投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 研究员 蔡劭立 0755-82537411 caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 华泰期货|股指日报 2020-09-10 A股表现偏弱，创业板成交额创历史新高 股指期货：中性 1. IF2009收盘跌2.27%报4577.20，成交量129797手，较上一交易日增加21684手，持仓125376手，增加10572手。IH2009收盘跌1.80 %报3221.2000，成交量44086 手，增加6038手，持仓42462 手，增加629手。IC2009收盘跌2.57 %报6326.0000，成交量125845 手，增加17665手，持仓126807 手，增加2614手。 2. 中国8月CPI同比上涨2.4%，预期涨2.4%，前值涨2.7%；其中，猪肉供给有所改善，价格同比涨幅回落33.1个百分点。中国8月PPI同比下降2%，预期降2%，前值降2.4%。 3. 中央财经委要求：加快完善国内统一大市场，加强高铁货运和国际航空货运能力建设，培育一批具有全球竞争力的现代流通企业；强化支付结算等金融基础设施建设，提供更多直达各流通环节经营主体的金融产品。 4. 央行公开市场9月9日开展1200亿元7天期逆回购操作，当日有200亿元逆回购到期，净投放1000亿元。 5. 统计局数据显示，8月全国租赁房房租价格同比下降1.2%，但环比上涨0.1%，环比价格年内首现正增长。 投资逻辑： 股指期货：A股指数低位震荡大幅收跌，创业板综指成交额再创历史新高，且连续两天高于上证指数。创业板综指收跌4.71%，创业板指收跌4.8%，深证成指跌3.25%，上证指数跌1.86%，科创50跌3.46%；万得全A跌2.63%，成交1.03万亿元。北向资金全天净卖出37.58亿元。国内经济和政策层面对于A股仍是偏友好的，经济层面来看，国内经济在继续的恢复，今年二季度我国国内生产总值同比增长3.2%，全球唯一正增长；8月制造业采购经理指数（PMI）录得51.0%，连续六个月保持在临界点以上，中国7月规模以上工业企业利润总额同比增长19.6%，经济对于A股仍有较强支撑。但是外围因素有所扰动，美股近日持续大跌，仍会对A股风险偏好产生扰动；中印边境问题持续扰动市场情绪，考虑到近日中印国防部长在莫斯科会晤，这是最近几个月中印边境地区局势紧张以来两国军方的最高级别会晤，或在一定程度缓和两国紧张关系；中美博弈仍在继续，美国国防部一名官员消息称，特朗普政府正考虑是否将中国顶级芯片制造商中芯国际列入“贸易黑名单”，需警惕美国总统大选的政治博弈所带来的中美贸易以及中美关系趋紧的风险；海外疫情仍未有效缓解，全球新冠肺炎确诊病例超2600万例，美国确诊病例已超610万。短期A股或仍难脱离震荡局面。可更多关注低估值的IH和IF。 策略：中性 风险点：中国经济衰退，肺炎疫情失去控制，国外疫情大规模蔓延，中美贸易争端再起 华泰期货|股指日报 2020-09-10 2 / 7 宏观经济图表 图1：30大中城市商品房成交 单位：万平方米，套 图2：6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨，% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图3：猪肉平均批发价 单位：元/公斤 图4：蔬菜批发价指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 0204060801001201401601800200040006000800010000120001400016000180002016-012017-012018-012019-012020-0130大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积-80-60-40-2002040608001020304050607080902018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-046大发电集团日均耗煤量同比（右）1520253035404550552018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07猪肉平均批发价4060801001201401601802002018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07山东蔬菜批发价格指数 华泰期货|股指日报 2020-09-10 3 / 7 图5：沪深300 单位：点，亿股 图6：上证50 单位：点，亿股 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：中证500 单位：点，亿股 图8：换手率% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：PE 单位：倍 图10：PB 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.002400290034003900440049002016-012017-012018-012019-012020-01成交量（右轴）沪深300-10.0010.0030.0050.0070.0090.00110.00130.00150.001500200025003000350040002016-012017-012018-012019-012020-01成交量（右轴）上证500.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004000450050005500600065007000750080002016-012017-012018-012019-012020-01成交量（右轴）中证50000.511.522.533.544.552018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-09换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证50001020304050600246810121416182018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴） 华泰期货|股指日报 2020-09-10 4 / 7 图11：资金净流入 单位：亿元 图12：两融余额 单位：点，亿元 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图13：行业日涨跌幅 单位：% 图14：行业5日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 期指跟踪图表 -600-400-200020040060080010002020-012020-032020-052020-072020-09沪深300中证500上证507000800090001000011000120001300014000150001600030003200340036003800400042004400460048002017-012018-012019-012020-01沪深300融资融券余额（右轴）-5-4-3-2-101234钢铁国防军工银行纺织服装采掘交通运输房地产公用事业建筑装饰非银金融有色金属家用电器食品饮料电气设备商业贸易汽车轻工制造综合机械设备化工建筑材料通信休闲服务计算机电子农林牧渔医药生物传媒日涨跌幅%-14-12-10-8-6-4-2024钢铁采掘银行纺织服装房地产公用事业交通运输建筑装饰非银金融汽车机械设备国防军工有色金属化工商业贸易轻工制造家用电器传媒通信计算机电气设备综合建筑材料电子医药生物食品饮料休闲服务农林牧渔5日涨跌幅% 华泰期货|股指日报 2020-09-10 5 / 7 图15：IF活跃合约走势 单位：点 图16：IH活跃合约走势 单位：点 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图17：IC活跃合约走势 单位：点 图18：IF合约成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图19：IH合约成交持仓 单位：手 图20：IC合约成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 300032003400360038004000420044004600480050002020/052020/062020/072020/08230025002700290031003300350037002020/052020/062020/072020/0840004500500055006000650070002020/052020/062020/072020/080500001000001500002000002500002018/102019/022019/062019/102020/022020/06期货持仓量:沪深300指数期货期货成交量:沪深300指数期货0