商贸零售行业周观点报告：阿里控股高鑫零售，双11预售开启

万联证券 请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|商业贸易 阿里控股高鑫零售,双11预售开启 强于大市（维持） ——商贸零售行业周观点报告 日期：2020年10月25日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，申万商业贸易指数下跌1.07%，跑赢上证综指0.68个百分点，细分板块中商业物业经营下跌0.37%、一般零售下跌1.81%、专业零售下跌0.37%、贸易下跌0.48%。上周值得关注的事件包括阿里控股高鑫零售，双11开启预售，以及各上市公司三季报发布，关注业绩超预期个股以及双11带来的投资机会。建议关注：1）颜值经济叠加国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的A股化妆品公司；2）新零售快速发展和进化，疫情加速线下消费往线上消费转移趋势。生鲜电商和社区团购等新业态将催化行业洗牌进度，有望成为商超行业内破局机遇，未来继续看好电商板块；3）免税概念持续受市场关注，多家公司布局免税牌照申请，建议关注牌照申请审批进度。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周（10月19日-10月23日）上证综指下跌1.75%、申万商业贸易指数下跌1.07%，上周商业贸易指数跑赢上证综指0.68个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第7。年初至今上证综指上涨7.47%、申万商业贸易指数上涨13.10%，申万商业贸易指数跑赢上证综指5.62个百分点，在申万28个一级子行业中涨跌幅排名第16。上周各细分板块情况，商业物业经营下跌0.37%、一般零售下跌1.81%、专业零售下跌0.37%、贸易下跌0.48%。 ⚫ 行业重要事件及点评：1）阿里“吃下”高鑫零售，商超数字化融合再提速。2）22家主要超市上半年开关店盘点，联华、红旗连锁领先。3）达达集团与卫健护理企业金佰利深化战略合作。4）东百集团携手天猫上线同城购业务，加速零售数字化转型。5）海南自贸港建设稳步开局成效显著，多项经济指标成绩亮眼。 ⚫ 上市公司重要公告：中兴商业Q3实现营收2.25亿元，同比-65.36%；合肥百货Q3实现营收23.22亿元，同比-4.03%；华致酒行Q3实现营收13.18亿元，同比+37.14%；南极电商Q3实现营收11.46亿元，同比+13.14%；红旗连锁Q3实现营收22.91亿元，同比+11.18%；海印股份全资子公司海印天新就中标天河新天地部分商铺出租项目事项签订《成交确认书》，合同的总金额为2.93亿元；王府井公司旗下西宁王府井大象城购物中心对外营业；厦门国贸全资子公司福州悦玺以16.5亿元总价竞得位于福州市闽侯县编号为榕高新2020-03号地块的国有建设用地使用权。 ⚫ 风险因素： 1、长期经济下行，国内消费恢复不及预期。2、行业竞争加剧，中小企业经营风险。3、疫情二次爆发风险。4、免税牌照获批失败风险 [Table_IndexPic] 商贸零售行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年10月23日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20201019_行业动态跟踪_AAA_2020年9月社会消费品零售数据点评 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn 研究助理: 王鹏 电话： 15919158497 邮箱： wangpeng1@wlzq.com.cn -12%-1%9%20%31%42%商业贸易沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 目录 1、行情回顾............................................................................................................................................. 3 2、行业重要事件 ..................................................................................................................................... 5 3、过去一周上市公司重要公告 ............................................................................................................. 8 4、投资建议............................................................................................................................................. 9 5、风险提示............................................................................................................................................. 9 图表1：上周商业贸易板块涨跌幅（%）位列第7 ........................................................................ 3 图表2：年初至今商业贸易板块涨跌幅（%）位列第16 ............................................................... 