每日头条：9月社融数据好于预期，融资需求保持较好势头

每日头条 2020年10月15日星期四 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 9月社融数据好于预期，融资需求保持较好势头 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数246670.07-12.50国企指数99210.43-8.81上证综合指数3341-0.568.01沪深300指数4807-0.6614.22创业板指数2764-0.7453.91日经225指数236270.11-5.32道琼斯指数28514-0.58-7.00标普500指数3489-0.660.86纳斯达克指数11769-0.8017.50罗素2000指数1622-0.93-10.06德国DAX指数130280.07-3.22法国CAC指数4942-0.12-17.05富时100指数5935-0.58-18.71俄罗斯指数28560.95-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数14.641.242.11国企指数12.011.231.88上证综合指数15.951.512.10MSCI中国指数14.681.502.36道琼斯指数28.006.211.72波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数26.073.9974.89VHSI指数20.77-0.7652.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续10561.1712.01LME铜连续67160.368.78COMEX黄金连续19010.6825.13COMEX白银连续24.361.1536.66ICE布油43.322.05-34.36利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.310.33-81.8710年期美国国债0.730.69-61.755年期中国国债3.021.604.5110年期中国国债3.220.942.23资料来源：彭博、西证证券经纪 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法。  A股：对当前行情持谨慎乐观的态度。对上证权重板块相对乐观，应警惕板块炒作过热的风险。幷认为市场存在结构性风险和结构性机会。前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。当前人民币存在升值压力，看好优质的人民币资产。货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。未来政策边际变化视乎海外疫情走向，及国内经济恢复情况。随着大选的临近，特朗普面临的压力越大，做出超预期、激进动作可能性越大。中印冲突再起，但不认为会有较大升级的可能。近期台海局势紧张，市场风险增加。  港股：短期可能受美股调整影响。看多低估值蓝筹板块，但应警惕美股震荡对香港市场短期带来波动。当前港股估值水平较低，主要为结构性行情，科技等板块涨幅较大，能否持续仍需观察。  美股：当前存在调整风险。9月16日美联储议息会议如期将利率维持在0%-0.25%不变，靴子落地。随后9月17日我们提示美股调整风险。后期政策将与复苏微妙权衡。美股局部板块前期估值泡沫较大，存在一定的调整风险。10月2日美国总统特朗普确诊感染新冠病毒，亦增加市场不确定性。 行业研判：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。短期看中美博弈加剧，海外收入占比较大的面板公司可能存在一定风险。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  光伏产业链：景气复苏确定性较强。光伏行业四季度以 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 后价格上涨。多晶硅、单晶硅目前价格已回升。  玻璃业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求  新能源汽车板块：新能源汽车产业链预计迎来基本面复苏，由于2019年上半年基数较高，叠加今年疫情影响，上半年新能源汽车销量下滑37%，随着下半年疫情的好转和去年下半年的低基数，预计从2020年第三季度开始新能源汽车迎来销量拐点，下半年国内同比增速有望回升到20-30%，新能源汽车上游和中游都将迎来需求复苏期。且欧洲的传统汽车厂商均在转型往新能源汽车方面发展，无论在企业端还是政府端都在力推清洁能源汽车，转型决心坚决，长期看好行业的发展。 关键资讯：  央行报告显示，初步统计，2020年前三季度社会融资规模增量累计为29.62万亿元，比上年同期多9.01万亿元。9月信贷社融主要数据符合市场预期，中国9月新增人民币贷款19000亿元，预期17492亿元，前值12775亿元。同比多增2047亿元；社会融资增量3.48万亿元，同比多增9630亿元。广义货币（M2）同比增长10.9%，增速比上月末高0.5个百分点，为连续7个月录得双位数增长。  由中国工程院院士陈薇团队与康希诺生物合作研发的重组新冠疫苗（Ad5-nCoV）国际III期临床试验在墨西哥取得进展。同时，墨西哥与康希诺生物签署框架协议，向康希诺生物采购3500万剂新冠疫苗。  IEA月报：石油需求已恢复到2019年水平的94%。预计2021年中国成品油需求将增加73万桶/日，创2015年以来最大增幅；全年成品油总需求料同比升5.4%至1440万桶/日。  