华泰期货|镍不锈钢日报 2020-09-17 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 有色金属组 研究员 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 相关研究： 电解镍与高镍铁价格背离，不锈钢社会库存延续下降 2020-05-18 印尼暴力事件暂未影响供应，菲律宾镍矿出口逐渐恢复 2020-05-06 镍市短期维持反弹格局，不锈钢需求暂缓价格回调 2020-04-27 不锈钢价格短期维持弱势，但下方成本支撑较强 镍品种： Mysteel消息，昨日镍矿成交价格继续上涨，部分港口的菲律宾NI1.5%镍矿成交价已至69美元/湿吨，镍矿供应紧张局面难以改善，镍矿市场货源稀缺，镍铁厂亦挺价惜售，当前镍铁厂的镍铁订单多签至10月上旬，但因不锈钢价格回落导致下游对高价镍铁接受度不高，买卖双方出现分歧，镍铁暂时成交清淡。上周镍矿港口库存继续小幅回升，但目前仍处于历史低位，菲律宾雨季将至，接下来时间已经不足以备足雨季期间的镍矿用量，四季度菲律宾进入雨季后国内镍矿供不应求情况可能较为严重。 镍观点：镍价近期受外围环境拖累调整，但整体升势尚未结束。当下镍供需仍偏强，镍矿、高镍铁和废不锈钢价格持续攀升，中线镍矿供应偏紧，不锈钢旺季消费可能会延后但不会缺席，不锈钢需求对镍价正反馈可能继续加强，国内新能源汽车需求亦在逐步复苏，欧洲新能源汽车销量迅猛增长，预计调整结束后仍有上行空间。中线来看，随着印尼镍铁新增产能陆续投产，未来镍铁供应仍将转为明显过剩，印尼镍铁在304不锈钢镍原料中仍可以对精炼镍进一步替代，中线镍价可能仍将再次回落。 镍策略：单边：镍供需依然偏强，但短期受不锈钢消费弱势和外围环境拖累进入调整阶段，暂时观望，调整结束后仍有上行空间。中线偏空。 镍关注要点：印尼镍矿政策，宏观环境，菲律宾与印尼的疫情和政策变动、印尼镍铁投产进度，大型传统镍企供应异动。 不锈钢品种： Mysteel数据显示，上周300系不锈钢库存基本持稳，其中冷热轧库存皆无太大变化，当前库存仍维持低位，暂未得到明显的累升。近期304不锈钢市场情绪偏弱，现货资源相对宽裕，商家让利促成交，价格持续小幅回落，下游观望买兴暂不强，当前下游消费暂未显现旺季特征，市场成交偏淡，后期不锈钢价格仍取决于旺季消费能否兑现。 不锈钢观点：因消费示弱不锈钢短期维持调整阶段，但成本高企下方空间难以打开。近期镍原料端价格仍表现偏强，不锈钢成本亦维持高位，钢厂挺价意愿较浓，下游库存偏低，后期若需求好转仍有可能出现供不应求的卖方市场，旺季消费可能会延后但不会缺席。中线来看，印尼镍铁供应压力将全部作用到不锈钢价格上，随着镍铁供应逐渐过剩，不锈钢价格或紧随成本下行，中线价格偏空。 不锈钢策略：短期不锈钢价格价格处于调整阶段，暂时观望等待消费回暖，但下方成本支撑依然较强。中线偏空。 不锈钢关注要点：印尼镍矿政策、青山集团盘价、菲律宾与印尼疫情和政策变动、不锈 华泰期货|镍不锈钢日报 2020-09-17 2 / 9 钢库存、不锈钢持仓与可交割品、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。 