpOeRrRrNbRoPpNNZtPsMMYmRrO 通信行业20Q3基金持仓报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 通信行业近年市盈率TTM（整体法，剔除负值） ................................................................................................ 4 图表 2 基金股票投资市值及环比变动情况 ......................................................................................................................... 4 图表 3 基金重仓持股总市值及环比变动情况 ..................................................................................................................... 4 图表 4 通信行业最近两个季度重仓持股占基金股票投资市值比 ..................................................................................... 5 图表 5 近年基金对申万通信行业的重仓占比 ..................................................................................................................... 5 图表 6 2020Q3基金重仓通信个股前二十 ........................................................................................................................... 6 图表 7 中兴通讯重仓持股情况 ............................................................................................................................................. 7 图表 8 中国联通重仓持股情况 ............................................................................................................................................. 7 图表 9 光环新网重仓持股情况 ............................................................................................................................................. 7 图表 10 亿联网络重仓持股情况 ........................................................................................................................................... 7 图表 11 烽火通信重仓持股情况 ........................................................................................................................................... 8 图表 12 新易盛重仓持股情况 ............................................................................................................................................... 8 图表 13 紫光股份重仓持股情况 ........................................................................................................................................... 8 通信行业20Q3基金持仓报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、公募偏股基金仓位升至历史高位，通信行业仓位占比持续下滑 截至2020年9月30日，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为39.61，位列所有申万一级行业第10，估值水平与2018Q3末及2020Q2初相当。同期沪深300的PE-TTM有所提升，上升到14.6。 图表 1 通信行业近年市盈率TTM（整体法，剔除负值） 资料来源：Wind，华创证券 基金股票投资市值和基金重仓持股市值三季度实现环比大幅增长，基