请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货研究NFR 关注PMI公布情况 2020年9月29日 南华期货研究所 翟帅男 分析师 投资咨询从业资格：Z0013395 zaisuainan@nawaa.com 0571-87839252 高翔 助理分析师 gaoxiang@nawaa.com 0571-89727506 1.有消息称，近期监管机构要求大型商业银行压降、控制个人住房按揭抵押贷款等房地产贷款规模。 点评：楼市管控依然严格，尽管资金端面临压力，但竣工投资释放会对房地产投资形成一定支撑。 周二国债期货全天震荡下行，尾盘收跌。公开市场方面，今日有2000亿逆回购到期，央行开展1000亿逆回购操作，当日净回笼资金1000亿。近几个交易日央行公开市场投放力度有所减弱，资金利率整体上行，流动性维持充裕水平。央行上周五召开三季度货币政策例会，对于货币政策的描述依然为“稳健的货币政策要更加灵活适度、精确导向”，整体基调保持不变。考虑到10月债券供给、压降结构性存款等资金压力叠加，短期内对货币政策可以乐观一点。关注明日PMI公布情况，特别是生产与新订单指数的相对变化。操作上，节前暂时观望。 主力TF合约活跃CTD基差走势 目前2、5年期活跃券基差收益率水平较低，而现券收益率仍有一定下行空间，或带动基差回升，近期做多2、5年 期 合 约 活 跃 券 200005、200011基差策略继续持有。 资料来源：Wind资讯 南华研究 -0.50.00.51.01.52.0180020200005策略追踪 市场研判 要闻点评 国债期货日报 今日数据统计 品种 结算价 涨跌 涨跌幅 2年期期货国债 TS2012 100.305 -0.045 -0.04% TS2103 100.140 -0.025 -0.02% TS2106 99.975 0.005 0.01% 5年期期货国债 TF2012 99.865 -0.125 -0.13% TF2103 99.490 -0.120 -0.12% TF2106 99.250 -0.025 -0.03% 10年期期货国债 T2012 98.025 -0.210 -0.21% T2103 97.610 -0.205 -0.21% T2106 97.365 -0.150 -0.15% 资金利率 Shibor隔夜 0.913% 31.10 BP Shibor1周 2.283% -13.50 BP Shibor1月 2.670% 0.40 BP Shibor3月 2.684% 1.10 BP Shibor6月 2.919% 0.50 BP 资金变动 图1 银行间质押式回购利率变动 图2 银行间回购利率日变动 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 0.00.51.01.52.02.53.03.5DR001.IBDR007.IBDR014.IB0.010.020.030.040.00.01.02.03.04.0DR001DR007DR014DR021DR1MDR2MDR3M△bp（右）2020-09-292020-09-28 国债期货日报 基差跨期价差 图3主力T合约活跃CTD基差走势 图4 T合约跨期价差 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 图5 主力TF合约活跃CTD基差走势 图6 TF合约跨期价差 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 图7 主力TS合约活跃CTD基差走势 图8 TS合约跨期价差 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 0.51.01.52.02.52000062000080.200.250.300.350.400.450.500.550.60T2012-T2103-0.50.00.51.01.52.01800202000050.200.300.400.500.600.70TF2012-TF2103-0.50.00.51.01.52.01800011900110.100.150.200.250.300.35TS2012-TS2103 国债期货日报 盘面回顾 图9 TF与T主力合约价差 图10 国债各期限价差 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 图11 银行间国债期限结构变动 图12 银行间国债YTM走势 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 0.00.51.01.52.02.53.094.096.098.0100.0102.0104.0106.0价差（右）元TF2012T20120.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.010Y-5Y %10Y-1Y %5Y-1Y %0.00.51.01.52.02.51.01.52.02.53.03.51Y3Y5Y7Y10Y△bp（右）2020-09-292020-09-281.01.41.82.22.63.03.41Y%3Y%5Y%7Y%10Y% 国债期货日报 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货公司”，并保留我公司的一切权利。 股票简称：南华期货 股票代码：603093 公司总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层邮编：310002 全国统一客服热线：4008888910 网址：www.nanhua.net 南华营业网点