表格 1：镍-不锈钢日度数据 日度数据 日期 2020/9/16 日变动 单位 SMM镍10:30现货报价 俄镍 118150 -450 元/吨 SMM镍10:30现货报价 金川镍 120250 -250 元/吨 沪镍合约价差 主力-近月 380 -210 元/吨 SMM镍现货升贴水 金川镍升贴水 1550 -200 元/吨 SMM镍现货升贴水 俄镍升贴水 -550 -275 元/吨 SMM镍现货升贴水 镍豆升贴水 -500 0 元/吨 LME镍现货升贴水 前一日LME现货对3月 -51 -3.8 美元/吨 精炼镍库存 沪镍仓单 29661 -202 吨 精炼镍库存 LME镍库存 237276 96 吨 镍铁价格 高镍铁价格 1160 0 元/镍点 304不锈钢主流基价（上午） 佛山热轧NO.1 14200 0 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 无锡热轧NO.1 14300 0 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 佛山冷轧2B 14200 -100 元/吨 304不锈钢主流基价（上午） 无锡冷轧2B 14400 0 元/吨 不锈钢现货升贴水 无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边 810 415 元/吨 数据来源：华泰期货研究院 华泰期货|镍不锈钢日报 2020-09-17 3 / 9 镍不锈钢市场要闻： 1. 9月16日，据新镍网讯，印尼投资协调委员会（BKPM）会长巴赫丽（Bahlil Lahadalia）受采访时讲昨天两家印尼央企与两家外资企业签订框架协议，将合作建锂电池厂与总投资约60亿美元。 2. 9月16日，据SMM网讯，五矿无锡物流园与建锠（中国）正式签署加工配套合作协议，预计2020年11月份正式开始试运营。五矿物流园地处无锡西站物流园区，目前拥有17万平米仓储面积，7个千吨级泊位，3条铁路专用线。为不锈钢期货交割、现货仓储提供强有力的保障。 建锠（中国）在无锡地区目前在硕放地区布局有热轧不锈钢加工园区，与五矿合作后，在五矿物流园一次性上马5条不锈钢冷轧加工产线，从而在无锡地区形成较大规模的冷轧及热轧加工覆盖能力。 3. 9月16日，据mysteel网讯，菲律宾气象局PAGASA认为菲律宾将在2020年四季度受拉尼娜现象影响的几率达70%，以至于该国部分地区可能出现较强降雨量，特别是在米沙鄢群岛和棉兰老岛，天气学家罗哈斯说道：“2020年四季度和2021年一季度，菲律宾热带气旋活动可能会增加导致降雨量明显增加。” 4. 9月14日，据新镍网讯，中国福建繁华的合资公司，印尼IFISHDECO公司（简称IFSH公司）公布计划至今年底销售800,000湿吨镍矿石。IFISHDECO公司董事会秘书克里斯（Christo Pranoto）讲至2020年上半年IFSH公司已销售210,548湿吨镍矿石，低于年度计划，原因是受疫情影响以及超大的雨量。 5. 9月14日，据新镍网讯，印尼议会在开会时听取印尼矿山企业协会会长伊孟达(Insmerda Lebang)汇报目前冶厂企业还是不按政府规定的基准价格买镍矿石，这行为受不只是伤害矿山企业，但是损害国家和老百姓的利益。对此，印尼议会员穆洋铎(Mulyanto)发表，冶厂必须遵守政府规定的基准价格，否则影响印尼中央和当地政府的税收，最终是老百姓没得到外资冶厂的好处，印尼丰富的镍资源使外资冶厂企业蓬勃发展，现在外资企业遵守法律法规，为印尼国家及社区做出最大贡献。 6. 9月10日，据中国镍业网讯，据NEDRADV网2020年9月8日消息，俄罗斯联邦地下资源管理局计划对布里亚特共和国的恰斯科耶铜镍矿床进行拍卖。招标文件显示，截至2019年5月7日，恰斯科耶项目探获铜预测资源量19.35万吨，镍62.77万吨，钴2.69万吨。 7. 9月10日，据中国镍业网讯，因疫情对物流运输的影响，淡水河谷印尼分公司将其位于南苏拉威西岛Sorowako镍冶炼厂的9000万美元升级计划推迟至明年。印尼分公司财务总监Bernardus Irmanto在一次虚拟股东大会上表示，自2017年起就计划对Sorowako冶炼厂进行升级，原定耗时5个月，目前推迟至2021年5月进行。 