医药生物行业周观点：集中采购拟中选公示，医保调整提升创新价值

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|医药生物 集中采购拟中选公示，医保调整提升创新价值 强于大市（维持） ——医药生物行业周观点(08/17-08/21) 日期：2020年08月24日 [Table_Summary] 核心观点： 近期，医药板块走势相对弱于大盘，特别是与疫情关联度较高细分板块如生物制品（疫苗）、医疗器械等。但是从今年整体涨幅看，医药板块涨幅仍明显强于大盘走势。近期受到第三批集中采购的影响，当日医药板块和化学制剂板块均有小幅调整，但是市场对集中采购敏感度较前已有所下降。从集中采购结果看，化学药物价格继续保持下降的趋势，部分产品价格调整更为明显，进一步体现了国家“保基本”的政策立足点，未来在集中采购常态化、仿制药降价的大趋势下，建议持续关注创新药龙头企业。我们认为：由于受到疫情催化，上半年股价走势已充分演绎市场预期。在当下时点，伴随医药板块中报业绩逐步进入披露尾声，在板块调整中围绕创新、国产替代等重要行业发展逻辑适当逢低布局相关优质赛道和个股。 投资要点： ⚫ 一周行业要闻： 1.国家医疗保障局：关于公布《2020年国家医保药品目录调整工作方案》和《2020年国家医保药品目录调整申报指南》的公告 2.上海联采办：全国药品集中采购拟中选结果公示 ⚫ 医药上市公司公告： 1.恒瑞医药: 2020年度限制性股票激励计划 2.科伦药业：关于公司复方氨基酸（16AA-II）/葡萄糖（48%）电解质注射液、注射用紫杉醇（白蛋白结合型）获得药品注册证书的公告 3.佐力药业: 关于参股公司CARsgen Therapeutics Holdings Limited旗下公司新药研发项目获得药物临床试验默示许可的公告 本周市场回顾及投资策略： 市场方面：医药板块上周微涨0.02%，跑输沪深300指数0.29个百分点，跑赢创业板指1.37个百分点。在所有一级子行业中排名相对靠后。 短期投资建议方面：虽然医药板块上半年涨幅明显，但是其行业成长仍具有长期广阔空间。短期建议关注前期受疫情影响股价相对滞涨、但具备较高PEG性价比的相关成长类个股，中长期仍坚定看好行业内部优质赛道，逢低布局创新药及研发产业链（CXO）、受益于医疗新基建的创新医疗器械、以及医疗服务/消费（生长激素、医疗康复及超预期个股类）优质个股。 风险因素：短期疫情防控出现反复的风险、创新产品研发失败的风险。 [Table_IndexPic] 医药生物行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年08月21日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200820_公司跟踪报告_AAA_药明康德（603259）2020半年报跟踪 万联证券研究所20200819_行业动态跟踪_AAA_国产首个曲妥珠单抗类似物获批上市 万联证券研究所20200817_行业周观点_AAA_医药生物行业周观点(08/10-08/14) [Table_AuthorInfo] 分析师: 姚文 执业证书编号： S0270518090002 电话： 02160883489 邮箱： yaowen@wlzq.com.cn 研究助理: 王政眸 电话： 02160883489 邮箱： wangzm@wlzq.com.cn -7%11%29%47%65%82%医药生物沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|医药生物 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 7 页 目录 1、一周行业要闻 ................................................................................................................. 3 1.1国家医疗保障局：关于公布《2020年国家医保药品目录调整工作方案》和《2020年国家医保药品目录调整申报指南》的公告 ................................................................... 3 1.2上海联采办：全国药品集中采购拟中选结果公示 ..................................................... 3 2、医药上市公司公告 ......................................................................................................... 4 2.1恒瑞医药: 2020年度限制性股票激励计划 .................................................................. 4 2.2科伦药业：关于公司复方氨基酸（16AA-II）/葡萄糖（48%）电解质注射液、注射用紫杉醇（白蛋白结合型）获得药品注册证书的公告 ................................................... 4 2.3佐力药业: 关于参股公司CARSGEN THERAPEUTICS HOLDINGS LIMITED旗下公司新药研发项目获得药物临床试验默示许可的公告 ............................................................... 4 3、本周市场行情回顾 ......................................................................................................... 