2020年1-8月工业企业利润数据解读：单月同比数据连续保持高增长

宏观分析单月同比数据连续保持高增长事件回顾：1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额37166.5亿元，同比下降4.4%，降幅比1—7月份收窄3.7个百分点。8月份，规模以上工业企业实现利润总额6128.1亿元，同比增长19.1%，增速比7月份回落0.5个百分点。数据点评：8月份，随着国内疫情防控取得重大成果，“六稳”“六保”任务落实成效日益显现，企业生产经营状况好转，供需循环逐步改善，工业企业利润稳定增长。具体呈现如下特点：一是生产和需求稳定恢复。从生产看，8月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%，增速比7月份加快0.8个百分点。从需求看，全国固定资产投资累计降幅进一步收窄，基本恢复至去年同期水平；社会消费品零售总额当月增速年内首次转正。生产和需求的不断改善，推动了工业企业销售增长。二是单位成本费用持续下降，企业盈利状况好转。一揽子减税降费等纾困惠企政策持续发力显效，8月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本同比减少0.47元，每百元营业收入中的费用同比减少0.02元。在企业经营压力得到持续缓解的同时，企业盈利状况明显好转。三是采矿业利润明显修复，原材料制造业利润增长加快。8月份，工业内部供需循环得到改善，下游行业的持续恢复对上游行业的带动作用增强。其中，受益于需求回暖和原油、铁矿石等国际大宗商品价格持续回升，采矿业利润明显修复，原材料制造业利润增长加快。四是装备制造业利润保持较快增长。8月份，装备制造业利润同比增长23.1%，拉动全部规模以上工业企业利润增长8.1个百分点。五是企业亏损额下降，亏损面逐月缩小。随着企业经营状况的进一步好转，亏损企业数量持续减少，亏损额大幅下降。8月份工业企业利润稳定恢复态势进一步巩固，但要看到，1—8月份工业企业营业收入和利润增速尚未转正，应收账款增速持续上升，同时国内外环境复杂多变，企业盈利持续稳定增长仍面临一定压力。宏观分析宏观事件解读—2020年1-8月工业企业利润数据解读制作人：罗洁0931-4890003luoj@hlzq.comSAC执业证书编号：S0230610120090联系地址：甘肃省兰州市城关区东岗西路638号华龙证券联系电话：0931-4890003网址：www.hlzq.com往期回顾1、2020年1-6月工业企业利润数据解读—工业企业盈利压力仍然较大2、2020年二季度国民经济数据解读—国民经济逐步复苏二季度数据转正3、2020年1-6月工业企业利润数据解读—工业利润增长持续性仍不确定4、2020年1-7月工业企业利润数据解读—工业利润增长单月数据持续向好2020年09月28日 宏观分析1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额37166.5亿元，同比下降4.4%，降幅比1—7月份收窄3.7个百分点。1—8月份，规模以上工业企业实现营业收入64.20万亿元，同比下降2.7%；发生营业成本54.15万亿元，下降2.5%；营业收入利润率为5.79%，同比降低0.11个百分点。8月末，规模以上工业企业资产总计122.25万亿元，同比增长6.7%；负债合计69.29万亿元，增长6.6%；所有者权益合计52.96万亿元，增长6.8%；资产负债率为56.7%，同比持平。 宏观分析1—8月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额9509.4亿元，同比下降17.0%；股份制企业实现利润总额26340.8亿元，下降5.2%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额10384.4亿元，下降0.4%；私营企业实现利润总额10699.7亿元，下降3.3%。1—8月份，采矿业实现利润总额2336.0亿元，同比下降38.1%；制造业实现利润总额31415.5亿元，下降1.0%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3415.0亿元，增长0.9%。1—8月份，规模以上工业企业实现营业收入64.20万亿元，同比下降2.7%；发生营业成本54.15万亿元，下降2.5%；营业收入利润率为5.79%，同比降低0.11个百分点。8月末，规模以上工业企业资产总计122.25万亿元，同比增长6.7%；负债合计69.29万亿元，增长6.6%；所有者权益合计52.96万亿元，增长6.8%；资产负债率为56.7%，同比持平。8月末，规模以上工业企业应收账款15.97万亿元，同比增长14.5%；产成品存货4.55万亿元，增长7.9%。1—8月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.35元，同比增加0.15元；每百元营业收入中的费用为8.93元，同比增加0.16元。8月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为81.2元，同比减少7.6元；人均营业收入为133.9万元，同比增加1.5万元；产成品存货周转天数为19.5天，同比增加1.9天；应收账款平均回收期为55.6天，同比增加7.9天。2020年1-8月份规模以上工业企业主要财务指标：2020年1-8月份规模以上工业企业经济效益指标数据来源：wind（由华龙证券研究部汇总整理）数据来源：wind（由华龙证券研究部汇总整理） 宏观分析1—8月份，在41个工业大类行业中，16个行业利润总额同比增加，25个行业减少。主要行业利润情况如下：计算机、通信和其他电子设备制造业利润总额同比增长26.1%，专用设备制造业增长22.9%，农副食品加工业增长17.7%，通用设备制造业增长7.6%，纺织业增长1.6%，汽车制造业增长1.5%，电力、热力生产和供应业增长0.6%；石油、煤炭及其他燃料加工业下降84.4%，石油和天然气开采业下降70.2%，煤炭开采和洗选业下降30.0%，黑色金属冶炼和压延加工业下降23.1%，化学原料和化学制品制造业下降22.0%，有色金属冶炼和压延加工业下降5.6%，非金属矿物制品业下降3.8%，电气机械和器材制造业下降1.3%。数据来源：wind（由华龙证券研究部汇总整理）2020年1-8月份规模以上工业企业主要财务指标（分行业） 宏观分析华龙观点：2020年8月，全国规模以上工业企业利润同比增长19.1%，连续三个月保持10%以上的增长，数据较1-7月回落0.5%；而1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额37166.5亿元，同比下降4.4%，降幅较1-7月收窄3.7个百分点。分行业来看，受生产增速回落、投资收益减少等影响，汽车制造业增速较7月份有所回落，但仍保持55.8%的快速增长；计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增速回落至13.5%；石油、化工、钢铁等行业利润增速加快；服装、皮革、木材、家具、文美体娱用品等消费行业利润同比仍在下跌。总体上，在41个工业大类行业中，16个行业利润总额同比增加，25个行业减少。计算机、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业、农副食品加工业、通用设备制造业、纺织业、汽车制造业、电力热力生产和供应业等实现增长；石油、煤炭及其他燃料加工业、石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业等下降幅度较大。8月份工业供需两端继续改善，产品量增、价升、成本降，均对利润高增长形成有力支撑。其中，需求改善对利润的拉动作用明显。（大宗商品价格维持高位，PPI降幅继续收窄；工业增加值和营收增速分别较上月加快0.8和1.6个百分点；企业成本费用压力持续缓解。）过去几个月制造业投资增速趋势回升影响企业利润改善，随着四季度国内外需求进一步回升，工业企业利润有望保持较快增长，消费相关行业利润也有望改善。但我们还需关注政策面的态度，同时结合海内外的疫情情况，判断工业企业利润改善步伐还将有曲折。