2020年1-7月工业企业利润数据解读：工业利润增长单月数据持续向好

宏观分析 工业利润增长单月数据持续向好 事件回顾： 1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额31022.9亿元，同比下降8.1%，降幅比1—6月份收窄4.7个百分点。 1—7月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额7838.1亿元，同比下降23.5%；股份制企业实现利润总额22090.6亿元，下降9.0%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额8586.8亿元，下降3.4%；私营企业实现利润总额8883.4亿元，下降5.3%。 1—7月份，采矿业实现利润总额1953.8亿元，同比下降41.6%；制造业实现利润总额26258.5亿元，下降4.5%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2810.5亿元，下降3.3%。 数据点评： 一、7月份利润增长继续加快 7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额5895.1亿元，同比增长19.6%，增速比6月份加快8.1个百分点，已连续3个月同比增长，增速逐月加快。利润向好的行业数量增多。7月份，41个工业大类行业中，有32个行业利润实现增长，数量比上月增加9个；有24个行业利润增速比6月份加快（或降幅收窄、由负转正），数量比上月增加9个。其中，装备制造业利润增长加快，汽车、电子等重点行业拉动作用尤为突出；高技术制造业利润大幅增长。 二、企业效益状况明显好转 单位成本费用下降。7月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本同比减少0.67元，已连续2个月同比下降，且降幅进一步加大；每百元营业收入中的费用同比下降0.02元，企业经营压力得到明显缓解。工业产成品库存增速继续放缓。7月末，规模以上工业企业产成品存货同比增长7.4%，增速比6月末回落0.9个百分点，已连续4个月回落，显示市场需求状况持续改善。 企业亏损面逐月缩小。7月份，规模以上工业亏损企业亏损额同比减少4.0%。7月末，规模以上工业企业亏损面比6月末下降2.1个百分点，延续今年以来逐月下降态势。 尽管7月份工业企业利润增长进一步加快，但上游采矿业和原材料行业累计利润降幅仍较大，应收账款增速较6月上升，导致企业现金流压力较大，加上国内外环境复杂严峻，未来利润增长仍有一定不确定性。 宏观分析 宏观事件解读 —2020年1-7月工业企业利润数据解读 制作人： 罗洁 0931-4890003 luoj@hlzq.com SAC 执业证书编号：S0230610120090 联系地址：甘肃省兰州市城关区东岗西路638号华龙证券 联系电话：0931-4890003 网址：www.hlzq.com 往期回顾 1、2020年1-6月工业企业利润数据解读 —工业企业盈利压力仍然较大 2、2020年二季度国民经济数据解读 —国民经济逐步复苏 二季度数据转正 3、2020年1-6月工业企业利润数据解读 —工业利润增长持续性仍不确定 2020年08月27日 宏观分析 1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额31022.9亿元，同比下降8.1%，降幅比1—6月份收窄4.7个百分点。 1—7月份，规模以上工业企业实现营业收入55.06万亿元，同比下降3.9%；发生营业成本46.49万亿元，下降3.6%；营业收入利润率为5.63%，同比降低0.26个百分点。 7月末，规模以上工业企业资产总计120.89万亿元，同比增长6.6%；负债合计68.50万亿元，增长6.5%；所有者权益合计52.39万亿元，增长6.7%；资产负债率为56.7%，同比持平。 4.90 4.70 4.50 4.20 4.40 3.80 -17.70 -15.10 -9.90 -7.40 -5.20 -3.90 -1.70 -1.70 -2.10 -2.90 -2.10 -3.30 -38.30 -36.70 -27.40 -19.30 -12.80 -8.10 -45.00 -40.00 -35.00 -30.00 -25.00 -20.00 -15.00 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 各月累计营业收入与利润总额同比增速 工业企业:营业收入:累计同比 工业企业:利润总额:累计同比 来源：wind，华龙证券研究部 84.38 84.39 84.34 84.28 84.20 84.08 84.07 84.76 84.91 84.77 84.56 84.44 5.87 5.87 5.91 5.85 5.91 5.86 3.54 3.94 4.45 5.00 5.42 5.63 83.60 83.80 84.00 84.20 84.40 84.60 84.80 85.