4 4、本周医药行业投资策略 ................................................................................................. 6 图表1：申万一级子行业本周涨跌幅情况 ................................... 5 图表2：申万医药子板块一周涨跌幅情况 ................................... 5 图表3：上周医药个股涨幅前五 ........................................... 6 图表4：上周医药个股跌幅前五 ........................................... 6 万联证券 证券研究报告|医药生物 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 7 页 1、一周行业要闻 1.1国家医疗保障局：关于公布《2020年国家医保药品目录调整工作方案》和《2020年国家医保药品目录调整申报指南》的公告 为贯彻落实党中央、国务院决策部署，进一步提高参保人员用药保障水平，规范医保用药管理，根据《中华人民共和国社会保险法》《中共中央国务院关于深化医疗保障制度改革的意见》《基本医疗保险用药管理暂行办法》及相关文件，现制定2020年国家医保药品目录（以下简称药品目录）调整工作方案如下： 一、目标任务 以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中全会精神，坚持以人民健康为中心，不断深化医疗保障制度改革，建立药品目录动态调整机制，根据基金支付能力动态调整药品目录范围，为新冠疫情防控常态化提供支撑，努力实现药品目录结构更加优化、管理更加科学规范、支付更加管用高效、保障更加公平可及，推进医保药品治理体系和治理能力现代化，助力解决人民群众看病就医的后顾之忧。 二、调整范围：综合考虑基本医保的功能定位、药品临床需求、基金承受能力，2020 年药品目录调整范围如下： （一）纳入2020年药品目录拟新增药品范围目录外西药和中成药： 1.与新冠肺炎相关的呼吸系统疾病治疗用药。 2.纳入《国家基本药物目录（2018年版）》的药品。 3.纳入临床急需境外新药名单、鼓励仿制药品目录或鼓励研发申报儿童药品清单，且于2020年8月17日（含，下同）前经国家药监部门批准上市的药品。 4.第二批国家组织药品集中采购中选药品。 5.2015年1月1日至2020年8月17日期间，经国家药监部门批准上市的新通用名药品。 6.2015年1月1日至2020年8月17日期间，根据临床试验结果向国家药监部门补充申请并获得批准，适应症、功能主治等发生重大变化的药品。 7.2019年12月31日前，进入5个（含）以上省级最新版基本医保药品目录的药品。其中，主要活性成分被列入《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》的除外。 （二）调出和调整支付标准的目录内西药和中成药： 包括综合考虑临床价值、不良反应、药物经济性等因素，经评估认为风险大于收益的药品；与同治疗领域的其他药品相比，价格/费用明显偏高，且近年来占用基金量较多的药品等。 三、工作程序：2020 年药品目录调整分为准备、申报、专家评审、谈判和竞价、公布结果 5 个阶段： 准备阶段（2020年7-8月）、申报阶段（2020年8-9月）、专家评审阶段（2020年9-10月）、谈判和竞价阶段（2020年10-11月）、公布结果阶段（2020年11-12月）。 进一步细节情况可参见《2020 年国家医保药品目录调整工作方案》。 消息来源：卫健委官方网站 1.2上海联采办：全国药品集中采购拟中选结果公示 近日，上海阳光医药采购网公布了全国药品集中采购拟中选结果的公示，公示结果显示：本轮带量采购共涉及56个品种、81个规格，采购额达226.5亿元，是最初“4+7”药品带量采购采购额的近12倍；本次采购共产生拟中选企业125家，拟中选品种55个，共191个产品，拟中选产品平均降价53%，最高降幅达到95%。 消息来源：上海阳光医药采购网、证券日报、时代周报 万联证券 证券研究报告|医药生物 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 7 页 2、医药上市公司公告 2.1恒瑞医药: 2020年度限制性股票激励计划 近日，公司公告其2020年度限制性股票激励计划，拟向1302名包括包括公司董事、高级管理人员、关键岗位人员（含控股子公司）激励对象授予不超过2573.60万股限制性股票，股票量约占本激励计划公告时公司股本总额的0.4850%，授予价格为每股46.91元。本计划授予的限制性股票自登记完成之日起满12个月后，满足解除限售条件的，可以在未来36个月内按40%：30%：30%的比例分三期解除限售。授予限制性股票解除限售的公司业绩条件为：以2019年净利润为基数，2020年、2021年、2022年各年度的净利润较2019年相比，增长率分别不低于20%、42%、67%。根据业绩指标的设定，公司2020年-2022年净利润的复合增长率为18.64%。 2.2科伦药业：关于公司复方氨基酸（16AA-II）/葡萄糖（48%）电解质注射液、注射用紫杉醇（白蛋白结合型）获得药品注册证书的公告 近日，公司获得国家药品监督管理局核准签发的化学药品“复方氨基酸（16AA-II）/葡萄糖（48%）电解质注射液”的《药品注册证书》，该产品临床适用于口服或肠内营养无法进行、不足或禁忌时，为中重度分解代谢患者提供肠外营养治疗所需的氨基酸、葡萄糖等营养成分。目前该产品原研尚未进口，公司为国内首家批准上市。 近日，公司子公司湖南科伦制药有限公司于近日获得国家药品监督管理局核准签发的化学药品“注射用紫杉醇（白蛋白结合型）”的《药品注册证书》。该产品是紫杉醇（白蛋白结合型）为紫杉醇的全新特殊靶向制剂，为国内外指南广泛推荐使用。注射用紫杉醇（白蛋白结合型）为公司首个获批上市的抗肿瘤药物纳米制剂，且公司在制备紫杉醇白蛋白纳米粒时采用了新工艺，革