镍及不锈钢周报：镍阶段整理空间可能有限，不锈钢需求端消化需观望

请务必阅读最后重要事项 第1页 镍阶段整理空间可能有限 不锈钢需求端消化需观望 （评级：震荡） 目录 一、一周镍市及不锈钢期市回顾（2020年8月17日-2020年8月23日） .............................................. 2 二、宏观信息 ..................................................................................................................................................... 2 三、基本面信息 ................................................................................................................................................. 3 四、一周主要图表 ............................................................................................................................................. 3 要点： 镍本周冲高后陷入整理。一方面美元走势有一定反复，另一方面市场忧虑中国以往地区经济复苏情况，对于需求的实际改善逐渐趋谨慎。后续地缘及疫情情况变化依然会引发波动。从供需面来看，印尼镍铁产能继续有节奏释放下周有新出铁项目，国内进口印尼镍铁继续回升。菲律宾镍矿石出口高峰期，我国镍矿石港口库存出现回升，但雨季前备库和因菲律宾疫情造成压港，镍矿石价格涨势未放缓，近期矿价坚挺对于镍铁仍有一定成本支撑，不锈钢厂出价显著抬升至1130元/镍，镍铁与电解镍价差显著收窄。电解镍来看，LME库存与国内沪镍库存均回升。国内需求情况整体一般，交投非常清淡，现货升水很小，镍豆贴水则因为货源收紧而有收窄，月末预期会有新到货缓解紧张情况。不锈钢价期价冲高回落，但偏强运行，现货累库较缓，表观消费不错，规格不全，现货价格坚挺，青山新开盘价也出现1500元的显著上调，后续看进一步的需求跟进。 操作建议：镍价短期看，宏观情绪变化引导较为显著，14500美元附近反复整理，近期可能有调整但空间暂不太深，关注美元指数导向。沪镍主力11.1万元上方走势偏强但反复震荡，若近期呈现显著调整仍可考虑逢低做多。而不锈钢ss2010震荡反复波动，近期强势上涨后有调整需求，较强支撑暂看14500-14600元。 本周注意风险情绪出现变化，此外需求偏弱与复苏带来的经济修复仍处在纠缠，尤其是国外疫情反复再封锁导致对于需求预期的变化，美元指数走向近期与有色反向联动有所增强，注意美元指数在92-93之间的表现和方向选择。 镍及不锈钢周报 Nickel and Stainless Steel Weekly Report 作者：有色贵金属组杨莉娜 执业编号：F0230456 投资咨询号：Z0002618 联系方式：010-68573781/ yanglina1@foundersc.com 成文时间：2020年8月23日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、一周镍市及不锈钢期市回顾（2020年8月17日-2020年8月23日） 镍主力合约持仓分析 二、宏观信息 英国8月制造业PMI初值 55.3，预期 54，前值 53.3。英国8月服务业PMI初值 60.1，预期 57，前值 56.5。英国8月综合PMI初值 60.3，预期 56.9，前值 57。 本次欧洲央行会议纪要的关注焦点有两个：经济形势和紧急抗疫购债计划(PEPP)。 会议纪要首先对金融业表态，在发达和新兴市场经济体中，金融状况正以缓慢但稳定的速度接近疫情前的水平，这也反映在全球股市的强劲复苏上。在欧元区主权债券市场，疫情前的融资条件基本上已经恢复。金融市场的平静依赖于持续的支持性政策措施。 对于紧急抗疫购债计划，部分委员认为紧急抗疫购债计划（PEPP）额度应为上限，而非目标。当前的预期是充分使用紧急抗疫购债计划（PEPP）额度，并强调紧急抗疫购债计划（PEPP）的灵活性。 日期收盘价最高价最低价成交量涨跌幅%持仓量持仓量变化LME2020/8/21146151484514380249911.6342142NANA2020/8/14143801443014000347550.0695894NANASHFE NI2020/8/2111535011744011386015076921.0955302103135-301402020/8/141141001156801105204083130-0.8515815133275-41615SHFE SS2020/8/211470515130143602404642.260083427368-39662020/8/14143801443013920114396-0.034758431334-2765 请务必阅读最后重要事项 第3页 8月20日凌晨，美联储公布最新的7月会议纪要。纪要显示FOMC对新冠肺炎疫情期间美国经济的前景表示担忧，预计疫情可能继续打压经济增长，并冲击金融系统。 三、基本面信息 1、山西国资运营公司将向中国宝武无偿划转其持有的太钢集团 51%股权。8月21日中午，太钢不锈公告持有公司控股股东太钢集团100%股权的山西国资运营公司与中国宝武签署无偿划转协议。