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 各月利润率与每百元营业收入中的成本 工业企业:每百元主营业务收入中的成本:累计值 工业企业:主营业务收入利润率:累计值 来源：wind，华龙证券研究部 宏观分析 1—7月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额7838.1亿元，同比下降23.5%；股份制企业实现利润总额22090.6亿元，下降9.0%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额8586.8亿元，下降3.4%；私营企业实现利润总额8883.4亿元，下降5.3%。 1—7月份，采矿业实现利润总额1953.8亿元，同比下降41.6%；制造业实现利润总额26258.5亿元，下降4.5%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2810.5亿元，下降3.3%。 1—7月份，规模以上工业企业实现营业收入55.06万亿元，同比下降3.9%；发生营业成本46.49万亿元，下降3.6%；营业收入利润率为5.63%，同比降低0.26个百分点。 7月末，规模以上工业企业资产总计120.89万亿元，同比增长6.6%；负债合计68.50万亿元，增长6.5%；所有者权益合计52.39万亿元，增长6.7%；资产负债率为56.7%，同比持平。 7月末，规模以上工业企业应收账款15.59万亿元，同比增长14.0%；产成品存货4.48万亿元，增长7.4%。 1—7月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.44元，同比增加0.25元；每百元营业收入中的费用为8.99元，同比增加0.19元。 7月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为80.0元，同比减少8.6元；人均营业收入为131.6万元，同比增加0.1万元；产成品存货周转天数为19.7天，同比增加2.1天；应收账款平均回收期为56.0天，同比增加8.4天。 7月份，规模以上工业企业实现利润总额5895.1亿元，同比增长19.6%，增速比6月份加快8.1个百分点。 2020年1-7月份规模以上工业企业主要财务指标： 2020年1-7月份规模以上工业企业经济效益指标 数据来源：wind（由华龙证券研究部汇总整理） 数据来源：wind（由华龙证券研究部汇总整理） 宏观分析 1—7月份，在41个工业大类行业中，12个行业利润总额同比增加，29个行业减少。主要行业利润情况如下：计算机、通信和其他电子设备制造业利润总额同比增长28.7%，专用设备制造业增长24.1%，农副食品加工业增长20.1%，通用设备制造业增长3.2%，石油和天然气开采业下降72.1%，煤炭开采和洗选业下降32.8%，黑色金属冶炼和压延加工业下降32.0%，化学原料和化学制品制造业下降27.6%，有色金属冶炼和压延加工业下降12.7%，非金属矿物制品业下降6.2%，汽车制造业下降5.9%，电气机械和器材制造业下降4.0%，电力、热力生产和供应业下降3.6%，纺织业下降3.0%，石油、煤炭及其他燃料加工业由同期盈利转为亏损。 数据来源：wind（由华龙证券研究部汇总整理） 2020年1-7月份规模以上工业企业主要财务指标（分行业） 宏观分析 华龙观点： 2020年7月，全国规模以上工业企业利润同比增长19.6%，连续三个月同比增加；而1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额31022.9亿元，同比下降8.1%，降幅比1—6月份收窄4.7%。分行业来看，汽车、电子等装备制造业生产和销售同步加快，利润增速在6月份快速增长的基础上继续加快。7月份，装备制造业利润同比增长44.3%，增速比6月份加快30.0%。其中，汽车行业受益于销售回暖和投资收益增加，利润增速由6月份的16.9%大幅上升至125.5%；升级类电子产品需求上升推动电子行业利润增长38.6%，增速比6月份加快27.6%；通用和专用设备行业利润继续保持两位数增长。初步测算，装备制造业贡献利润增长13.8%。另外，高技术制造业拉动全部规模以上工业利润增长5.2%。而投资收益大幅增加对7月份利润增速加快也起到了一定助推作用。 总体上，在41个工业大类行业中，12个行业利润总额同比增加，29个行业减少。计算机、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业、农副食品加工业、通用设备制造业等实现增长；石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业等下降幅度较大；石油、煤炭及其他燃料加工业由同期盈利转为亏损。 7月份数据如期实现继续快速恢复，表明市场需求端继续恢复。而7月工业增加值受到洪灾影响低于市场预期，在此背景下企业利润仍能实现修复，那么1-2个月，单月数据仍有望继续恢复。由于三季度末及四季度期间，全球疫情还是不确定因素，因此我们仍维持年内工业企业利润累计同比值转正难度较大的判断。