镍：矿端矛盾下方支撑，相对经济性收敛上方空间 不锈钢：负反馈施压估值，成本下行但仍有托底

镍：矿端矛盾下方支撑，相对经济性收敛上方空间

• 基本面跟踪：
  • 印尼GNI镍铁项目产线逐步恢复，3月产能利用率从30%增至50%，预计3月产量增加约0.2万吨/月，4月计划实现正常生产。
  • 印尼政府拟将镍矿、镍铁等资源税率提高，镍矿税率从10%提高至14%-19%，政策将于4月26日实施。
  • 加拿大安大略省可能停止向美国出口镍，因关税威胁。
  • Ramu镍钴项目Basamuk HPAL工厂已恢复满负荷生产，2025年产量指导约3.2万吨镍金属吨。
  • 印尼能源和矿产资源部将发布矿产和煤炭特许权使用费新规则，预计3月31日前实施。
  • 中国对美商品加征34%关税，自2025年4月10日起执行。
• 趋势强度：
  • 镍趋势强度：0（中性）。
  • 不锈钢趋势强度：0（中性）。
• 关键数据：
  • 俄镍升贴水：3000-5000美元/吨。
  • 镍豆升贴水：-900美元/吨。
  • 近月合约对连一合约价差：-140美元。
  • 高镍生铁（出厂价）：9860元/吨。
  • 镍板-高镍铁价差：2760元/吨。
  • 镍板进口利润：-3605元/吨。
  • 红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）：6133美元/吨。
  • 宏旺/北部湾304/2B卷-毛边（无锡）：13200元/吨。
  • 太钢/张浦304/2B卷-切边（无锡）：13700元/吨。
  • 高碳铬铁（FeCr55 内蒙）：8400元/吨。
  • 电池级硫酸镍：28050元/吨。
  • 硫酸镍溢价：2976元/吨。
• 研究结论：
  • 镍矿端矛盾下方支撑，相对经济性收敛上方空间。
  • 不锈钢负反馈施压估值，成本下行但仍有托底。