投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 研究员 蔡劭立 0755-82537411 caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 华泰期货|股指日报 2020-09-24 国常会专门提及A股，提升市场投资者信心 股指期货：中性 1. IF2010收盘涨0.01%报4621.20，成交量78554手，较上一交易日减少26687手，持仓89648手，减少11870手。IH2010收盘跌0.25 %报3253.0000，成交量29974 手，减少10426手，持仓33385 手，减少4477手。IC2010收盘涨0.44 %报6323.0000，成交量78856 手，减少19526手，持仓99494 手，减少6804手。 2. 央行公开市场开展1000亿元7天期和1000亿元14天期逆回购操作，今日1200亿元逆回购到期，净投放800亿元。 3. 发改委联合多部门提出扩大战略性新兴产业投资、培育壮大新增长点增长极的20个重点方向和支持政策，推动战略性新兴产业高质量发展。 4. 财政部数据显示，8月国有企业税后净利润同比增长25.8%；1-8月，税后净利润13086.4亿元，同比下降27.3%，其中中央企业税后净利润8809.7亿元，同比下降26.7%，地方国有企业税后净利润4276.7亿元，同比下降28.4%。 5. 据美国约翰斯·霍普金斯大学实时统计，截至北京时间23日16:00左右，全球新冠肺炎确诊病例累计3160.5万例，死亡病例97.1万例。其中，美国确诊病例689.7万例，印度564.6万例，巴西459.1万例。 投资逻辑： 股指期货：近期A股走势震荡，主要受外部因素扰动。海外疫情仍未有效缓解，全球新冠肺炎确诊病例超3100万例，欧洲多国的新冠肺炎疫情确诊人数持续增加，随着疫情不断发酵，欧洲多国相继实施更严格社交距离限制，导致市场避险情绪有所升温; 近日多家金融集团涉嫌转移可疑资金数据的有关文件被曝光有关，引发市场恐慌情绪；中美博弈持续，历次美国总统大选期间，相关候选人为了赢得更多支持率，往往会对于中国保持强硬态度，需警惕美国总统大选的政治博弈所带来的中美贸易以及中美关系趋紧的风险。 但考虑到国内经济增速冠绝全球支撑A股估值，国内经济层面和政策层面对于A股仍偏友好。A股流动性依然较好，基金发行方面，今年年内新成立基金数量达到1044只，超过2019年的1042只，创下单年度新成立基金数量新高，基金发行份额也创历史新高；长期资金方面，近期管理层频频发声，推动各类长线资金入市，从A股各公司公布的季报统计数据来看，以社保基金和保险资金为主的长线资金在不断加码A股资产。短期我们仍对A股持乐观态度，不过近期至美国大选前A股波动或加大，建议配置更多关注低估值的IH和IF；行业层面可更多关注低估值的周期、金融等行业。 策略：中性 风险点：中国经济衰退，肺炎疫情失去控制，国外疫情大规模蔓延，中美贸易争端再起 华泰期货|股指日报 2020-09-24 2 / 7 宏观经济图表 图1：30大中城市商品房成交 单位：万平方米，套 图2：6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨，% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图3：猪肉平均批发价 单位：元/公斤 图4：蔬菜批发价指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 0204060801001201401601800200040006000800010000120001400016000180002016-012017-012018-012019-012020-0130大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积-80-60-40-2002040608001020304050607080902018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-046大发电集团日均耗煤量同比（右）1520253035404550552018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07猪肉平均批发价4060801001201401601802002018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07山东蔬菜批发价格指数 华泰期货|股指日报 2020-09-24 3 / 7 图5：沪深300 单位：点，亿股 图6：上证50 单位：点，亿股 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：中证500 单位：点，亿股 图8：换手率% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：PE 单位：倍 图10：PB 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.002400290034003900440049002016-012017-012018-012019-012020-01成交量（右轴）沪深300-10.0010.0030.0050.0070.0090.00110.00130.00150.001500200025003000350040002016-012017-012018-012019-012020-01成交量（右轴）上证500.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004000450050005500600065007000750080002016-012017-012018-012019-012020-01成交量（右轴）中证50000.511.522.533.544.552018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-09换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证50001020304050600246810121416182018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴） 华泰期货|股指日报 2020-09-24 4 / 7 图11：资金净流入 单位：亿元 图12：两融余额 单位：点，亿元 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图13：行业日涨跌幅 单位：% 图14：行业5日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 期指跟踪图表 -600-400-200020040060080010002020-012020-032020-052020-072020-09沪深300中证500上证507000800090001000011000120001300014000150001600030003200340036003800400042004400460048002017-012018-012019-012020-01沪深300融资融券余额（右轴）-1.5-1-0.500.511.522.533.5休闲服务医药生物电气设备传媒家用电器机械设备农林牧渔综合电子轻工制造汽车化工计算机建筑材料公用事业商业贸易纺织服装通信交通运输国防军工建筑装饰食品饮料有色金属采掘银行钢铁房地产非银金融日涨跌幅%-4-3-2-1012345国防军工医药生物非银金融电气设备家用电器纺织服装通信电子机械设备综合汽车计算机化工商业贸易房地产建筑材料轻工制造传媒建筑装饰采掘银行休闲服务钢铁公用事业农林牧渔交通运输有色金属食品饮料5日涨跌幅% 华泰期货|股指日报 2020-09-24 5 / 7 图15：IF活跃合约走势 单位：点 图16：IH活跃合约走势 单位：点 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图17：IC活跃合约走势 单位：点 图18：IF合约成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图19：IH合约成交持仓 单位：手 图20：IC合约成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 300032003400360038004000420044004600480050002020/082020/0923002500270029003100330035002020/082020/0940004500500055006000650070002020/082020/090500001000001500002000002500002018/102019/022019/062019/102020/022020/06期货持仓量:沪深300指数期货期货成交量:沪深300指数期货01000020000300004000050000600007000080000900001