请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2020年11月01日 机械设备 Q3板块整体业绩高增，关注Q4环比再提速品种 每周增量研究：三季报整体披露完毕，核心跟踪领域来看，制造业投资、全球疫情、汇率是三季报板块业绩波动的核心要素。从我们跟踪的核心领域工程机械、激光、自动化、第三方检测、能源设备（油服、锂电、光伏）情况来看，1）工程机械主机厂、零部件企业、叉车等业绩复合预期，持续高增，塔吊租赁龙头建设机械在疫情、大水等因素下利用率承压；2）激光领域维持高景气度，在价格竞争有限的今年，锐科激光Q3业绩环比高增，柏楚电子高功率激光切割控制系统国产替代节奏加快；3）单月工业机器人销量持续上行，注塑机企业排单情况突破历史新高，规模效应下头部企业Q3利润弹性可观；4）第三方检测头部企业华测检测、广电计量盈利能力均接近/突破历史记录，在手订单良好；5）订单确认周期下，油服设备龙头杰瑞股份、锂电设备、光伏设备龙头企业Q3均显示较好的业绩增速，结合在手订单情况，未来仍将保持较高速增长。另外，环比Q4业绩提速建议关注广电计量、亿嘉和、宁水集团、美亚光电等细分龙头。 本周核心观点：工程机械：2020年9月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机2.6万台，同增64.8%；内需驱动景气持续，从业绩确定及估值安全边际角度建议关注三一重工、中联重科、浙江鼎力、恒立液压等；油服：Rystad页岩研究副总裁Thomas Jacob近期表明，水力压裂服务的需求复苏将“缓慢而痛苦”。其称，即使美国石油价格恢复到60美元/桶以上， 250至300 支压裂施工车足以满足需求，低于2018年的400支压裂施工车的峰值。国内增储上产持续推进，2020H1生产天然气940亿立方米，同比增长10.3%。建议关注估值较低、基本面扎实的民营油服设备龙头杰瑞股份；自动化：9月份，国内工业机器人产量同比增长51.40%。制造业景气持续回升，建议关注埃斯顿、伊之密、拓斯达等；另外特种机器人领域，建议关注带电作业机器人放量在即、三季度业绩预计提速的亿嘉和；激光器：二季度以来激光行业整体景气度较高，激光器价格平稳。长期来看，以高功率激光器为代表的激光器市场仍面临较大的价格压力，关注受价格竞争影响较小的激光切割系统龙头柏楚电子；光伏设备：短期Q3组件厂排产度高，Q4国内外需求均有望迎来高增；全球光伏平价背景下硅片到电池片环节扩产规模有望超预期，关注捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电；锂电设备：国内9月新能源汽车销量大幅增长，为13.80万辆，同比增长72.5%，全球电动化浪潮明确，关注杭可科技、先导智能、诺力股份等；第三方检测：二季度需求环比改善明显，经营效率持续提升，中长期制造业升级带动第三方检测需求持续增长，行业马太效应显著，重点推荐广电计量（资本开支持续高位、食品、环保检测业务迎来盈利拐点）、华测检测。其他领域：海外疫情修复下关注线性驱动控制系统应用领域持续扩张/捷昌驱动；电踏车电机龙头持续高景气/八方股份；具备消费属性的密封件龙头/中密控股；口腔扫描仪已获认证，放量在即/美亚光电。 一周市场回顾：本周机械板块上升0.22%，沪深300下降0.85%。三季报披露完毕，持续推荐业绩增长扎实、估值安全边际高的优质品种。内需驱动景气持续，从业绩确定及估值安全边际角度持续推荐工程机械板块龙头三一重工、中联重科。消费成长赛道，线性驱动系统龙头捷昌驱动/电踏车用电机龙头八方股份，疫情催化终端需求，把握阶段性需求大幅反弹，坚守长期成长价值。制造业盈利能力逐步恢复叠加良好货币环境，通用设备需求景气度预期持续，重点关注注塑机厂商伊之密、机器人及运控系统厂商埃斯顿、自动化解决方案商拓斯达。 本周重点推荐：八方股份、捷昌驱动、广电计量、捷佳伟创、柏楚电子。 风险提示：疫情持续扩散、基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 姚健 执业证书编号：S0680518040002 邮箱：yaojian@gszq.com 分析师 陆亚兵 执业证书编号：S0680520080005 邮箱：luyabing@gszq.com 分析师 彭元立 执业证书编号：S0680520030003 邮箱：pengyuanli@gszq.com 相关研究 1、《机械设备：关注顺周期以及低估值下的细分领域投资机会》2020-10-25 2、《机械设备：机械设备三季度业绩前瞻，关注细分赛道龙头》2020-10-19 3、《机械设备：顺周期视角下关注工业机器人、激光、注塑机等链条》2020-09-27 -16%0%16%32%48%2019-112020-032020-072020-10机械设备 沪深300 2020年11月01日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、三季度板块整体回顾梳理 .................................................................................................................................. 3 二、行业观点以及本周重点推荐............................................................................................................................... 3 三、行业重大事项................................................................................................................................................... 6 四、一周市场回顾及核心公司估值表 ........................................................................................................................ 7 五、风险提示 ......................................................................................................................................................... 9 图表目录 图表1：主机厂挖机月度销量（万台） ..................................................................................................................... 5 图表2：各主机厂商市场份额变化 ............................................................................................................................ 5 图表3：国内工业机器人产量（万台） ..................................................................................................................... 5 图表4：伯朗特注塑机用机械手销量 ......................................................................................................................... 5 图表5：国内新能源车销量（万辆） ......................................................................................................................... 5 图表6：国内锂电池装机量（MWh） ........................................................................................................................ 5 图表7：光伏组件出口量（MW） ............................................................................................................................. 6 图表8：国内太阳能光伏装机容量（万千瓦） ........................................................................................................... 6 图表9：（2020/09/07-2020/09/11）一周市场涨跌幅情况：机械板块下降5.27% ........................................................ 8 图表10：年初以来市场涨跌幅情况：机械板块上升19.95% ...................................................................................... 8 图表11：截至2020/09/11市场与机械板块估值变化：PE .......................................................................................... 8 图表12：截至2020/09/11市场与机械板块估值变化：PB ......................................................................................... 9 图表13：核心公司本周涨跌幅及最新估值 ................................................................................................................ 9 pOnRqPqPnQrPmRmMqPpPrNbR8QbRnPmMoMoOkPrQmNeRqQsQ6MpOqQuOnPyRvPnRrO 2020年11月01日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 一、三季度板块整体回顾梳理 三季报整体披露完毕，核心跟踪领域来看，制造业投资、全球疫情、汇率是三季报板块业绩波动的核心要素。从我们跟踪的核心领域工程机械、激光、自动化、第三方检测、能源设备（油服、锂电、光伏）情况来看，1）工程机械主机厂、零部件企业、叉车等业绩复合预期，持续高增，塔吊租赁龙头建设机械在疫情、大水等因素下利用率承压；2）激光领域维持高景气度，在价格竞争有限的今年，锐科激光Q3业绩环比高增，柏楚电子高功率激光切割控制系统国产替代节奏加快；3）单月工业机器人销量持续上行，注塑机企业排单情况突破历史