2020年1-6月工业企业利润数据解读：工业利润增长持续性仍不确定

宏观分析工业利润增长持续性仍不确定事件回顾：1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额25114.9亿元，同比下降12.8%，降幅比1—5月份收窄6.5个百分点。1—6月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额6614.1亿元，同比下降28.5%；股份制企业实现利润总额18247.1亿元，下降13.7%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额6486.4亿元，下降8.8%；私营企业实现利润总额7119.8亿元，下降8.4%。1—6月份，采矿业实现利润总额1647.0亿元，同比下降41.7%；制造业实现利润总额21223.0亿元，下降9.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2245.0亿元，下降8.7%。数据点评：今年上半年，工业企业利润状况持续改善。一、6月份工业企业利润增速继续加快6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额6665.5亿元，同比增长11.5%，增速比5月份加快5.5个百分点，主要原因有：一是工业生产和销售增长加快。二是工业品价格降幅收窄。三是单位成本下降。四是钢铁、油气开采、石油加工、有色等重点行业利润改善明显。二、二季度工业企业利润增速实现由降转升今年上半年，工业企业利润增速呈现“前低后高、由降转升”走势。分季度看，二季度工业企业利润同比增长4.8%，一季度为下降36.7%，尤其是5、6月份，利润分别增长6.0%和11.5%，增速逐月加快。二季度，41个工业大类行业中，37个行业利润增速比一季度加快（或降幅收窄、由负转正），其中25个行业利润实现增长。装备制造业、高技术制造业利润显著改善；原材料制造业利润降幅明显收窄。尽管二季度工业企业利润状况明显恢复向好，但总体看，受新冠肺炎疫情冲击影响，市场需求依然偏弱，企业生产经营仍然面临不少困难，上半年累计工业企业利润同比仍下降12.8%，且利润增长结构也有待进一步优化。当前，全球疫情仍在持续蔓延，国际经贸形势复杂严峻，工业利润增长的持续性仍存在不确定性。宏观分析宏观事件解读—2020年1-6月工业企业利润数据解读制作人：罗洁0931-4890003luoj@hlzq.comSAC执业证书编号：S0230610120090联系地址：甘肃省兰州市城关区东岗西路638号华龙证券联系电话：0931-4890003网址：www.hlzq.com往期回顾1、2020年1-3月工业企业利润数据解读—工业企业利润还将延续弱势2、2020年1-4月工业企业利润数据解读—工业企业盈利形势不容乐观势3、2020年5月CPI、PPI数据解读—工业企业盈利形势不容乐观势4、2020年1-6月工业企业利润数据解读—工业企业盈利压力仍然较大2020年07月27日 宏观分析1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额25114.9亿元，同比下降12.8%，降幅比1—5月份收窄6.5个百分点。1—6月份，规模以上工业企业实现营业收入46.31万亿元，同比下降5.2%；发生营业成本39.16万亿元，下降4.7%；营业收入利润率为5.42%，同比降低0.48个百分点。6月末，规模以上工业企业资产总计120.14万亿元，同比增长6.5%；负债合计68.41万亿元，增长6.4%；所有者权益合计51.73万亿元，增长6.5%；资产负债率为56.9%，同比降低0.1个百分点。 宏观分析1—6月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额6614.1亿元，同比下降28.5%；股份制企业实现利润总额18247.1亿元，下降13.7%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额6486.4亿元，下降8.8%；私营企业实现利润总额7119.8亿元，下降8.4%。1—6月份，采矿业实现利润总额1647.0亿元，同比下降41.7%；制造业实现利润总额21223.0亿元，下降9.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2245.0亿元，下降8.7%。1—6月份，规模以上工业企业实现营业收入46.31万亿元，同比下降5.2%；发生营业成本39.16万亿元，下降4.7%；营业收入利润率为5.42%，同比降低0.48个百分点。6月末，规模以上工业企业资产总计120.14万亿元，同比增长6.5%；负债合计68.41万亿元，增长6.4%；所有者权益合计51.73万亿元，增长6.5%；资产负债率为56.9%，同比降低0.1个百分点。6月末，规模以上工业企业应收账款15.34万亿元，同比增长12.7%；产成品存货4.44万亿元，增长8.3%。1—6月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.56元，同比增加0.42元；每百元营业收入中的费用为9.05元，同比增加0.23元。6月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为78.8元，同比减少9.6元；人均营业收入为129.6万元，同比减少1.5万元；产成品存货周转天数为20.0天，同比增加2.5天；应收账款平均回收期为56.6天，同比增加8.8天。6月份，规模以上工业企业实现利润总额6665.5亿元，同比增长11.5%，增速比5月份加快5.5个百分点。2020年1-6月份规模以上工业企业主要财务指标：2020年1-6月份规模以上工业企业经济效益指标数据来源：wind（由华龙证券研究部汇总整理）数据来源：wind（由华龙证券研究部汇总整理） 宏观分析1—6月份，在41个工业大类行业中，9个行业利润总额同比增加，1个行业持平，31个行业减少。主要行业利润情况如下：计算机、通信和其他电子设备制造业利润总额同比增长27.2%，专用设备制造业增长20.7%，农副食品加工业增长14.8%，石油和天然气开采业下降72.6%，黑色金属冶炼和压延加工业下降40.3%，化学原料和化学制品制造业下降32.2%，煤炭开采和洗选业下降31.2%，有色金属冶炼和压延加工业下降29.4%，汽车制造业下降20.7%，电力、热力生产和供应业下降9.5%，非金属矿物制品业下降8.7%，电气机械和器材制造业下降6.4%，纺织业下降5.6%，通用设备制造业下降1.1%，石油、煤炭及其他燃料加工业由同期盈利转为亏损。数据来源：wind（由华龙证券研究部汇总整理）2020年1-6月份规模以上工业企业主要财务指标（分行业） 宏观分析华龙观点：2020年6月，全国规模以上工业企业实现利润总额6665.5亿元，同比增长11.5%，增速比5月份加快5.5%，连续两个月为正；1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额25114.9亿元，同比下降12.8%，降幅比1-5月份收窄6.5个百分点。6月数据大幅改善的原因主要包括：第一，6月规模以上工业增加值同比增长4.8%、工业企业营业收入同比增长4.2%，因此，企业生产和销售增加带来盈利增长；第二，6月工业生产者出厂价格指数及购进价格指数降幅收窄，带动工业企业利润增加；第三，成本下降。6月规模以上工业企业每百元营业收入中的成本同比减少0.22元，为今年以来首次出现下降。分项数据看，不同所有制企业的利润同比增速跌幅继续收窄。从行业大类看，31个行业利润同比增速减少，比上月增加1个；9个行业利润同比增加，较上月减少1个。具体看，计算机、通信行业、专用设备制造业、农副食品加工业为正增长；石油和天然气开采业、黑色金属冶炼和压延加业工、化学原料和化学制品制造业、煤炭开采和洗选业、电力、热力生产和供应业、有色金属冶炼和压延加业工、汽车制造业、电力热力生产和供应等利润同比跌幅较大。6月份，工业企业整体营业收入增速较5月份增加2.3%，表明需求端有所恢复。未来三季度之前如果能保持系现有的复产复工状态，那么单月数据仍将继续恢复，但同时我们要看到，海外疫情还在加速爆发，结合工业品价格（PPI数据）看，修复的持续性还有待观察。短期内，工业企业利润累计同比值转正压力仍然较大。