此次划转完成后，中国宝武将持有太钢集团51%股权，间接控制太钢不锈62.70%股权，太钢不锈实控人变更为国务院国资委。 2、据悉，8月20日印尼Weda bay工业园友山镍业旗下1台42000kVA镍生铁RKEF炉已正式点火，下周一之前可出铁。预计生产稳定后，新增的月产量将在900镍吨左右。该条线是友山镍业首条投产产线，在此之前，自今年2月以来Weda bay工业园已有6台炉子陆续投产。 3、菲律宾矿产和地质局(MGB)数据显示，今年上半年，菲律宾矿企开采矿石的镍含量较去年同期相比萎缩28%，至102,310吨。 菲律宾矿产和地质局在一份声明中称，苏里高省和迪纳加特群岛省未来几个月的镍矿石产量预计将反弹，因为届时的天气条件将有利于矿业活动。 菲律宾两大镍矿企均预期今年不会再出现更严重的运营受阻现象，受防疫相关封锁举措影响，这两个公司上半年矿石销售量均下降。 自从与之相邻的印尼年初禁止镍矿石出货后，菲律宾就成为了对华主要的镍矿石供应国。 四、一周主要图表 图1：国内现货与国外LME镍价 图2：镍矿库存波动 50,00070,00090,000110,000130,000150,000170,0007,0009,00011,00013,00015,00017,00019,00021,0002016-05-052017-05-052018-05-052019-05-052020-05-05LME镍价（美元/吨）上海电解镍现货价（右轴：元/吨）0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.00库存:镍矿:港口合计(10港口)万吨 图3：LME镍库存大幅回升国内下滑 图4：国内进口兴趣不佳 请务必阅读最后重要事项 第4页 050,000100,000150,000200,000250,000300,0002019-02-082019-03-082019-04-082019-05-082019-06-082019-07-082019-08-082019-09-082019-10-082019-11-082019-12-082020-01-082020-02-082020-03-082020-04-082020-05-082020-06-082020-07-082020-08-08伦镍库存上海镍库存两市合计库存-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00最低溢价:上海电解镍:CIF(提单)最高溢价:上海电解镍:CIF(提单) 资料来源：wind，方正中期研究所 图5：LME镍0-3升贴水收窄 现货供应足 图6：国内镍平均价基差回升 -150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00LME镍升贴水0-3-4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0 02018-11-192018-12-192019-01-192019-02-192019-03-192019-04-192019-05-192019-06-192019-07-192019-08-192019-09-192019-10-192019-11-192019-12-192020-01-192020-02-192020-03-192020-04-192020-05-192020-06-192020-07-192020-08-19国内现货-期货（活跃合约） 图7：上期所镍期货库存小幅下降 不锈钢库存小降 请务必阅读最后重要事项 第5页 图8：两地不锈钢库存有所回升 图9：无锡304不锈钢价格 请务必阅读最后重要事项 第6页 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.002020-08-072020-07-102020-06-122020-05-152020-04-172020-03-202020-02-212020-01-172019-12-202019-11-222019-10-252019-09-202019-08-232019-07-262019-06-282019-05-312019-05-052019-04-042019-03-082019-01-312018-11-102018-09-102018-07-102018-05-102018-03-102017-12-312017-10-312017-08-312017-06-302017-04-30无锡不锈钢库存总计佛山不锈钢库存总计11,000.0 012,000.0 013,000.0 014,000.0 015,000.0 016,000.0 017,000.0 0价格:304/2B卷板:2.0mm:太钢:无锡市场价:304/2B冷轧不锈钢卷:2.0*1240mm:宏旺:无锡 图10：无锡300系冷热轧库存 图11：佛山300系冷热轧库存050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,0002018-07-312018-08-312018-09-302018-10-312018-11-302018-12-312019-01-312019-02-282019-03-312019-04-302019-05-312019-06-302019-07-312019-08-312019-09-302019-10-312019-11-302019-12-312020-01-312020-02-292020-03-312020-04-302020-05-3120