镍：矿端矛盾下方支撑，相对经济性收敛上方空间 不锈钢：成本下行但仍有支撑，供应端边际减产

镍：矿端矛盾下方支撑，相对经济性收敛上方空间

• 基本面跟踪：
  • 印尼GNI镍铁项目产线逐步恢复，3月产能利用率从三成增至五成，预计3月产量增加约0.2万金属吨/月，4月计划实现正常生产。
  • 印尼政府拟将镍矿、镍铁等资源税率提高，镍矿税率从10%提高至14%-19%，政策于4月26日正式实施。
  • 加拿大安大略省可能停止向美国出口镍，因关税威胁。
  • Ramu镍钴项目Basamuk HPAL工厂已恢复满负荷生产，2025年产量指导约为3.2万镍金属吨。
  • 印尼能源和矿产资源部将发布矿产和煤炭特许权使用费新规则，预计在3月31日前实施。
  • 中国自2025年4月10日起对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。
• 趋势强度：
  • 镍趋势强度：0（中性）
  • 不锈钢趋势强度：0（中性）
• 关键数据：
  • 1#进口镍：125,650-1001,475
  • 俄镍升贴水：200-100-100-250200350
  • 镍豆升贴水：-90000000
  • 近月合约对连一合约价差：-5040190-5090210
  • 高镍生铁（出厂价）：977-8-15-44-4636
  • 镍板-高镍铁价差：2807301006-52
  • 镍板进口利润：-3,675-273-527-2,009-499886
  • 红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）：6103329304/2B 卷-毛边（无锡）宏旺/北部湾：13,125-25-75-275-335-25304/2B 卷-切边（无锡）太钢/张浦：13,70000-175-230100304/No.1 卷（无锡）：12,77500-300-135275304/2B-SS：1,010100170-90430385NI/SS：9.900.050.230.560.220.13
  • 高碳铬铁（FeCr55 内蒙）：8,4000006001,300
  • 电池级硫酸镍：28,0500-110-310-701,400
  • 硫酸镍溢价：40722-435-1,5427991,763
• 研究结论：
  • 镍矿端矛盾下方支撑，相对经济性收敛上方空间。
  • 不锈钢成本下行但仍有支撑，供应端边际减产。