汇市观察：美元指数后期回调，人民币汇率强势运行
1【汇市观察】美元指数后期回调人民币汇率强势运行【美元】美元指数后期回调美元指数上周四收盘报92.7612，本周四最终收报93.0114，本周累计升值0.27%。数据来源：Wind资讯，东方金诚整理东方金诚：本周前期，美元指数延续承压运行态势；后期，美联储公布调整的货币政策框架，明确了平均通胀目标制，允许未来一段时间通胀高于2%的长期目标显示美联储对通胀容忍度增大，意味着未来更长一段时间美联储将维持边际宽松立场。不过，考虑到美国当前高企的失业率，短期内通胀很难超过2%的目标水平，市场预期9月议息会议上美联储可能更倾向于调整前瞻指引和资产购买和计划，实现更高水平的通胀率将需要渐进推进。结合日内资产表现，声明公布后，黄金上涨、美指下跌，美债美股上涨；鲍威尔讲话后，美元黄金均有所回调，美债收益率上行加快，显示美联储货币政策调整对美元指数的影响尚处于修正过程。整体而言，本周美指上行动力不足，仅在后期小幅波动后有所回调。此次会议传达的通胀率上行预期将会使得长期来看，美元资产的实际收益率进一步下 2滑，并削弱美元买需的下降。短期来看，未来1-2周，尽管日新增新冠病例缓降、欧美经济对比差异减弱等在一定程度上减弱美元指数进一步深跌的可能性，但未来美元宽幅震荡特征将更加明显。【欧元】欧元本周小幅走弱欧元/美元上周四收盘报1.1861，本周四收盘报1.1822，本周累计贬值0.33%。数据来源：Wind资讯，东方金诚整理东方金诚：本周，德国经济二季度萎缩9.7%对欧元带来下行压力；全球央行年会上欧央行表示也正在对货币政策策略进行评估，并释放可能会改变维持物价稳定的信号，后续将随时准备适当调整所有政策工具，欧央行延续鸽派论调，使得欧元转向走低态势。短期内，欧元在疫情二次风险下缺乏自身上行动力，美元指数的短期震荡也将增加欧元的波动幅度，如果美元继续下行趋势，欧元将趋于震荡走强；但若欧洲货币政策比美国更为宽松，也将对欧元带来一定下行压力。【英镑】英镑本周盘整走弱 3英镑/美元上周四收盘报1.3214，本周四收盘报1.3202，全周累计贬值0.09%。数据来源：Wind资讯，东方金诚整理东方金诚：本周，法国将针对英国入境隔离规定采取“对等措施”，使英国脱欧协商存在不确定性，限制英镑上行空间，叠加美指整体上行，本周英镑走弱。短期内，市场预期脱欧谈判缺乏进展将继续打压英镑，英镑下行风险仍然存在。【日元】本周日元承压走低美元/日元上周四收盘报105.8050，本周四收盘报106.5650，日元本周累计贬值0.72% 4数据来源：Wind资讯，东方金诚整理东方金诚：本周，全球央行年会上各主要国家央行均表达了一定程度上的宽松立场，提振了市场风险偏好，全球股市高涨，日元避险需求减弱，本周日元汇率转向贬值。短期内，基于美国货币政策调整对美指的影响，市场对日元的评估也将相应调整，但日央行的宽松基调使日元暂难获得明显提振，仅在美指下行期间可能会有所走高。【人民币】在、离岸人民币强势运行在岸人民币市场，美元/人民币上周四收盘报6.9164，本周三收盘报6.8937，在岸市场人民币累计升值0.33%。数据来源：Wind资讯，东方金诚整理离岸人民币市场，美元/人民币上周四收盘报6.9065,本周四收盘报6.8884，离岸人民币本周累计升值0.26%。 5数据来源：Wind资讯，东方金诚整理东方金诚：本周，尽管美元指数小幅升值，但在、离岸人民币汇率升破6.9关口，人民币升值动能较为持稳，除了基本面支撑外，8月25日，刘鹤副总理与美贸易代表莱特希泽和财政部长姆努钦通话，对中美经贸关系走向释放积极信号，也对人民币汇率近两日获得提振提供一定支撑。近期人民币升值主要源于美元走弱，具有典型的被动升值特征——人民币一篮子汇率指数CFECTS在这段时间出现小幅下行。因此，尽管未来中美关系走向仍存在诸多不确定性，并将继续扰动人民币，增加汇率双向震荡；不过，判断未来人民币汇率走势，美元指数仍是主要观察点。我们预计，短期内短期美元指数大概率以宽幅震荡为主，人民币被动升值压力不大。此外，在全球经济衰退和金融不确定性上升背景下，中国经济复苏态势良好，人民币资产对国际资本仍具较强吸引力，这将为人民币提供一定升值动能，人民币汇率大概率围绕6.9中枢维持双向震荡，在持稳运行中蕴含一定升值动能。短期内，综合各种影响因素，东方金诚预计短期内人民币对一篮子货币汇率指数（CFETS、BIS和SDR）将出现一定幅度升值。（谢文杰供稿） 6声明：本报告是东方金诚的研究性观点，并非是某种决策的结论、建议等。本报告引用的相关资料均为已公开信息，东方金诚进行了合理审慎地核查，但不应视为东方金诚对引用资料的真实性及完整性提供了保证。本报告的著作权归东方金诚所有，东方金诚保留一切与此相关的权利，任何机构和个人未经授权不得修改、复制、销售和分发，引用必须注明来自东方金诚且不得篡改或歪曲。