IMF预测今年世界经济将萎缩4.4%，比6月时的预测数据上调0.8个百分点。发达经济体今年将衰退5.8%，其中美国经济将衰退4.3%，欧元区经济衰退8.3%。中国将是世界主要经济体中唯一保持正增长的国家，预计今年增速为1.9%，明年将达8.2%。 风险提示： 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 以上投研要点、行业研判是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要资料日期国家指数前值预测今值10/15中国9月国内信贷(亿元)2,376,882 10/15中国9月CPI:同比(%)2.40 1.8110/15中国9月PPI:同比(%)(2.00) -1.6510/15中国10月15日尿素开工率(%)76.87 10/15美国10月03日持续领取失业金人数:季调(人)10,976,000 10/15美国10月10日当周初次申请失业金人数:季调(人)840,000 10/15美国10月费城联储制造业指数:季调15.00 10/15美国9月出口物价指数:环比(%)0.50 10/15美国9月出口物价指数:同比(%)(2.80) 10/15美国9月进口价格指数（剔除石油制品）:环比0.70 10/15美国9月进口价格指数:环比(%)0.90 10/15美国9月进口价格指数:同比(%)(1.40) 10/15美国10月09日EIA库存周报:成品汽油(千桶)23,387 10/15美国10月09日EIA库存周报:商业原油增量(千桶)501数据源：彭博、西证证券经纪 5 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机382.93-2.01-76.86中联重科11578.100.25-16.12东北电气420.45-2.17-76.17兖州煤业11715.340.84-49.50四川成渝1071.790.00-54.49中国铁建11865.17-0.97-44.23青岛啤酒16862.05-0.87-24.26比亚迪1211134.501.82-6.72江苏宁沪1777.91-1.62-24.08农业银行12882.560.36-26.91京城机电1871.42-1.52-67.71新华保险133629.801.16-58.85广州广船3178.320.00-74.59工商银行13984.260.64-21.63马鞍山钢铁3231.74-0.48-41.89丽珠医药151335.65-0.93-37.83上海石油化工3381.511.76-60.39中国中冶16181.310.76-56.09鞍钢股份3472.000.00-30.91中国中车17663.231.49-47.61江西铜业3589.060.86-43.91广发证券177610.562.21-41.26中国石油化工3863.04-0.58-29.81中国交通建设18004.001.14-52.05中国中铁3903.600.64-40.00晨鸣纸业18123.36-1.65-42.62广深铁路5251.34-0.68-48.83中煤能源18981.941.06-56.75深圳高速5487.10-0.56-27.23中国远洋19194.326.46-36.53南京熊猫电子5535.06-0.60-41.96民生银行19884.060.00-31.06郑煤机5648.804.57-26.25金隅股份20091.521.83-55.77山东墨龙5680.690.00-81.90中集集团20399.14-2.21-13.47北京北辰实业5881.550.00-46.04复星医药219635.954.37-45.50中国东方航空6703.270.00-40.45万科企业220223.701.64-22.79山东新华制药71916.945.1557.74金风科技22089.221.46-30.46中国国航7535.011.04-35.95广汽集团22387.107.36-37.12中兴通讯76320.004.76-48.72中国平安231882.700.36-8.02中国石油8572.23-0.37-50.89长城汽车233312.760.75-50.18白云山87419.461.99-43.11潍柴动力233816.920.82-5.59东江环保8955.750.21-47.64中国铝业26001.671.48-49.11华能国际电力9023.20-1.20-44.73中国太保260123.351.32-34.91安徽海螺水泥91452.652.36-14.30上海医药260712.341.91-47.09海信科龙92110.484.55-26.87中国人寿262817.961.55-65.42建设银行9395.30-0.34-22.25上海电气27272.170.00-63.43大唐发电9910.970.00-62.48中海集运28660.820.00-65.16安徽皖通高速9953.750.00-34.98大连港28800.680.00-68.92中信银行9983.110.89-45.45中海油田28835.56-1.42-57.53仪征化纤10330.500.00-75.54紫金矿业28995.470.64-23.72重庆钢铁10530.723.70-56.84交通银行33283.860.46-23.39中国南方航空10554.190.56-36.90福耀玻璃360628.505.96-20.66浙江世宝10570.902.30-83.24招商银行396838.251.78-9.02天津创业环保10652.80-0.40-62.84中国银行39882.510.38-29.01华电国际电力10712.141.32-45.90洛阳钼业39932.