8. 9月10日，据新镍网投资讯，据悉，由于无法与NCZ公司（New Century Resources Limited）就新喀里多尼亚镍业资产VNC（Noveelle Caledonie SAS）达成出售协议，淡水河谷表示，现将采取必要的措施对VNC进行检修，以应对潜在的关停风险，目前，淡水河谷仍在寻找解决方案。VNC矿区2019年镍产量为2.34万吨，低于2018年的3.25万吨。 9. 9月9日，据新镍网投资讯，甬金股份昨日发布公告，公司拟通过控股子公司福建甬金金属科技有限公司（以下简称“福建甬金”）收购青拓集团有限公司、上海克虏伯不锈钢有限公司持有的福建青拓上克不锈钢有限公司（以下简称“标的公司”）100%股权。 10. 9月9日，据徐州市贾汪区江庄镇方面消息，年产量80万吨的德龙不锈钢棒材项目已经全面投产，日产量达到2400吨。 11. 9月9日，据SMM网讯，据报道，欧洲地中海地震中心发布快报，印尼塔劳群岛县发 华泰期货|镍不锈钢日报 2020-09-17 4 / 9 生5.3级地震。 据悉，印尼塔劳群岛县是印度尼西亚北苏拉威西省的一个县，位于米纳哈萨半岛以东北的塔劳群岛，是印尼东部最靠北的一个县。据SMM初步了解，目前未对印尼当地镍铁厂生产造成影响。 12. 9月8日，据SMM网讯，据悉，友山镍业在印度尼西亚纬达贝工业园投建的年产3.4万吨镍金属量高冰镍项目1号电炉于2020年9月5日顺利出产第一批镍铁。 13. 9月7日，据新镍网投资讯，据悉，力勤和Harita的新作——HJF，将打造8 x 48000KVA的RKEF冶炼厂，配套4 x 150MW电厂、75K吨的码头。 14. 9月7日，据金锠不锈钢网讯，据临沂临港政府方面消息，临沂亿晨年产50万吨镍铬合金项目目前正在生产建设4条线，其中电炉系统，回转窑系统，公辅系统等正在加班加点建设当中，预计10月份建成投产一条线。项目共建设16条镍铬合金生产线，产品镍含量高达9.5%到11%，生产成本比传统的生产工艺降低40%左右。 15. 9月3日，新镍网资讯，2020年8月31日力勤OBI HPAL项目电厂2×30MW机组厂用电受电一次成功，10KV厂用系统带电运行正常，为机组后续调试工作的顺利推进奠定了坚实基础。 16. 9月3日，SMM消息，振石集团印尼雅石2号电炉9月2日下午16点56分成功点火。此条为雅石一期投产的第三条镍铁产线。雅石一期共有四条产线，前两条产线分别于6/7月份出铁。四条产线全面投产后可实现年产3.5万吨镍金属当量。 17. 9月2日，51bxg消息，据市场消息，德龙或将在9月下旬开始停产304五尺热轧。从德龙暂停304热轧的生产来看，主要是因为其冷轧量达到超负荷满产。 18. 9月1日，新镍网资讯消息，雅加达9月1日，新华联集团COR公司财务总监受采访时讲新华联集团计划2022年建成其二期镍铁RKEF冶厂，冶厂每年产量为300,000吨镍铁（Ni 12%），为此，集团在找合作伙伴投资建设。财务总监讲COR公司在中苏拉威西省莫罗瓦利县拥有三个镍矿山，另外新华联拥有2 x 80 m3高炉生产镍铁（Ni 8%）全部出口到中国。合作伙伴将提供融资和技术工艺，新华联将提供资源、基础设施、销售网络及准证法律安全保障。 19. 9月1日，我的不锈钢网消息，8月31日，东方特钢年产12万吨不锈钢中厚板技改项目顺利完成竣工验收。这标志着该项目已达到设计投产能力，有效巩固了集团在不锈钢领域特色化、差异化竞争优势。8月31日，新镍网资讯消息，日前，矿产勘探和开发商URU Metals报告称，其100％拥有的旗舰Zebediela镍项目将很快重启地质勘探工作。布什维尔德综合体估计拥有1190万吨镍，就全球硫化镍含量而言排名