3 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 ............................................................................................ 4 图表4：子板块PE估值情况_20201023 ....................................................................................... 4 图表5：个股涨跌情况（%）_20201023 ....................................................................................... 4 图表6：过去一周上市公司重要公告........................................................................................... 8 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 1、行情回顾 上周（10月19日-10月23日）上证综指下跌1.75%、申万商业贸易指数下跌1.07%，上周商业贸易指数跑赢上证综指0.68个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第7。年初至今上证综指上涨7.47%、申万商业贸易指数上涨13.10%，申万商业贸易指数跑赢上证综指5.62个百分点，在申万28个一级子行业中涨跌幅排名第16。 图表1：上周商业贸易板块涨跌幅（%）位列第7 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今商业贸易板块涨跌幅（%）位列第16 资料来源：Wind，万联证券研究所 上周各细分板块情况，商业物业经营下跌0.37%、一般零售下跌1.81%、专业零售下跌0.37%、贸易下跌0.48%。板块的PE估值为商业物业经营24.52、专业零售19.38、一般零售36.71、贸易17.22。 -7.00-6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.00银行汽车家用电器食品饮料有色金属非银金融商业贸易钢铁房地产建筑装饰交通运输轻工制造综合通信电子公用事业化工传媒休闲服务计算机机械设备采掘纺织服装电气设备国防军工建筑材料农林牧渔医药生物-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00休闲服务电气设备食品饮料医药生物国防军工汽车电子化工机械设备建筑材料传媒计算机轻工制造农林牧渔综合商业贸易家用电器有色金属非银金融纺织服装公用事业通信建筑装饰交通运输钢铁银行房地产采掘 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 10 页 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表4：子板块PE估值情况_20201023 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表5：个股涨跌情况（%）_20201023 领涨股票 领跌股票 浙商中拓（+10.84） 北京城乡（+8.82） 重庆百货（+8.06） 商业城（+8.02） 天音控股（+6.53） 新华百货（-13.82） 东方银星（-9.99） 爱婴室（-8.93） 家家悦（-8.93） 王府井（-7.25） 资料来源：Wind，万联证券研究所 -5515253545商业物业经营一般零售专业零售贸易本周涨跌幅%年初至今涨跌幅%24.5219.3836.7117.220510152025303540 万联证券 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 10 页 2、行业重要事件 阿里“吃下”高鑫零售 商超数字化融合再提速 10月19日，阿里巴巴（09988.HK）宣布，拟投入280亿港元（约36亿美元），直接和间接共持有高鑫零售（06808.HK）72%股份，成为控股股东。 消息公布当天，高鑫零售股价上涨19.17%，报9.45港元/股，市值901.5亿港元。 事实上，早在2017年11月，阿里就以约224亿港元入股，直接和间接持有高鑫零售36.16%的股份，成为该公司第二大股东。 “我们合作最初的设想，今天全都变成现实。高鑫零售旗下大润发和欧尚超市484家门店已全部实现在线化，线上带来的增量业务占比达20%。” 10月20日，阿里相关负责人向时代周报记者表示。 “加码高鑫零售可见阿里下定了决心，加大了对实体商业的投入。”10月21日，北京京商流通战略研究院院长赖阳向时代周报记者表示，可以将阿里巴巴加码高鑫零售当作商超零售升级发展的一个节点。 “第一轮更多的是数字化，这一轮可能更多的是要探索线下线上资源对接融合的模式升级。”赖阳表示。 商超江湖的竞争格局或将迎来更多可能。 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1681250766361915498&wfr=spider&for=pc 22家主要超市上半年开关店盘点，联华、红旗连锁领先 2020年上半年，受疫情影响，超市企业受到了前所未有的冲击，一季度展店速度放缓。据联商网零售研究中心不完全统计，永辉超市、步步高、高鑫零售、人人乐、京东七鲜超市、家乐福、沃尔玛等22家超市企业2020年上半年共新开469家门店；同时至少关闭门店257家；截至2020年6月30日，22家超市企业门店总数至少达12376家。其中，联华超市、红旗连锁2家超市企业2020年上半年新开门店数量超过100家，家家悦、中百、永辉3家超市企业新开门店数量超过30家，新开135家门店的联华超市，位居首位。 截至6月30日，